Trước thềm cuộc họp Fed: Không phải lúc cho những bất ngờ

Trước thềm cuộc họp Fed: Không phải lúc cho những bất ngờ

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

19:53 21/03/2023

Phần lớn những người được Bloomberg khảo sát đều tin rằng Fed sẽ tăng lãi suất 25bp trong cuộc họp tuần này.

Sẽ luôn có những câu hỏi về việc thị trường đang định giá đúng hay sai. Sau đó, câu hỏi có thể trở thành, liệu thị trường có đang định giá một kịch bản không rõ ràng? Thay vì cứ nghĩ định giá 12bp đổ xuống là không tăng, còn 13bp trở lên là tăng, hãy nghĩ như sau, bởi vì có 2 điều:

  • Fed có thể muốn tránh đưa ra một thông điệp ngầm rằng họ biết một thứ tồi tệ mà ta không biết
  • Họ cho thấy mình đang nhìn lạm phát bằng nửa con mắt

Hãy giả sử 33% khả năng một trong những điều này xảy ra, ranh giới giữa tăng và không tăng lãi suất chỉ còn là 10bp.

Có một số điểm cần chú ý:

  • 33% chỉ là một con số ví dụ, nhưng đây vẫn là một cách khá hữu dụng khi đánh giá Fed đang nghiêng về tăng hay không tăng.
  • Tuy nhiên, điều khó đoán hơn là bỗng dưng thị trường chuyển định giá đột ngột. Chẳng hạn, 5 ngày trước cuộc họp đang định giá 18bp, nhưng đột nhiên giảm xuống còn 5bp, vậy tín hiệu nào có nhiều ý nghĩa hơn? Thường sẽ là mức định giá cao nhất, miễn là có lý do nào đó hợp lý. Đây có lẽ là điều đúng hơn khi mà đội đầu cơ và tư vấn hàng hóa đã cắt rất nhiều vị thế và không còn nhiều rủi ro stop-loss đưa đẩy giá nữa.
  • Fed chắc chắn biết điều gì đó mà ta không biết. Họ có số liệu thời gian thực về tiền gửi ngân hàng, và có nhiều thông tin hơn đáng kể về vấn đề rủi ro đối tác. Điều này đáng sợ hơn những thông tin được công khai, khi nó sẽ điều chỉnh thiên hướng của họ theo cách không thể tính đến được.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị và nợ công gia tăng đang làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính toàn cầu. Tổng giám đốc BIS Agustín Carstens gọi đây là “kỷ nguyên mới của sự bất định”, đe dọa cả trật tự kinh tế lẫn niềm tin vào các thể chế. Báo cáo cũng ghi nhận đồng USD sụt giá mạnh và lo ngại về đà phát triển thiếu kiểm soát của stablecoin.
USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD giảm khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng Tổng thống Trump can thiệp vào hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, sau những phát ngôn chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell và gợi ý sẽ thay thế ông bằng một nhân vật thân thiện hơn với mục tiêu chính sách của Nhà Trắng, làm dấy lên nghi ngại về tính độc lập và trung lập của Fed.
Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Sự chênh lệch giữa dự báo lãi suất của Fed và kỳ vọng cắt giảm sâu hơn từ thị trường một phần phản ánh khả năng Jerome Powell sẽ được thay thế bởi một người ôn hòa hơn nếu Trump trở lại Nhà Trắng. Dù vậy, các chuyên gia cảnh báo không nên đánh giá thấp vai trò của dữ liệu và sự đồng thuận trong nội bộ Fed, cũng như rủi ro làm suy yếu tính độc lập chính trị của ngân hàng trung ương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ