JPMorgan FX Research: Yếu tố nào sẽ chi phối đồng bảng sau cuộc họp của BoE hôm nay?

Nguyễn Hồng Nhung

Nguyễn Hồng Nhung

Junior Analyst

15:28 15/12/2022

Nhận định của JPMorgan FX Research tại London.

Có lẽ thị trường sẽ phải đón nhận những thông điệp tráI chiều từ BoE trong tuần này. Đầu tuần Anh công bố tăng trưởng lương ấn tượng và dữ liệu CPI hạ nhiệt hôm qua càng củng cố khả năng quan điểm của ủy ban chính sách tiền tệ (MPC) bị chia rẽ. Định hướng chính sách dovish vào tháng trước của Anh sẽ khó xảy ra lần nữa khi các dữ liệu kinh tế gần đây, thắt chặt tài khóa bị trì hoãn và điều kiện tài chính toàn cầu phần nào nới lỏng cho thấy sự bất ổn. Nhà kinh tế người Anh của chúng tôi kỳ vọng 6 trên 9 thành viên ủy ban bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất thêm 50 bp, phù hợp với sự đồng thuận của thị trường về lãi suất ngân hàng và định giá của thị trường (47 bp). Haskel có thể tán thành quan điểm hawkish, ngược lại Dhingra và Tenreyro sẽ về phe dovish. Dù giảm quy mô tăng lãi suất, khả năng cao BoE vẫn sử dụng ngôn từ 'quyết liệt' trong định hướng chính sách của mình khi dữ liệu gần đây gây bất ngờ lớn, và sự thật là 'quyết liệt' ở đây có thể ám chỉ mức tăng 50 bp hoặc 75 bp. Định hướng về lãi suất dài hạn thấp hơn định giá của thị trường tài chính cũng có thể bị loại bỏ bởi nguyên nhân tương tự.

Đối với sterling, hai yếu tố chi phối chính là tăng trưởng và lãi suất. Sau khi BoE hawkish đúng như kỳ vọng vào cuộc họp lần trước, yếu tố tăng trưởng đã áp đảo, lãi suất cao hơn đã gây bất lợi cho triển vọng tăng trưởng (đặc biệt là thị trường nhà đất) và cả đồng bảng. Nếu BoE cho rằng dữ liệu tiền lương và giá cả mới nhất khiến họ dè chừng với định hướng chính sách dovish hơn của tháng trước, chúng tôi kỳ vọng yếu tố tăng trưởng sẽ lấn át một lần nữa và sterling sẽ suy yếu trong ngày. Nếu BoE giữ nguyên quan điểm định hướng lãi suất dài hạn thấp hơn định giá của thị trường thì chúng tôi nghĩ hai yếu tố tăng trưởng và lãi suất sẽ cân bằng. Beta cao của bảng Anh có thể hỗ trợ cho đồng tiền và chính sách hỗn hợp của Anh sẽ giảm khả năng gây ra lạm phát đình trệ. Thị trường có thể 'thở phào nhẹ nhõm' khi nhiều ngân hàng trung ương lớn như Fed và BoE ra tín hiệu giảm tốc độ thắt chặt, điều này một lần nữa sẽ hỗ trợ đồng tiền chu kỳ sterling. Nhận định của chúng tôi vẫn có rủi ro là yếu tố lãi suất sẽ chi phối hơn cả, sự phân kỳ rõ nét trong chính sách của Fed và BoE, và kết quả là sterling tăng giá (trái ngược với một BoE dovish). Dựa trên sự suy yếu của thị trường nhà đất Hoa Kỳ, động lực lạm phát đình trệ từ thị trường lao động và ảnh hưởng của chính sách thắt chặt tài khóa có thể hiện hữu, chúng tôi nghĩ yếu tố tăng trưởng quan trọng hơn là yếu tố lãi suất đối với sterling ở giai đoạn này.

JPMorgan

Nhận xét

Broker listing

Cùng chuyên mục

Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ