Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ cho thấy chúng ta vẫn còn ở giai đoạn đầu của chu kỳ kinh tế

Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ cho thấy chúng ta vẫn còn ở giai đoạn đầu của chu kỳ kinh tế

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

09:14 22/03/2022

Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ không cho thấy bất kỳ dấu hiệu hoảng sợ nào.

Đường cong lợi suất và các cuộc suy thoái trong 35 năm qua
Đường cong lợi suất và các cuộc suy thoái trong 35 năm qua

Lạm phát và định hướng lãi suất thay đổi cung cấp lý do chính đáng để các nhà đầu tư lo sợ. Chiến tranh lại là chuyện khác.

Và đúng là lợi suất thường là chỉ báo thị trường tốt nhất. Nhưng 13 năm qua chính sách tiền tệ cực kỳ dễ dàng có nghĩa là hầu hết các nhà đầu tư đã quên cách đọc các chỉ báo đó - và do đó có rất nhiều thông tin sai lệch.

Ví dụ, mọi người vẫn tiếp tục nói về việc làm thế nào đường cong lợi suất đảo ngược có thể gây ra suy thoái, đây là một sự biến dạng nghiêm trọng của quan hệ nhân quả. Một niềm tin sai lầm khác là Fed tăng tốc 50bps là cực kỳ hiếm. Chắc chắn, chúng ta đã không chứng kiến nó trong hơn 20 năm, nhưng chúng ta cũng không có một Fed “diều hâu” đúng nghĩa trong thời kỳ đó. Chúng đã từng khá phổ biến trong tất cả các chu kỳ thắt chặt chính sách trước đây.

Hôm thứ Hai, Jerome Powell đã thu hút sự chú ý đến phần trước của đường cong lợi suất. Điều đó khiến tôi nhớ đến một góc nhìn vĩ mô từ tháng 3 năm 2019 khi phân tích mức chênh lệch lợi suất 3 tháng-10 năm.

Suy thoái kinh tế thường xảy ra trong giai đoạn dốc lên sau khi đảo ngược. Lần này, chúng ta đã có một cuộc suy thoái kinh tế (ngắn) cho lần dốc lên này, hồi năm 2020. Nếu phải nói về tín hiệu, đường cong lợi suất này đang báo hiệu sự lạc quan trong một thế giới khá bi quan.

Mark Cudmore, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ