BoJ sẽ không dễ dàng từ bỏ chính sách siêu nới lỏng

Lê Nhật Thanh

Lê Nhật Thanh

Junior Analyst

13:22 02/09/2022

Một độc giả đã hỏi rằng: “Cơ hội nào cho BOJ từ bỏ việc kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) một cách bất ngờ và nhanh chóng trước việc đồng yên liên tục suy yếu. Sau tất cả, chẳng phải RBA cũng đã từ bỏ YCC một cách âm thầm?”

Không có câu trả lời dễ dàng nào cho câu hỏi về lối ra chính sách của BOJ
Không có câu trả lời dễ dàng nào cho câu hỏi về lối ra chính sách của BOJ

Câu trả lời ngắn gọn là: Điều đó khá khó xảy ra, mặc dù bất kỳ chính sách cũng sẽ đầy rẫy chông gai.

Câu hỏi này được đưa ra một phần dựa trên việc không chắc chắn về tác động của những thay đổi dần dần có khả năng cao gây ra nhiều đồn đoán về việc điều chỉnh chính sách trong tương lai. Điều này chắc chắn sẽ buộc BOJ phải mua một lượng lớn trái phiếu. Hơn nữa, tác động lên đồng yên cũng tương đối khó đoán. Các nhà giao dịch ngoại hối được cho là nên “chạy trước” những dự kiến thay đổi chính sách ​​trong tương lai, nhưng có rủi ro là xuất hiện sự bán thoái các trái phiếu thanh khoản khác trong G-10, làm tăng chênh lệch lãi suất với trái phiếu chính phủ Nhật Bản.

Tuy nhiên:

  • Việc từ bỏ chính sách siêu nới lỏng này sẽ không phù hợp với gần một thập kỷ lãnh đạo của Kuroda
  • Khả năng cao BOJ sẽ thà duy trì bảng cân đối kế toán khổng lồ để có thể theo dõi từng thay đổi nhỏ - và sự gián đoạn thị trường tài chính tương ứng - hơn là đối mặt rủi ro mắc lỗi lớn trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ
  • Việc BOJ muốn theo dõi phản ứng của thị trường đối với một thay đổi nhỏ và sau đó tiến hành đánh giá chính sách chính thức cũng quan trọng. Tất nhiên, điều này sẽ có những phức tạp riêng. Ngay cả khi BOJ tiến hành đánh giá lại chính sách một cách bí mật, thì cũng rất khó để che giấu khỏi thị trường

Về khả năng áp dụng các trải nghiệm của RBA. Sự khác biệt rõ ràng nhất là:

  • Chính sách của RBA là một biện pháp khẩn cấp liên quan đến Covid và không phải là một nỗ lực để tái cấu trúc một cách bền vững
  • Nền kinh tế Úc nhỏ hơn nhiều, cởi mở và linh hoạt hơn đối với những thay đổi. Giữa thời điểm chính sách được áp dụng vào tháng 3 năm 2020 và kết thúc vào tháng 11 năm 2021, giá hàng hóa đã tăng gần gấp đôi và cao hơn đáng kể so với thời kỳ tiền Covid. Tỷ lệ thất nghiệp dưới mức trước Covid vào cuối năm 2021
  • Và sự thay đổi đột ngột của RBA có lẽ đã gây tổn hại đến uy tín của họ

Bloomberg

Nhận xét

Broker listing

Cùng chuyên mục

Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ