BoJ: Kỳ vọng gì ở cuộc họp chính sách hôm nay?

BoJ: Kỳ vọng gì ở cuộc họp chính sách hôm nay?

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

09:04 21/01/2021

Trọng tâm chính của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tại cuộc họp hội đồng chính sách của họ có thể sẽ là việc đánh giá bối cảnh kinh tế đang thay đổi sau khi chính phủ tái thông báo tình trạng khẩn cấp để chống lại làn sóng nhiễm Covid-19 lần thứ 3. Chính sách có thể sẽ được giữ nguyên ít nhất cho đến khi BOJ kết thúc việc xem xét lại khung chính sách của mình vào tháng Ba.

Chúng tôi kỳ vọng BOJ sẽ hạ thấp đánh giá về nền kinh tế, phản ánh hoạt động hộ gia đình yếu hơn.

Triển vọng GDP suy yếu trong quý 1/2021 do tác động của tình trạng khẩn cấp có thể khiến BOJ cắt giảm dự báo cho năm tài khóa 2020 (kết thúc vào ngày 31 tháng 3). Các biện pháp hạn chế này có thể sẽ làm suy giảm hoạt động doanh nghiệp và hộ gia đình trong một hoặc hai tháng tới. .

BOJ có thể lạc quan hơn về tăng trưởng trong năm tài khóa 2021, với khoản ngân sách bổ sung thứ 3 dự kiến sẽ cung cấp gói kích thích lớn hơn và chương trình hỗ trợ cấp vốn của BOJ sẽ là bệ đỡ cho các tập đoàn Nhật Bản.

Có khả năng BOJ sẽ tạm thời kéo dài chương trình mua chứng chỉ ETF và REIT qua tháng 3 năm 2021 - tuy nhiên điều này nhiều khả năng chỉ xảy ra tại cuộc họp tháng 3 khi BOJ xem xét tính bền vững của các chính sách.

Japan GDP Tracker so với Real GDP. Nguồn: Nguồn: Bloomberg Economics, Cabinet Office

Chúng tôi cho rằng BOJ sẽ cắt giảm dự báo GDP cho năm tài chính 2020 xuống -5.6% từ -5.5% trong báo cáo tháng 10 và nâng triển vọng cho năm tài chính 2021 lên +3.7% từ +3.6%.

BOJ có thể giữ nguyên dự báo lạm phát ở mức -0.6% cho tài khóa 2020 và +0.4% cho tài khóa 2021.

Tốc độ mua ETF, REIT chậm dần. Nguồn: Bank of Japan, Bloomberg Economics

Các thước đo của khu vực doanh nghiệp đã cho thấy sự lạc quan hơn, với giá cổ phiếu tăng và phí bảo hiểm rủi ro doanh nghiệp thấp. Sự gia tăng bất ngờ trong đơn đặt hàng máy móc trong tháng 11 cho thấy nhu cầu bên ngoài và trong nước có khả năng phục hồi. Hiện tại, chúng tôi thấy ít lý do để BOJ tăng cường mua quy mô mua tài sản ETF.

Lợi suất TPCP Nhật Bản tăng trở lại. Nguồn: Bloomberg Economics

Nhìn xa hơn cuộc họp sắp tới, truyền thông địa phương đã đưa tin rằng BOJ có thể sẽ quyết định mở rộng biên độ mục tiêu cho lợi suất TPCP Nhật Bản kỳ hạn 10 năm sau khi hoàn thành việc xem xét chính sách vào tháng 3. Chúng tôi không mong đợi một động thái như vậy ở hiện tại. Nhưng nếu đợt lây nhiễm mới nhất không được ngăn chặn vào tháng 3, chúng tôi nghĩ rằng BOJ có thể xem xét nó. Việc tăng biên độ vượt quá +/-0.2 bps hiện tại sẽ tăng tính linh hoạt và bền vững cho chương trình mua trái phiếu của họ.

Broker listing

Cùng chuyên mục

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị và nợ công gia tăng đang làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính toàn cầu. Tổng giám đốc BIS Agustín Carstens gọi đây là “kỷ nguyên mới của sự bất định”, đe dọa cả trật tự kinh tế lẫn niềm tin vào các thể chế. Báo cáo cũng ghi nhận đồng USD sụt giá mạnh và lo ngại về đà phát triển thiếu kiểm soát của stablecoin.
USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD giảm khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng Tổng thống Trump can thiệp vào hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, sau những phát ngôn chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell và gợi ý sẽ thay thế ông bằng một nhân vật thân thiện hơn với mục tiêu chính sách của Nhà Trắng, làm dấy lên nghi ngại về tính độc lập và trung lập của Fed.
Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Sự chênh lệch giữa dự báo lãi suất của Fed và kỳ vọng cắt giảm sâu hơn từ thị trường một phần phản ánh khả năng Jerome Powell sẽ được thay thế bởi một người ôn hòa hơn nếu Trump trở lại Nhà Trắng. Dù vậy, các chuyên gia cảnh báo không nên đánh giá thấp vai trò của dữ liệu và sự đồng thuận trong nội bộ Fed, cũng như rủi ro làm suy yếu tính độc lập chính trị của ngân hàng trung ương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ