Phân tích cơ bản của Vàng vẫn chưa bullish đâu!

Phân tích cơ bản của Vàng vẫn chưa bullish đâu!

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

16:54 20/10/2021

Hỏi một người đầu cơ giá lên thị trường tại sao Vàng không hoạt động tốt trong 15 tháng qua và bạn có thể nghe thấy những từ như “thao túng”, “đàn áp” hoặc “Bitcoin” trong câu trả lời.

Giá vàng, lãi suất thực, lợi suất thực kỳ hạn 5 năm và 10 năm
Giá vàng, lãi suất thực, lợi suất thực kỳ hạn 5 năm và 10 năm

Bạn sẽ không nghe nói rằng Vàng đã tăng gần 80% trong 2 năm và đã từng ở mức quá mua cao nhất trong lịch sử.

Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, bạn sẽ không được nghe về những thay đổi cơ bản đã thúc đẩy dòng vốn chảy ra từ Vàng và Bạc, cũng như trái phiếu và vào cổ phiếu và hàng hóa.

Những lo ngại về tăng trưởng và Covid vào năm 2020 đã tan biến khi thị trường tin tưởng vào sự phục hồi kinh tế và sự chấm dứt của mối đe dọa giảm phát.

Đặc biệt, đối với Vàng, vấn đề là lãi suất thực đã giảm xuống (giống như trong các năm 2011-2012, 2008, 1980 và 1975). Khi lạm phát tiết chế và lợi suất phục hồi, lãi suất thực sẽ tăng, hoặc ít nhất là không giảm sâu hơn.

Điều đó được minh họa rõ nhất bằng lợi suất thực kỳ hạn 5 năm và 10 năm chứ không phải lãi suất thực vì đôi khi nó có vẻ bị tụt hậu.

Hiện tại, thị trường đã bắt đầu phản ánh việc lạm phát sẽ duy trì trong một thời gian tới chứ không phải chỉ là nhất thời.

Người ta có thể nghĩ rằng điều này là tốt cho Vàng, nhưng thị trường chứng khoán đang phục hồi trở lại và giá hàng hóa (dẫn đầu là Dầu và Đồng) đang đạt mức cao mới. Sự kết hợp đó phản ánh sự tăng trưởng nhiều hơn là lạm phát.

Câu chuyện về tăng trưởng và lạm phát, cùng với kỳ vọng về lãi suất cao hơn, đã làm tổn hại đến Vàng. Khi lạm phát kéo dài trong vài quý và bắt đầu tác động đến tăng trưởng, câu chuyện sẽ chuyển sang lạm phát đình trệ và các vấn đề liên quan từ lạm phát. Đó mới là lúc Vàng chuyển thành thị trường tăng giá (bullish).

Một tín hiệu cho bước ngoặt đó có thể là việc Fed bắt đầu tăng lãi suất.

Các phân tích cơ bản hiện tại đối với Vàng nhìn chung không phải “bullish” và điều đó được phản ánh trong hành động giá gần đây. Tuy nhiên, lạm phát dai dẳng (một quan điểm mà thị trường đã bắt đầu áp dụng) sẽ dẫn đến các phân tích cơ bản trở nên “bullish” đối với Vàng.

Kỳ vọng về việc tăng lãi suất đang tăng lên. Thị trường đã định giá 2 đợt tăng lãi suất trong năm tới và đang cho thấy khả năng tăng lãi suất là 50-50 ngay vào tháng 6 năm 2022.

Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ