Nhận định thị trường Forex tháng 11 theo phân tích cơ bản

Uông Quang

Uông Quang

Manager, Technical Analyst

19:25 15/11/2020

Chúng ta sẽ cùng nhau cập nhật và phân tích những yếu tố cơ bản sẽ tác động đến các cặp tiền chính trong thời gian tới.

Nhận định thị trường Forex tháng 11 theo phân tích cơ bản

Số ca COVID-19 đã tăng mạnh ở châu Âu và Hoa Kỳ, dẫn đến việc áp dụng các hạn chế mới và lockdown ở một số khu vực. Bất chấp những tin tức tích cực về vắc xin gần đây, việc triển khai đầy đủ các chương trình vắc xin vẫn còn một chặng đường dài phải đi qua và các hạn chế hiện tại được đặt ra sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng trong những tháng tới. Các thử nghiệm vắc xin giai đoạn 3 gần đây đang cho thấy kết quả đầy hứa hẹn và mặc dù sự đồng thuận từ giới chuyên môn cho thấy vắc xin có thể sẽ ra mắt vào năm sau, thị trường hiện đã bắt đầu định giá một số rủi ro từ nay cho tới 2021.

Kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ gần như đã ngã ngũ, tuy nhiên cũng làm dấy lên những lo ngại về những bất ổn về chính trị tiếp theo mà nước Mỹ phải đối mặt, bao gồm: Trung Quốc, các vấn đề thương mại, cách thức tiếp cận và xử lý COVID-19,... Joe Biden sẽ có nhiều việc phải làm nếu lên nhậm chức vào tháng Một tới. Kế hoạch ngân sách của EU đã có nhiều tiến triển nhưng vẫn còn những trở ngại đối với Quỹ phục hồi. Sự kiện đáng chú ý trong số những bất ổn chính trị còn lại là quá trình Brexit, có khả năng tác động mạnh thị trường trong thời gian tới.

Theo quan điểm của tôi, biến động tỷ giá trong những tháng tới đây sẽ được quyết định chủ yếu bởi: những con số ngày càng xấu hơn của COVID-19, chính sách tài khóa của Mỹ, Brexit, và những thông tin tích cực (hy vọng là thế) về vắc xin…

Chúng ta sẽ cùng đi sâu hơn vào việc phân tích và đánh giá một số cặp tiền chính.

EUR/USD - tăng trong ngắn hạn, tuy nhiên vẫn duy trì quan điểm bullish với USD trong dài hạn

Triển vọng kinh tế

Kể từ khi áp dụng các biện pháp lockdown mới ở châu Âu, tôi nhận thấy các chỉ số về nhu cầu trong nước đang giảm dần. Cụ thể, tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP trong Quý 4 của khu vực đồng tiền chung Euro ở mức -1,4% so với Quý 3. Tuy nhiên, nhu cầu từ các đối tác xuất khẩu – đặc biệt từ các quốc giá Châu Á như Trung Quốc, vẫn đang hỗ trợ cho lĩnh vực sản xuất của Châu Âu. EU đã tiến gần hơn đến một gói hỗ trợ tài khóa và tôi kỳ vọng cũng có thể thấy điều tương diễn ra tại Mỹ trong Q1/2021. Những yếu tố trên và tiềm năng của vắc-xin coronavirus sẽ tạo nền tảng cho sự phục hồi kinh tế châu Âu một cách chậm rãi nhưng chắc chắn vào năm 2021.

Chính sách tiền tệ

Qua những động thái gần đây, Fed đang cho thấy một quan điểm “diều hâu” hơn so với những gì chúng ta mong đợi và điều đó lý giải cho đà phục hồi nhẹ của đồng USD. Lãi suất thực của Hoa Kỳ đã tăng nhẹ so EU và điều này có phần khả quan đối với USD. ECB rất có thể sẽ có them một số biện pháp nới lỏng tại cuộc họp vào tháng 12, nhưng thật khó có cơ sở để tin rằng họ sẽ hạ lãi suất, cũng như thay đổi đáng kể đường lối kinh tế mà chúng ta đang thấy đối với châu Âu. Tôi nghi ngờ ECB sẽ là một yếu tố tiêu cực nhẹ đối với đồng EUR vào tháng 12, nhưng key drivers chính vẫn đến từ phía USD.

Về cơ bản, Mỹ sẽ tiếp tục là thị trường có lãi suất cao và thị trường chứng khoán tiếp tục hấp dẫn các nhà đầu tư nước ngoài. Điều này có nghĩa là Mỹ có khả năng thu hút thêm dòng vốn, và điều này sẽ hỗ trợ tốt cho USD trong dài hạn.

Vị thế thị trường

Dữ liệu COT cho thấy các nhà đầu cơ tiếp tục giảm nhẹ các vị thế long EUR/USD. Tôi đã có những bài viết chi tiết về vấn đề này tại đây.

Kết luận

Tháng 12 vẫn là thời điểm xuất hiện hiện của nhiều sự kiện bất thường, và có lẽ chúng ta sẽ gặp lại nhau trong một bài phân tích khác vào đầu 2021. Cho đến trước khi nhận thấy một sự thay đổi chắc chắc trong các vấn đề vĩ mô, tôi vẫn duy trì quan điểm về viêc tỷ giá EUR/USD sẽ vận động chủ yếu trong biên độ 1.15 – 1.19.

Ở góc nhìn ngược lại, những yếu tố có thể giúp EUR/USD bứt phá lên trên mốc 1.20 bao gồm: EU chứng tỏ được sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ sau dịch bênh và/hoặc Fed có một cam kết đáng tin cậy về việc duy trì chính sách nới lỏng thông qua việc sử mức lạm phát kỳ vọng bình quân (mà hiện nay thực tế chưa phải như vậy). Bên canh đó là những thông tin tích cực trong chính sách tài khóa của Mỹ, tình hình Brexit, vắc xin coronavirus và tăng trưởng toàn cầu. Nếu tất cả những vấn đề trên có thể xảy ra, chúng ta có thể kỳ vọng vào một mức giá mới.

Tỷ giá EUR/USD
Tỷ giá EUR/USD

EUR/GBP – Brexit sẽ quyết định số phận của đồng Bảng

Triển vọng kinh tế

Mặc dù dữ liệu GDP Quý 3 cho thấy sự phục hồi đáng kể, nhưng vẫn ở dưới mức tiền coronavirus và thật không may, chúng ta có thể sẽ phải chứng kiến một sự sụt giảm mạnh trong quý 4 sau khi Vương quốc Anh đóng cửa một lần nữa. Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến GDP quý 4 sẽ giảm -2%. Những bất ổn về Brexit cũng đang đè nặng lên các khoản đầu tư vào đất nước này.

Brexit

Theo kỳ vọng của tôi, các cuộc đàm phán đã kéo dài tiếp tục kéo dài sang tháng 12 và chưa có một triển vọng rõ ràng nào cho thỏa thuận Brexit. Với việc gia hạn thời hạn mới vào giữa tháng 11, áp lực đối với các chính trị gia đang bắt đầu tăng lên. Tôi mong đợi một thỏa thuận vào nửa cuối tháng 11 nhưng sẽ lo ngại hơn nếu không có tiến triển nào cho đến 01/12, điều mà tôi tin rằng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến GBP. Những trở ngại chính vẫn là những vấn đề liên quan đến việc đánh bắt cá, viện trợ và thuế…

Chính sách tiền tệ

Tại cuộc họp lần trước, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) đã thông qua việc mở rộng QE vào năm 2021, nhưng nó không tiết lộ bất kỳ thông tin mới nào về khả năng cắt giảm lãi suất về mức âm. Tôi kỳ vọng BoE sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong suốt thời gian dự báo của mình mặc dù ngày càng có nhiều cuộc thảo luận về việc có nên cắt giảm lãi suất xuống mức âm hay không. Kỳ vọng của tôi là một mức lãi suất tối thiểu là -0.5%, trong điều kiện không có một thỏa thuận Brexit nào được ký.

Anh hiện đang có thâm hụt tài khoản vãng lai lớn, điều này làm cho đồng GBP dễ bị tổn thương hơn so với EUR trong bối cảnh dịch bệnh tiếp tục kéo dài.

Vị thế thị trường

Vị thế của nhóm non-commercial hiện đang “neutral” đối với cặp EUR/GBP.

Kết luận

Giả định cơ bản của tôi vẫn là việc thỏa thuận Brexit sẽ cơ bản được hoàn tất trong vòng hai đến ba tuần tới, khi đó chúng ta có thể kỳ vọng tỷ giá EUR/GBP sẽ giảm xuống dưới mức 0.86 trong ngắn hạn. Ở trường hợp ngược lại không có thỏa thuận nào xảy ra, EUR/GBP sẽ tiếp tục tang mạnh hướng tới 0.92.

Một sự tác động đến tâm lý rủi ro toàn cầu có thể ảnh hưởng đến GBP. Gần đây, tôi nhận thấy thấy rằng tin tức tích cực về vắc-xin đã khiến tỷ giá EUR/GBP sụt giảm đáng kể. Tuy nhiên, kết quả của Brexit vẫn có tác động quan trọng nhất trong ngắn hạn.

Tỷ giá EUR/GBP
Tỷ giá EUR/GBP

USD/JPY – Kỳ vọng vào một đồng Yên mạnh mẽ

Tỷ giá USD/ PY đã bị đảo lộn trong thời gian gần đây bởi tác động từ tâm lý rủi ro thị trường, giá cả hàng hóa và chính sách tài khóa trong nước. Đáng chú ý gần đây, chênh lệch lãi suất thực tăng giữa USD và JPY đã khiến tỷ giá USD/JPY tăng mạnh từ mức 103 lên 105.

Chính sách tiền tệ

Có rất nhiều sự linh hoạt trong chương trình QE và tôi tin rằng nhiều khả năng BoJ sẽ dựa vào điều này trước khi nghĩ đến việc cắt giảm lãi suất, vốn được cho là không còn nhiều tác dụng khi nhiều năm duy trì ở mức âm. Việc tập trung vào khả năng cung cấp đủ vốn cho các doanh nghiệp bị ảnh hưởng trong cuộc khủng hoảng và triển khai 'cơ sở tiền gửi đặc biệt' mới sẽ để tạo động lực hỗ trợ cho nền kinh tế Nhật. Nhật Bản vẫn duy trì thặng dư tài khoản vãng lai.

Yếu tố “Châu Á”

Sự chú ý đang được dồn về châu Á nhờ sự phục hồi nhanh chóng của khu vực sau đại dịch COVID-19, tăng trưởng nhu cầu từ Trung Quốc và thị trường chứng khoán đang hoạt động tốt. Đây là yếu tố hỗ trợ cho đà tăng của JPY.

Vị thế thị trường

Nhóm đầu cơ đang duy trì vị thế long đối với JPY.

Tỷ giá USD/JPY
Tỷ giá USD/JPY

Kết luận

Tôi duy trì kỳ vọng về sức mạnh của đồng JPY. Điều này xuất phát chủ yếu từ kỳ vọng vào sự vượt trội của kinh tế châu Á sẽ giúp JPY mạnh hơn so với USD và đưa UJ quay trở về dưới mốc 103. Do đó, rủi ro chính đối với nhận định của tôi là một cú sốc khiến đường cong lợi suất của Hoa Kỳ mở rộng, giá dầu Brent tăng lên mức 50 USD/thùng và/hoặc một sự tăng giá mạnh mẽ của đồng USD trong ngắn hạn, tuy nhiên những điều này ít có khả năng xảy ra.

Happy trading !!

Broker listing

Cùng chuyên mục

Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ