Chu kỳ thắt chặt toàn cầu đang đối mặt với những lo ngại suy thoái kinh tế

Chu kỳ thắt chặt toàn cầu đang đối mặt với những lo ngại suy thoái kinh tế

08:47 16/06/2023

Lo ngại thiệt hại kinh tế gia tăng đang đe dọa tới những đợt tăng lãi suất tiếp theo từ nhiều ngân hàng trung ương.

Ảnh minh họa
Ảnh minh họa

Với việc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đánh tiếng khả năng tăng lãi suất thêm 50bp và chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde nói rằng rất có thể sẽ thắt chặt 25 bp nữa, tuần này đã khiến thị trường tài chính loay hoay tính toán cái giá phải trả cho chính sách thắt chặt quá mức.

Như đang báo hiệu việc các nhà hoạch định chính sách khó tránh được suy thoái kinh tế tại Mỹ, chênh lệch lợi suất 2-10 năm đang đảo ngược sâu nhất kể từ tháng 3, ngay trước khi khủng hoảng ngân hàng khiến thị trường chao đảo.

Pricing a Recession | US, German curves invert further as central banks insist on tightening policy

Mối lo ngại lớn nhất hiện giờ là các ngân hàng trung ương vẫn mạnh tay thắt chặt nhằm ngăn chặn lạm phát dai dẳng, bất chấp suy thoái kinh tế.

ECB hiểu quá rõ mối đe dọa đó, khi đã 2 lần từ bỏ các chiến dịch tăng lãi suất mà bị coi là lỗi chính sách trong thế kỷ này. Một lời nhắc nhở về những mối nguy đã đến vào thứ Năm, khi New Zealand - quốc gia đi đầu trong quá trình thắt chặt toàn cầu - cho biết tăng trưởng đã giảm trong 2 quý liên tiếp.

Giám đốc đầu tư Charles Hepworth tại GAM Investments cho biết: “Các ngân hàng trung ương dường như nghĩ rằng vẫn cần giữ lãi suất cao ngay cả khi nền kinh tế đang suy yếu. Những sai lầm về chính sách rất có thể trở thành kết quả ngoài ý muốn.”

Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã thắt chặt trở lại trong tháng này khi đối mặt với áp lực giá tiêu dùng leo thang. Vào thứ Năm, đường cong lợi suất của Canada và Úc đảo ngược lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, cả hai quốc gia này đều khiến các nhà đầu tư bất ngờ khi tiếp tục thắt chặt chính sách vào tuần trước.

Mặc dù đã tạm dừng thắt chặt vào thứ Tư, Fed cũng dự báo có thêm 2 lần tăng lãi suất 25bp nữa trong năm nay. Điều đó có thể diễn ra ngay trong tháng tới, mà chủ tịch Powell mô tả sẽ là một cuộc họp “sôi động”.

Bà Lagarde cho biết hôm thứ Năm rằng ECB “rất có khả năng” sẽ có thắt chặt một ngày sau đó – một tuần sau khi dữ liệu cho thấy EU đã rơi vào suy thoái nhẹ.

Với những phát biểu đó, các trader thị trường tiền tệ dự đoán Fed sẽ nâng lãi suất lên gần 5.5% - mức cao nhất kể từ đầu thế kỷ. Đối với ECB, họ dự đoán lãi suất cuối kỳ đạt 4% vào tháng 10 - mức cao nhất từ trước đến giờ.

Tâm lý bất an đang bao trùm cả thị trường. Đường cong lợi suất đảo ngược là một điều bất thường. Lợi suất kỳ hạn dài thấp hơn so với kỳ hạn ngắn thường phản ánh kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ phải hạ lãi suất trong những năm tới, vì suy thoái kinh tế cuối cùng sẽ xảy ra và khiến lạm phát giảm bớt.

Chủ tịch Powell nói rằng các quan chức của Fed dự kiến tăng trưởng sẽ thấp, nhưng vẫn nhanh hơn so với dự kiến trước đó - và việc kiểm soát lạm phát đòi hỏi tăng trưởng dưới xu hướng và thị trường lao động hạ nhiệt.

Dữ liệu của Hoa Kỳ hôm thứ Năm cho thấy nền kinh tế dù đứng vững nhưng đang mất đà. Doanh số bán lẻ tháng 5 tăng cao hơn dự báo, nhưng cũng cho thấy nhu cầu của người tiêu dùng đã hạ nhiệt. Ngoài ra, hoạt động sản xuất của nhà máy vẫn trì trệ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở mức cao nhất kể từ cuối năm 2021.

Theo David Wilcox, chuyên gia của Bloomberg Economics, đồng thời là một cựu quan chức cấp cao của Fed, tỷ lệ thất nghiệp tăng bất ngờ vào tháng trước cho thấy một sự thay đổi lớn có thể đang diễn ra. Tuy nhiên, rõ ràng là có nhiều kết quả có thể xảy ra, từ tỷ lệ thất nghiệp không tăng đến suy thoái ở mức độ vừa phải.

Trong khi đó, Eurozone đang có dấu hiệu trì trệ sau cuộc suy thoái kéo dài suốt quý đầu tiên. Theo bà Lagarde, nền kinh tế đã đình trệ và sẽ vẫn yếu trong ngắn hạn.

Bà thừa nhận rằng những lần thắt chặt trước bắt đầu gây ảnh hưởng lên điều kiện tài chính và toàn bộ nền kinh tế, nhưng cảnh báo rằng áp lực tiền lương đang thúc đẩy lạm phát.

Joseph Little, chiến lược gia trưởng toàn cầu tại HSBC Asset Management, cho biết: “Các chỉ số kinh tế yếu kém hơn phản ánh ECB đang thắt chặt quá mức. Chúng ta có thể coi những đợt tăng lãi suất cuối cùng của chu kỳ này là một sai lầm chính sách”.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ