Lý do nào sẽ giúp lợi suất tiếp tục tăng?

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

14:33 06/04/2021

​​​​​​​Nhịp tăng tiếp theo của lợi suất TPKB kỳ hạn dài có thể đến từ lợi suất thực, một trong những chỉ báo thuần túy nhất của thị trường trái phiếu về triển vọng tăng trưởng.

​​​​​​​Nhịp tăng tiếp theo của lợi suất TPKB kỳ hạn dài có thể đến từ lợi suất thực, một trong những chỉ báo thuần túy nhất của thị trường trái phiếu về triển vọng tăng trưởng.
​​​​​​​Nhịp tăng tiếp theo của lợi suất TPKB kỳ hạn dài có thể đến từ lợi suất thực, một trong những chỉ báo thuần túy nhất của thị trường trái phiếu về triển vọng tăng trưởng.

Một loạt các chỉ số kinh tế mạnh mẽ - một con số việc làm khổng lồ vào thứ Sáu và bây giờ là một báo cáo từ Viện Quản lý Cung ứng cho thấy sự tăng trưởng kỷ lục trong các ngành dịch vụ - đang thúc đẩy kỳ vọng tăng trưởng, chứ không phải lạm phát, sẽ thống trị câu chuyện dẫn dắt trên thị trường trái phiếu.

Đó là một sự khác biệt quan trọng vì trong khi lợi suất thực cao hơn cho thấy các nhà đầu tư tin tưởng vào sự phục hồi kinh tế sau đại dịch. Một sự gia tăng liên tục và bền vững có thể làm tổn hại đến các tài sản khác, bao gồm cả cổ phiếu. Các tài sản tương đối rủi ro có thể bắt đầu bị ảnh hưởng khi thị trường báo hiệu rằng họ nhận thấy sự tăng trưởng trở nên mạnh mẽ đến mức họ kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu thảo luận về việc thắt chặt chương trình việc mua tài sản của mình.

Hầu hết các chiến lược gia Phố Wall nói rằng trước khi nâng lãi suất, ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu cân nhắc việc cắt giảm việc mua trái phiếu của mình, một động thái từng là chất xúc tác khiến lợi suất thực tăng cao hơn trong quá khứ. Công ty Quản lý Đầu tư Thái Bình Dương (Pacific Investment Management Co.) cho biết Fed có thể bắt đầu các cuộc thảo luận vào tháng Sáu nhằm giảm bớt chương trình mua tài sản của mình, trong khi Morgan Stanley dự đoán họ sẽ thông báo bắt đầu quá trình đó vào tháng 1/2022.

Kỳ vọng lạm phát tăng đã đóng một phần lớn trong việc thúc đẩy lợi suất cao hơn trong những tháng gần đây.

Nhưng thị trường trái phiếu nhận thức rõ rằng trong khi lạm phát tất nhiên sẽ tăng, trong những tháng tới, bất kỳ sự gia tăng đáng kể nào sẽ là do tác động so sánh với con số thấp bất thường đã thấy vào năm ngoái khi đại dịch đè bẹp kỳ vọng về tăng trưởng và áp lực giá cả.

Báo cáo việc làm tháng 3 có khả năng báo trước sự khởi đầu của những dấu hiệu tích cực hơn nữa về tăng trưởng, theo các nhà kinh tế học của Jefferies, Thomas Simons và Aneta Markowska. Mặc dù còn sớm để Fed tuyên bố chiến thắng đối với các mục tiêu của mình, nhưng dữ liệu mạnh mẽ sẽ thúc đẩy ngân hàng trung ương “mở cửa” cho các cuộc thảo luận về thắt chặt, có thể là tại cuộc họp tháng 6 của họ.

Dữ liệu từ các nền kinh tế lớn khác cũng rất đáng khích lệ. Tuần trước, Trung Quốc đã báo cáo những cải thiện trong các lĩnh vực công nghiệp, dịch vụ và xây dựng trong tháng 3. Quỹ Tiền tệ Quốc tế sẽ công bố dự báo về nền kinh tế thế giới vào thứ Ba.

Liz Capo McCormick, Bloomberg

Nhận xét

Broker listing

Cùng chuyên mục

Euro có thể mạnh lên do thị trường chưa đánh giá đúng quá trình triển khai vắc-xin ở Châu Âu
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Euro có thể mạnh lên do thị trường chưa đánh giá đúng quá trình triển khai vắc-xin ở Châu Âu

EUR có thể tăng giá cao hơn nữa khi thị trường bắt đầu nhận ra sự cải thiện trong cuộc chiến chống lại đại dịch ở khu vực đồng Euro. Thêm vào đó, đồng tiền này sẽ được hưởng lợi từ việc nó đang còn thấp hơn 2.7% so với mức dự đoán của các yếu tố hành vi (BEERs) kể từ cuối tháng 12.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ