Thị trường đang tin rằng Fed chỉ có một mối quan tâm - Lạm phát

Thị trường đang tin rằng Fed chỉ có một mối quan tâm - Lạm phát

09:14 26/06/2023

Các nhà đầu tư thừa nhận rằng Cục Dự trữ Liên bang hiện đang tập trung hết sức lực vào công cuộc chống lạm phát, bất chấp việc lãi suất cao hơn sẽ gây suy thoái kinh tế Mỹ.

Điều đó cho thấy sự biến động bất thường của thị trường trái phiếu trong 15 tháng qua sẽ tiếp tục kéo dài, khi 80% người tham gia cuộc khảo sát giữa năm của Bloomberg dự báo đường cong lợi suất của Hoa Kỳ sẽ vẫn bị đảo ngược vào năm 2024.

Gần một nửa số người tham gia cuộc thăm dò mong đợi ít nhất 2 lần tăng lãi suất nữa từ Fed, so với chỉ 19% cho rằng chu kỳ tăng lãi suất đã hoàn thành. Đó là một sự thay đổi đáng chú ý đối với một thị trường mà trong tháng này đã đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất trước cuối năm. Vào cuối năm ngoái, phần lớn các trader dự đoán lãi suất điều hành sẽ đạt đỉnh tại 5.25% hoặc thấp hơn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống thấp hơn so với lợi suất trái phiếu 2 năm kể từ tháng Bảy, một cảnh báo suy thoái xảy ra. Chỉ có 2 quãng thời gian dài mà đường cong lợi suất đảo ngược lâu hơn là từ tháng 8/1978 đến tháng 5/1980 và tháng 9/1980 đến tháng 10/1981, theo dữ liệu của Bloomberg.

Những giai đoạn đó được đánh dấu bằng sự biến động mạnh mẽ của giá tài sản và các cuộc suy thoái liên tiếp, được thúc đẩy bởi cuộc chiến chống lại lạm phát dai dẳng của Chủ tịch Fed lúc bấy giờ là Paul Volcker. Nếu sự đảo ngược hiện tại kéo dài đến tháng 4 năm sau thì lần này sẽ là thời gian dài nhất từ ​​trước đến nay.

Khi nào đường cong lợi suất của Hoa Kỳ sẽ dương?

Trở thành một Paul Volcker thứ 2 sau khi khăng khăng lạm phát chỉ là tạm thời, chủ tịch Fed Jerome Powell vẫn đang điều hành đợt thắt chặt chính sách tiền tệ lớn nhất trong 3 thập kỷ. Trong khi các nhà hoạch định chính sách trong tháng này đã tạm dừng tăng lãi suất - đầu tiên kể từ tháng 1/2022, họ đã vạch ra con đường tiếp tục thắt chặt vào cuối năm nay trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của họ.

Hậu quả đối với thị trường và nền kinh tế lớn nhất thế giới là rất khó đoán. Một cuộc hạ cánh mềm giờ đây có vẻ khó xảy ra và những kỳ vọng về lạm phát đang giảm một cách bền vững nhờ Fed thắt chặt chính sách tiền tệ đang tan thành mây khói. Các nhà đầu tư giờ đang tranh luận nhiều hơn về là thời gian nào thì nền kinh tế Mỹ sẽ bắt đầu suy thoái.

Các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất

Tuy nhiên, quan điểm của các nhà đầu tư về thời điểm đường cong lợi suất bình thường trở lại cho thấy suy thoái kinh tế không bắt đầu vào năm 2023. Đó là bởi vì trong khi đường cong lợi suất bị đảo ngược báo hiệu sự suy thoái, sự đảo ngược bắt đầu biến mất cho thấy sự suy thoái sắp xảy ra.

Viễn cảnh Hoa Kỳ trên bờ vực suy thoái kinh tế trong thời gian còn lại của năm có thể là lý do tại sao các nhà đầu tư dự báo trái phiếu vượt trội so với hàng hóa và cổ phiếu vào cuối năm.

Nhà đầu tư chuyên nghiệp ưu tiên đầu tư trái phiếu chính phủ

Các chiến lược gia của Bloomberg cũng đã sai trong dự báo đầu năm 2023: họ kết luận rằng lợi suất của Hoa Kỳ sẽ tăng mạnh trong năm nay, nhưng đã từ bỏ quan điểm đó:

Mặc dù nửa cuối năm có thể xảy ra nhiều biến động, nhưng các nhà đầu tư nhận thấy cổ phiếu và trái phiếu vẫn duy trì mối tương quan âm của những tháng gần đây, điều 60% người dự đoán trong một cuộc khảo sát vào cuối năm ngoái. Quan điểm đó ủng hộ chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư 60/40 thông thường, từng thất bại thê thảm vào năm 2022.

Dự báo của nhà đầu tư về các tài sản chính vào cuối năm 2023

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ