USD đang đánh mất vị thế "đồng tiền phòng hộ cuối cùng"

USD đang đánh mất vị thế "đồng tiền phòng hộ cuối cùng"

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

10:06 03/02/2023

USD tăng mạnh trong năm ngoái nhờ nhu cầu phòng hộ là một trong những chướng ngại lớn nhất của vàng. Nhưng triển vọng này đang thay đổi, khi PIMCO dự báo đồng bạc xanh bước vào xu hướng giảm sâu trong năm 2023.

Theo chiến lược gia Gene Frieda, PIMCO “kỳ vọng USD sẽ tiếp tục đánh mất vị thế “đồng tiền phòng hộ cuối cùng" của mình. Chúng tôi tin rằng phần bù rủi ro sẽ giảm khi lạm phát và biến động do chính sách tiền tệ suy yếu.”

Vị chiến lược gia này cũng chỉ thêm rằng lo ngại suy thoái giảm bớt và áp lực giảm phát cũng sẽ gây sức ép lên đồng bạc xanh.

“Dù lợi suất tăng rõ ràng có lợi cho USD vào năm ngoái, các quan điểm trong tương lai phải tính đến cách USD trỗi dậy nhờ những cú sốc năm 2022 – chiến tranh Nga-Ukraine, giá năng lượng tăng vọt và lạm phát, và những cú sốc này sẽ giảm đến đâu trong năm 2023. PIMCO tin rằng USD, từng chạm đỉnh 20 năm vào tháng 9 năm ngoái, sẽ giảm sâu hơn trong năm 2023 khi lạm phát hạ nhiệt, rủi ro suy thoái giảm bớt và các cú sốc dần qua đi.”

Đến cả chủ tịch Fed Jerome Powell cũng đã thừa nhận rằng lạm phát đang hạ nhiệt. “Tôi rất vui mừng khi thấy quá trình giảm lạm phát. Ta có thể nói rằng, lần đầu tiên trong chu kỳ này, quá trình giảm lạm phát đã bắt đầu. Và ta đang thấy được điều đó ở giá các mặt hàng.”

Và khi các thị trường hướng tới giai đoạn cuối của chu kỳ thắt chặt này, sức hấp dẫn của USD với vai trò phòng hộ sẽ biến mất và khẩu vị rủi ro sẽ hồi phục.

PIMCO dự báo Fed sẽ tăng lãi suất một lần nữa sau quyết định tăng 25bp trong tháng 2. Fed đã tăng tổng cộng 450bp kể từ khi bắt đầu chu kỳ thắt chặt.

Và khi Fed tạm dừng chu kỳ của mình, lợi thế lợi suất của USD sẽ thu hẹp. Điều này càng đúng với ECB, khi họ vẫn còn nhiều đợt tăng lãi suất sắp tới.

ECB đã tăng lãi suất 50bp và đánh tiếng sẽ còn nhiều đợt tăng lãi suất nữa trong tương lai.

Theo Freida, “với tốc độ tăng lãi suất nhanh, lợi thế lợi suất của USD sẽ giảm trong giai đoạn đầu của chu kỳ nới lỏng, kể cả khi lợi suất của đồng bạc xanh vẫn tương đối cao.”

Một động lực khác sẽ cản trở đà tăng của USD là việc Trung Quốc mở cửa trở lại. “Sự kết thúc của chính sách Zero-Covid, cũng ít nhất sẽ giúp hồi phục vững chắc.”

Kitco

Broker listing

Cùng chuyên mục

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị và nợ công gia tăng đang làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính toàn cầu. Tổng giám đốc BIS Agustín Carstens gọi đây là “kỷ nguyên mới của sự bất định”, đe dọa cả trật tự kinh tế lẫn niềm tin vào các thể chế. Báo cáo cũng ghi nhận đồng USD sụt giá mạnh và lo ngại về đà phát triển thiếu kiểm soát của stablecoin.
USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD giảm khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng Tổng thống Trump can thiệp vào hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, sau những phát ngôn chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell và gợi ý sẽ thay thế ông bằng một nhân vật thân thiện hơn với mục tiêu chính sách của Nhà Trắng, làm dấy lên nghi ngại về tính độc lập và trung lập của Fed.
Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Sự chênh lệch giữa dự báo lãi suất của Fed và kỳ vọng cắt giảm sâu hơn từ thị trường một phần phản ánh khả năng Jerome Powell sẽ được thay thế bởi một người ôn hòa hơn nếu Trump trở lại Nhà Trắng. Dù vậy, các chuyên gia cảnh báo không nên đánh giá thấp vai trò của dữ liệu và sự đồng thuận trong nội bộ Fed, cũng như rủi ro làm suy yếu tính độc lập chính trị của ngân hàng trung ương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ