Biến động lợi suất trái phiếu Mỹ xảy ra do các yếu tố kỹ thuật và lạm phát, không phải sự lạc quan

Biến động lợi suất trái phiếu Mỹ xảy ra do các yếu tố kỹ thuật và lạm phát, không phải sự lạc quan

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

14:47 05/01/2022

Đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ trải qua 2 phiên tăng độ dốc mạnh nhất trong 3 tháng. Điều này sẽ tiếp tục kéo dài, nhưng nó không phải là các trader lạc quan hơn về kinh tế, hay kỳ vọng nhiều đợt tăng lãi suất hơn trong năm 2022. Nó đến từ một câu chuyện sẽ không kết thúc có hậu.

Lợi suất trái phiếu 10 năm trên đồ thị ngày. Lợi suất đã có 2 phiên chào năm mới tăng mạnh, chạm đỉnh tại 1.68%
Lợi suất trái phiếu 10 năm trên đồ thị ngày. Lợi suất đã có 2 phiên chào năm mới tăng mạnh, chạm đỉnh tại 1.68%

Hãy để ý rằng phần lớn sự dốc lên này đến từ biến động lợi suất dài hạn. Lợi suất 2 năm chỉ biến động đúng 1bp so với mức đóng cửa phiên 28/12. Tuy nhiên, cả lợi suất 10 năm và 30 năm đều tăng hơn 15% trong cùng giai đoạn.

Có 2 động lực chính, cả hai đang bổ trợ cho nhau, nhưng một là yếu tố tạm thời, còn cái còn lại sẽ biến thành một thứ rất khác.

Thứ nhất, đợt phát hành trái phiếu năm mới đang gây sức ép lên lợi suất, khuếch đại bởi thanh khoản mỏng. Đây sẽ là một động lực tự duy trì trong ngắn hạn, nhưng không phải yếu tố có thể kéo dài.

Thứ hai, đang có một kỳ vọng rằng ảnh hưởng của chủng Omicron sẽ không chỉ ở trầm trọng hóa vấn đề bên cung, bơm phồng lạm phát, thay vì ảnh hưởng xấu đến cầu. Kết quả là nếu tăng lãi suất cần bị hoãn do Omicron, thì sẽ cần tăng lãi suất nhiều hơn, và đường cong lợi suất sẽ dốc hơn. Nhưng, tới tuần sau, dữ liệu virus cho thấy rằng thị trường sẽ còn lo ngại về triển vọng tăng trưởng ngắn hạn. Điều này sẽ gây áp lực lên lợi suất ngắn hạn trước, nên đường cong sẽ tiếp tục dốc thêm. Tuy nhiên, nếu lo ngại Omicron tiếp tục tăng trong tháng Một, áp lực giảm lên lợi suất sẽ lại xuất hiện khi áp lực tăng từ dòng tiền phòng hộ suy yếu.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ