Sự tập trung đã chuyển từ hỗn loạn do "margin call" sang đà tăng vọt của lạm phát

Sự tập trung đã chuyển từ hỗn loạn do "margin call" sang đà tăng vọt của lạm phát

Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

14:02 30/03/2021

Với sự lây lan từ mớ "hỗn độn" margin call có vẻ đã được kiềm chế, reflation đang trở lại tâm điểm khi lợi suất toàn cầu tăng cao hơn. Mục tiêu tiêm chủng 90% người trưởng thành của Hoa Kỳ cho tháng tới đang giúp đẩy lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm lên trên mức đỉnh gần đây tại 1.76%, USD/JPY là cặp tiền hưởng lợi lớn nhất khi phá qua mức 110.00.

Kỳ vọng lạm phát vẫn đang ngày một tăng
Kỳ vọng lạm phát vẫn đang ngày một tăng

Trái phiếu châu Âu mở cửa sụt giảm do các dữ liệu lạm phát tháng 3 mạnh mẽ ngày hôm nay có thể làm tăng lợi suất. Tất nhiên, sự gia tăng mạnh mẽ nhưng chỉ mang tính tạm thời này của dữ liệu tại Đức và Tây Ban Nha sẽ sớm mờ đi khi các yếu tố không ổn định bị loại bỏ. ECB đã đánh giá như vậy, nhưng đã gặp phải những thách thức để lý giải đường cong lợi suất dốc hơn mà không liên quan đến chủ đề reflation trade của Hoa Kỳ. Tốc độ mua vào 20 tỷ EUR từ chương trình PEPP sẽ làm giảm mức beta với lợi suất của Hoa Kỳ, nhưng lợi suất kỳ hạn dài có thể tăng cao hơn khi nền kinh tế phục hồi.

Lợi suất tăng không phải là một điều xấu đối với các cổ phiếu châu Âu khi các điều kiện tài chính phù hợp. Ít nhất là dựa trên cách tiếp cận không tổng thể và nhiều khía cạnh, với mức lợi suất 10 năm tính theo trung bình theo GDP vẫn ở mức thấp 0.03%. Sự gia tăng của thước đo này trong thập kỷ qua đã đi kèm với mức tăng của Stoxx 600, được dẫn dắt bởi các cổ phiếu chu kỳ. Nhưng điều này không có lợi đối với đồng euro, cặp tiền giảm xuống mức thấp nhất trong 4 tháng tại mức 1.1760, khi chênh lệch giữa lợi suất TPCP Đức-Mỹ kỳ hạn 10 năm nới rộng lên mức cao nhất tháng 1 năm 2020.

Và lợi suất của Hoa Kỳ vẫn còn nhiều dư địa để tăng thêm - ngoài dòng tiền tái cân bằng trong tuần này. Thành viên mới nhất của Fed, Christopher Waller, cảnh báo rằng ngân hàng trung ương không có ý định "dính quá sâu" vào tiền tệ hóa nợ. Nhưng hiện tại, tất cả chỉ xoay quanh sự tăng trưởng mạnh mẽ của Hoa Kỳ và tâm lý lạc quan của người tiêu dùng - hãy bình tĩnh và đường cong lợi suất sẽ tiếp tục dốc lên.

Laura Cooper, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng

Dù thế giới đang đầy biến động với các chính sách khó lường từ chính quyền Trump, căng thẳng địa chính trị và lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục đi lên. Nhiều người dự báo "chu kỳ u ám" sẽ sớm ập đến, nhưng nhà đầu tư cá nhân, doanh nghiệp Mỹ và làn sóng AI lại đang giúp Phố Wall giữ vững niềm tin và đà tăng trưởng.
"Chủ tịch Fed ngầm" - Nước đi mới của Trump liệu có khôn ngoan?

"Chủ tịch Fed ngầm" - Nước đi mới của Trump liệu có khôn ngoan?

Sự thất vọng ngày càng lớn của cựu Tổng thống Donald Trump đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell có thể thúc đẩy một động thái chưa từng có tiền lệ: công bố sớm người kế nhiệm Powell. Mặc dù nhiệm kỳ hiện tại của Powell còn đến tháng 5 năm 2026 mới kết thúc, Trump được cho là có thể đưa ra đề cử từ trước thời hạn.
Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ