Những đồng tiền tỏa sáng năm 2020 sẽ "chìm nghỉm" trong năm nay?

16:43 06/02/2021

Mức tăng vượt trội trong năm ngoái của các đồng tiền trong nhóm G-10 đã sẵn sàng nhường chỗ cho những động thái khác biệt vào năm 2021.

Người thắng cuộc có thể trở thành kẻ tụt hậu, một mô hình dựa trên các yếu tố như tỷ giá hối đoái hiệu quả thực (REER) và chênh lệch tỷ giá cho thấy.

  • Bốn đồng tiền hàng đầu của G-10 năm ngoái đã ghi nhận mức tăng cao hơn 9% so với đồng USD, với việc đồng Krona Thụy Điển tăng lên 14%. Đồng AUD và đồng CHF cũng là những đồng tiền tăng giá lớn
  • Các đồng tiền hoạt động tốt nhất trong năm nay có khả năng đạt được mức tăng 4%-7%. Đồng JPY, NOK và CAD đang cạnh tranh cho vị trí đứng đầu, dựa trên mô hình gồm các yếu tố lãi suất thực, chênh lệch trước lạm phát và phần bù rủi ro quốc gia.
  • Đồng EUR, đồng CHF và đồng NZD có khả năng tụt hậu trong năm nay
  • Mô hình của tôi sử dụng dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế để tính REER, lượng hàng hóa và dịch vụ thực tế trong một nền kinh tế có thể được trao đổi với các đối tác thương mại
  • Nghiên cứu đo lường độ lệch REER kể từ năm 2010, năm cơ sở cho chuỗi dữ liệu BIS
  • Những con số này sau đó được so sánh với biến động của tỷ giá hối đoái danh nghĩa từ năm 2010 đến cuối năm 2020, dẫn đến chênh lệch giá trị hợp lý. Tôi giả định rằng mức chênh lệch này đã gần như không còn trong chu kỳ kinh tế 10 năm
  • Chênh lệch lãi suất thực giữa một loại tiền tệ cụ thể và đồng USD là thành phần thứ hai trong việc xác định mức bất hợp lý dự kiến. Chênh lệch lạm phát trước đây cũng là một phần của mô hình, với ước tính CPI trong tương lai được lấy từ dự báo của các nhà kinh tế trong các cuộc khảo sát hàng tháng và hàng quý của Bloomberg
  • Sự khác biệt trong phần bù rủi ro quốc gia cũng được tính đến khi sử dụng so sánh các khoản hoán đổi nợ tín dụng một năm của một quốc gia so với Hoa Kỳ. Trong trường hợp không có CDS khu vực đồng EUR, tôi đã sử dụng mức trung bình của Đức và Hy Lạp làm đại diện.
  • Năng lực dự báo của mô hình cho năm 2020 khá tốt, phần lớn các tỷ giá cuối năm chênh dưới 3% mức đã dự báo, chỉ có NZD/USD, EUR/USD và EUR/NOK có mức chênh lớn hơn
  • Năm nay, bất kỳ sự tăng giá đáng kể nào của đồng JPY có thể khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đau đầu với mức tăng hơn 16% trong vòng 5 năm qua. BOJ sẽ khó chấp nhận tỷ giá xuống dưới 100 mỗi đô la.
  • Krone là đồng tiền được định giá thấp nhất dựa trên REER, nó cũng là đồng tiền mang phong cách riêng nhất trong số các đồng tiền của nó trong G-10. Do đó, dự báo lợi nhuận có thể bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường
  • Một hạn chế chính của mô hình là nó giả định các chuyển động trên thị trường tiền tệ không phải là Brown, có nghĩa là chúng không ngẫu nhiên và tự do
  • Cần lưu ý rằng sự chênh lệch về định giá tiền tệ được ngụ ý bởi REER có thể tồn tại trong thời gian rất dài - đôi khi trong nhiều năm - trước khi chúng chuyển sang giá trị hợp lý
  •  Tiền tệ có xu hướng phản ứng với các vấn đề kìm hãm các nhà đầu tư trong ngắn hạn, bàn tay vô hình của thị trường là cần thiết để giải quyết các vấn đề dài hạn
Real Effective Exchange Rate – REER  mức giá trị trung bình theo tỷ trọng của đồng tiền một quốc gia trong mối quan hệ với một chỉ số hoặc rổ tiền tệ của các đồng tiền khác đã được điều chỉnh theo ảnh hưởng của lạm phát.

Broker listing

Cùng chuyên mục

Nhìn vào price action trước, "vẽ" câu chuyện sau
Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

Nhìn vào price action trước, "vẽ" câu chuyện sau

Có rất nhiều câu chuyện được đưa ra để giải thích cho hành động giá khó hiểu của việc ​​lợi suất UST 10 năm giảm mạnh nhất kể từ tháng 2 vào hôm qua. Với các hợp đồng tương lai lợi suất bị bán ra trên diện rộng, một ngày với rất ít sự kiện quan trọng sẽ không cung cấp nhiều thông tin về xu hướng ngắn hạn - ngay cả khi quá trình đà tăng lợi suất có thể trở lại.
GBP có thể sẽ gây thất vọng vào tuần tới?
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

GBP có thể sẽ gây thất vọng vào tuần tới?

Tuần tới có thể sẽ là thời điểm quan trọng đối với đồng Bảng Anh so với đồng Dollar vì các tín hiệu kỹ thuật cho thấy cặp này sẽ sớm tiếp tục tăng cao hơn hoặc xóa sạch mức tăng từ đầu năm đến nay và thậm chí là giảm sâu hơn sau đó.
Hợp đồng tương lai Eurodollars cho thấy các vị thế đặt cược Fed tăng lãi suất đã phải "ngậm trái đắng"
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Hợp đồng tương lai Eurodollars cho thấy các vị thế đặt cược Fed tăng lãi suất đã phải "ngậm trái đắng"

Động thái siết vị thế ở thị trường trái phiếu kho bạc tiếp tục diễn ra và ở một mức độ nào đó, chúng ta vẫn đang tranh cãi để tìm lời giải thích. Lời giải thích của Razor từ The Occam, có thể là đúng, rằng các thị trường đã quá hào hứng với việc tăng lãi suất vào năm tới và các thông tin gần đây từ Fed đã khiến họ phải suy nghĩ lại. Chúng ta có thể thấy điều này thông qua các hợp đồng tương lai Eurodollar.
Phe bán trái phiếu kho bạc phải dè chừng trước "cơn bão" từ Nhật Bản
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Phe bán trái phiếu kho bạc phải dè chừng trước "cơn bão" từ Nhật Bản

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 1.5268%, thấp nhất trong hơn một tháng. Sự sụt giảm liên tục của lợi suất hôm qua đã được "phóng đại" khi những "chú gấu" tạm dừng bán ra TPCP Mỹ vì lo ngại nhu cầu từ Nhật Bản có thể sắp nổi dậy. Nếu quy mô bán ra của các nhà đầu tư Nhật trước thời điểm cuối năm tài khóa của họ là chỉ báo, một đợt phục hồi khi họ tái đầu tư có thể gây biến động đáng kể, điều này có thể dễ dàng đẩy lợi suất 10 năm xuống dưới 1.50% và hơn thế nữa.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ