Thị trường vẫn đang lì lợm chống lại Fed

Thị trường vẫn đang lì lợm chống lại Fed

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

16:32 20/01/2023

Đầu tuần này, số liệu kinh tế kém khả quan đã gây áp lực lên cổ phiếu, khiến nhiều người nghĩ rằng tình hình có thể đang được cải thiện bằng một cách nào đó. Thế nhưng, phiên thứ Năm đã cho ta thấy số liệu kinh tế khả quan cũng có thể gây áp lực lên cổ phiếu.

Loạt số liệu công bố ngày thứ Năm cho thấy kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt, nhưng không nhanh như các chuyên gia kinh tế kỳ vọng. Lợi suất tăng và chứng khoán mở cửa ảm đạm. Các quan chức Fed sau đó có bóng gió một vài điều, hỗ trợ khẩu vị rủi ro cải thiện. Tuy nhiên, thị trường đang kỳ vọng Fed dovish hơn rất nhiều so với những gì chủ tịch Fed Boston Susan Collins và chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker nói.

Hoặc là Fed sẽ phải chuyển hướng, hoặc là cả cổ phiếu và trái phiếu chịu thất vọng tràn trề và bị bán tháo trong vài tháng tới. Đây sẽ là điều tốt cho USD.

Phó chủ tịch Fed Lael Brainard đã đưa một bài phát biểu ta đều có thể cho là dovish hoặc hawkish. Bà bác bỏ việc xoay trục, nói rằng lạm phát vẫn quá cao và lãi suất cần “đủ hạn chế trong một thời gian.” Tuy nhiên, nhận định của bà về nền kinh tế giảm tốc, lạm phát suy yếu và kỳ vọng lạm phát ổn định lại hơi xung đột với câu trên. Bà nhấn mạnh rằng thị trường lao động đang có dấu hiệu hạ nhiệt, dù vẫn thắt chặt, và dù có nói lãi suất phải hạn chế, bà không nói lãi suất phải tăng thêm.

Bà Collins nói rằng Fed cần tiếp tục giảm tốc độ tăng lãi suất, sau khi giảm từ 75bp xuống 50bp trong cuộc họp tháng 12. Nhưng bà cũng nói lãi suất chỉ cần hơn 5% một chút, giống với bình luận của chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan và ông Harker.

Nhìn chung thị trường cho rằng những bình luận này dovish hơn thường thấy và cổ phiếu đã phục hồi nhẹ từ đáy. Tuy nhiên, tăng lãi suất vượt 5% (ông Harker muốn 5.25-5.5%) đang cao hơn rất nhiều so với thị trường định giá.

Việc thị trường đang cầm đèn chạy trước ô tô cũng được phản ánh bởi đợt đấu thầu trái phiếu chống lạm phát kỳ hạn 10 năm. Sau khi kỳ vọng lạm phát giảm xuống mức thấp nhất từ tháng 9 trong phiên thứ Tư, lợi suất đợt đấu thầu trái phiếu TIPS thấp hơn mức chào bán ban đầu 4bp, đẩy kỳ vọng lạm phát lên 10bp. Rõ ràng là không phải ai cũng nghĩ câu chuyện này đã kết thúc.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị và nợ công gia tăng đang làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính toàn cầu. Tổng giám đốc BIS Agustín Carstens gọi đây là “kỷ nguyên mới của sự bất định”, đe dọa cả trật tự kinh tế lẫn niềm tin vào các thể chế. Báo cáo cũng ghi nhận đồng USD sụt giá mạnh và lo ngại về đà phát triển thiếu kiểm soát của stablecoin.
USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD giảm khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng Tổng thống Trump can thiệp vào hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, sau những phát ngôn chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell và gợi ý sẽ thay thế ông bằng một nhân vật thân thiện hơn với mục tiêu chính sách của Nhà Trắng, làm dấy lên nghi ngại về tính độc lập và trung lập của Fed.
Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Sự chênh lệch giữa dự báo lãi suất của Fed và kỳ vọng cắt giảm sâu hơn từ thị trường một phần phản ánh khả năng Jerome Powell sẽ được thay thế bởi một người ôn hòa hơn nếu Trump trở lại Nhà Trắng. Dù vậy, các chuyên gia cảnh báo không nên đánh giá thấp vai trò của dữ liệu và sự đồng thuận trong nội bộ Fed, cũng như rủi ro làm suy yếu tính độc lập chính trị của ngân hàng trung ương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ