Báo cáo CPI Mỹ sẽ tiếp tục cho thấy chặng đường đưa lạm phát về mục tiêu vẫn còn dài?

Báo cáo CPI Mỹ sẽ tiếp tục cho thấy chặng đường đưa lạm phát về mục tiêu vẫn còn dài?

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

14:12 14/11/2023

Trước thềm báo cáo CPI tháng 10, thị trường kỳ vọng CPI lõi tăng 0.3% so với tháng trước và 4.1% so với cùng kỳ, không thay đổi so với tháng 9. Thị trường cũng kỳ vọng CPI toàn phần tăng 0.1% so với tháng trước và 3.3% so với cùng kỳ, giảm từ mức 3.7% trong tháng 9. Các con số trên cũng tương đương lạm phát siêu lõi đạt khoảng 0.3%

Do CPI lõi đi ngang, báo cáo lạm phát tháng 10 có thể củng cố thiên hướng thắt chặt của Fed, ngay cả khi các nhà hoạch định chính sách đã giữ nguyên lãi suất trong hai cuộc họp FOMC vừa qua, vì theo Bloomberg, "sau khi cho thấy những tiến triển đáng khích lệ vào mùa hè này, sự hạ nhiệt của CPI lõi có thể chững lại, còn lạm phát tháng đang tăng theo hướng khớp với lạm phát năm 3-4% thay vì 2%. Rõ ràng lạm phát vẫn còn một chặng đường dài mới đạt được mục tiêu 2% của Fed."

Thật vậy, để đạt được mục tiêu 2% của Fed, CPI lõi tháng cần phải liên tục ở khoảng 0.2% suốt năm. Con số đó có xuất hiện trong mùa hè, nhưng đã tăng kể từ đó. Trong khi đó, dự báo CPI của Bloomberg Economics hiện cảnh báo rủi ro cả lạm phát toàn phần và lạm phát cơ bản tiếp tục tăng, với dự báo lần lượt tăng 0.3% và 0.4%, đều cao hơn dự báo thị trường chung

Điều đó có nghĩa là Fed sẽ sớm không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tăng mục tiêu lạm phát gian, dù chỉ là gián tiếp.

Kinh tế trưởng Jan Hatzius của Goldman Sachs đã nêu bật ba xu hướng cấp thành phần chính mà ông mong đợi sẽ thấy trong báo cáo tháng này.

  • Đầu tiên, tính thời vụ còn sót lại sẽ thúc đẩy lạm phát CPI cơ bản khoảng 7bp trong tháng này, vì các yếu tố này của CPI có thể đã quá khớp với sự giảm tốc của lạm phát vào mùa thu năm 2020. Goldman Sachs kỳ vọng mô hình này sẽ diễn ra trên các ngành may mặc, lưu trú, vật nuôi và đồ nội thất gia đình.

  • Thứ hai, lạm phát bảo hiểm y tế sẽ dao động từ -4% mỗi tháng đến +1% mỗi tháng trong khoảng thời gian từ tháng 10/2023 đến tháng 3/2024, khiến lạm phát lõi tăng thêm 4bp trong tháng 10. BLS sẽ kết hợp dữ liệu mới về lợi nhuận của công ty bảo hiểm y tế với báo cáo tháng này, nhưng cũng sẽ chuyển sang kết hợp dữ liệu nguồn cơ bản trên cơ sở trung bình động hai năm (so với một năm hiện tại) và cập nhật dữ liệu nguồn nửa năm một lần (so với hàng năm hiện nay). Bắt đầu từ tháng 4/2024, chúng tôi dự báo bảo hiểm y tế sẽ gần như không thay đổi trong sáu tháng tiếp theo.

  • Thứ ba, lạm phát lưu trú sẽ tiếp tục hạ nhiệt (ngân hàng dự báo tiền thuê nhà sẽ tăng 0.45% và giá thuê tương đương của chủ sở hữu (OER) tăng 0.44%), do khoảng cách giữa tiền thuê hợp đồng thuê mới và tiếp tục thuê thu hẹp và chênh lệch tiền thuê-OER bình thường hóa sau lần tăng tháng trước. Chỉ số PCE lõi thống kê bảo hiểm y tế theo phương pháp và dữ liệu nguồn khác, đồng thời sẽ ít có sự gia tăng từ tính thời vụ còn sót lại đến PCE lõi trong tháng 10. Do đó, dự báo PCE lõi tháng 10 của Goldman Sachs ở mức 0.21% so với tháng trước.

Ở những phần khác trong báo cáo, Goldman dự báo giá ô tô mới sẽ tăng 0.2%, phản ánh sự sụt giảm sản xuất tạm thời do cuộc đình công của UAW và sự sụt giảm liên quan đến các ưu đãi khuyến mại của đại lý, nhưng giá ô tô đã qua sử dụng lại giảm 1.3%, phản ánh giá đấu giá ô tô đã qua sử dụng thấp hơn. Nhu cầu đi lại thấp hơn sẽ khiến giá vé máy bay giảm 3% trong tháng 10. Cuối cùng, ngân hàng kỳ vọng lạm phát bảo hiểm ô tô sẽ giảm xuống 0.8% do phí bảo hiểm gần như đã bắt kịp chi phí sửa chữa và thay thế.

Trong tương lai, Goldman Sachs kỳ vọng lạm phát CPI lõi sẽ duy trì ở mức 0.3% trong vài tháng tới với tình trạng giảm phát sẽ tiếp tục diễn ra vào năm 2024 nhờ tái cân bằng trên thị trường ô tô, cho thuê nhà ở và thị trường lao động, được bù đắp bởi sự gia tăng trong lạm phát chăm sóc sức khỏe. Về lâu dài, ngân hàng dự báo lạm phát CPI lõi hàng năm đạt 4.0% vào tháng 12/2023 và 2.7% vào tháng 12/2024.

Về phản ứng thị trường, trader Lee Coppersmith đã lập một ma trận về chênh lệch báo cáo so với kỳ vọng và biến động của S&P 500. Đẹp nhất sẽ là CPI lõi 0.15% đổ xuống. Thị trường quyền chọn đang dự báo biến động ngụ ý tăng 0.75% tại đóng cửa.

Và đây là biến động của S&P 500 sau 12 báo cáo CPI gần đây:

Cuối cùng, đây là các đồ thị tổng hợp tình hình lạm phát tại Mỹ của JPMorgan:

ZeroHedge

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ