TPCP Đức sẽ tiếp tục vượt trội hơn TPCP Hoa Kỳ do định hướng của ECB

TPCP Đức sẽ tiếp tục vượt trội hơn TPCP Hoa Kỳ do định hướng của ECB

Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

16:13 12/03/2021

Mặc dù trái phiếu khu vực đồng euro đang hứng đòn nặng nề trong ngày hôm nay, nhưng chúng vẫn vượt trội hơn so với trái phiếu kho bạc. Và đó có thể vẫn là một chủ đề thống trị và lặp lại trong suốt quý 2 nếu xu hướng dốc lên của đường cong UST tiếp tục.

Cụ thể đối với trái phiếu chính phủ Đức, phần lớn động lực sẽ đến từ bên kia Đại Tây Dương như từ đầu năm đến nay, với tương quan 55 ngày của TPCP Đức/Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện đang ở mức gần 0.96.

Điều đó đặt ra câu hỏi chính đáng là làm thế nào những động lực này đối trọng lại với định hướng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu hôm thứ năm rằng họ sẽ đẩy mạnh tốc độ mua trái phiếu thông qua chương trình PEPP trong quý tới.

Dưới đây là cách điều đó có thể diễn ra:

  • Mặc dù sự hiện diện của ECB sẽ hạn chế đà tăng của lợi suất trong trường hợp đường cong lợi suất tiếp tục dốc lên ở Hoa Kỳ, tôi kỳ vọng mối tương quan với trái phiếu kho bạc sẽ vẫn ở mức cao.
  • Nói cách khác, lợi suất trái phiếu sẽ tăng, nhưng với tốc độ chậm hơn nhiều so với lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm. Hệ số của mức thay đổi giữa TPCP Đức đối với trái phiếu kho bạc là khoảng 0.62 trong giai đoạn hỗn loạn của thị trường lợi suất đầu năm nay. Hệ số này có thể yếu đi khi ECB tăng tốc chương trình mua trái phiếu.
  • Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm có thể sẽ tăng lên trên mức 1.80% trong những tuần tới - mặc dù phần lớn chuyện này sẽ phụ thuộc vào chính sách của Fed trong tuần sau. Nếu sự gia tăng lợi suất của Hoa Kỳ xảy ra, lợi suất TPCP Đức có thể xuống -0.15%, nhưng đó là lúc các hành động của ECB phát huy tác dụng.
  • Mặc dù ECB có thể chấp nhận phần nào đà tăng lợi suất, các hành động của họ sẽ ngày càng quyết liệt hơn khi lợi suất gói TPCP Đức xuống vùng 0%.

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ