Sự dịch chuyển dòng tiền trên thị trường chứng khoán vẫn sẽ tiếp tục dù lợi suất đã ngừng tăng

Sự dịch chuyển dòng tiền trên thị trường chứng khoán vẫn sẽ tiếp tục dù lợi suất đã ngừng tăng

Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

16:28 03/03/2021

Bạn có nghĩ rằng lợi suất trái phiếu cần phải tiếp tục tăng để các nhà đầu tư duy trì đà dịch chuyển dòng tiền từ những cổ phiếu tăng trưởng mạnh trong đại dịch sang cổ phiếu của các công ty nhạy cảm hơn với chu kỳ kinh tế? Hãy suy nghĩ lại đi, một nhà kinh tế thị trường cho biết.

Chắc chắn, sự gia tăng gần đây của lợi suất trái phiếu phòng vệ lạm phát kỳ hạn 10 của Mỹ, được gọi là TIPS, có thể đã góp phần vào đà chuyển dịch được nhìn thấy kể từ ngày 10 tháng 2. Nhưng các yếu tố khác, như tiến bộ về tiêm chủng COVID-19 và sự tăng trưởng kinh tế, có lẽ sẽ là động lực quan trọng hơn trong tương lai, Simona Gambarini, nhà kinh tế thị trường tại Capital Economics, cho biết vào thứ Ba.

“Vì vậy, mặc dù chúng tôi kỳ vọng lợi suất của Hoa Kỳ sẽ không tăng thêm trong những quý tới, nhưng chúng tôi nghĩ rằng sự dịch chuyển dòng tiền trên thị trường chứng khoán sẽ còn tiến xa hơn”, Gambarini viết.

Bà nói, giả định lợi suất thực tế hoặc lạm phát được điều chỉnh tăng lên góp phần vào sự dịch chuyển này chắc chắn là điều hợp lý.

Ví dụ, các cổ phiếu tăng trưởng, giống như các cổ phiếu trong lĩnh vực công nghệ thông tin và dịch vụ truyền thông, về nguyên tắc phải chịu nhiều tác động từ việc tăng tỷ lệ chiết khấu “phi rủi ro” hơn so với các cổ phiếu có giá trị, như năng lượng và tài chính. Xét cho cùng, cổ phiếu tăng trưởng được cho là có “thời hạn dài hơn”, hoặc nhạy cảm hơn với những thay đổi của lãi suất, hơn là cổ phiếu giá trị. Ngoài ra, các cổ phiếu tài chính có thể được hưởng lợi trực tiếp từ việc lợi suất kỳ hạn dài tăng lên, bà cho biết.

Kể từ ngày 10 tháng 2, lợi suất TIPS 10 năm đã tăng khoảng 35 điểm cơ bản, trong khi các lĩnh vực hoạt động tốt nhất lại là những lĩnh vực chịu ảnh hưởng nặng nề nhất trong giai đoạn đầu của đại dịch, đặc biệt là năng lượng và tài chính, bà nói. Các lĩnh vực ít bị ảnh hưởng bởi Covid nhất, chẳng hạn như dịch vụ truyền thông và công nghệ, đã hoạt động kém hơn trong cùng một khoảng thời gian (xem biểu đồ bên dưới).

Đà tăng theo ngành của thị trường chứng khoán Mỹ

Nhưng điều đó dẫn đến những gợi ý rằng lợi suất thực tăng là một yếu tố cần thiết để giữ cho đà dịch chuyển này kéo dài hơn nữa, Gambarini nói.

Đây thật sự là một vấn đề vì nó bỏ qua các yếu tố khác có khả năng vẫn là động lực quan trọng, nhà kinh tế lập luận. Gambarini đã viết:

“Sự thể hiện tốt hơn của các cổ phiếu năng lượng và tài chính đã xảy ra trong bối cảnh một đợt kích thích tài khóa lớn khác ở Hoa Kỳ đã đến gần và tiến độ việc triển khai vắc xin tiếp tục tăng lên. Dữ liệu khảo sát mới nhất cũng chỉ ra rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đã được duy trì tương đối tốt, mặc dù có những hạn chế về hoạt động. Do những lĩnh vực này đặc biệt nhạy cảm với chu kỳ kinh tế (và việc dỡ bỏ các biện pháp hạn chế liên quan đến đại dịch), họ có thể vừa được hưởng lợi từ kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ trong hoạt động kinh tế, đồng thời với sự gia tăng của lợi suất thực.

Capital Economics dự báo rằng vắc-xin sẽ cho phép hầu hết các nền kinh tế tiên tiến mở cửa trở lại vào nửa cuối năm 2021, thúc đẩy sự phục hồi hơn nữa trong nền kinh tế toàn cầu.

Chứng khoán chao đảo vào tuần trước khi lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng khiến thị trường lo ngại về cách các ngân hàng trung ương sẽ phản ứng, nhưng các chỉ số chứng khoán lớn vẫn không giảm quá xa khỏi mức cao nhất mọi thời đại. Thị trường cổ phiếu diễn biến trái chiều vào thứ Ba, với chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 0.46% trong khi S&P 500 giảm 0.81% và Nasdaq Composite giảm 1.69% . Trước đó, thị trường chứng khoán đã có mức tăng lớn nhất trong vòng nhiều tháng khi đà tăng của lợi suất chững lại. 

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ