​​​​​​​SGD có vẻ hơi “đắt” nếu chính sách được giữ nguyên vào thứ Tư này

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

11:35 13/04/2021

Với SGD cao hơn khoảng ~1.1% so với dải giữa dựa trên mô hình của ANZ, nó trông có vẻ hấp dẫn trong vai trò một đồng tiền tài trợ trong trường hợp không có thay đổi trong chính sách tiền tệ vào thứ Tư này.

​​​​​​​SGD có vẻ hơi “đắt” nếu chính sách được giữ nguyên vào thứ Tư này
​​​​​​​SGD có vẻ hơi “đắt” nếu chính sách được giữ nguyên vào thứ Tư này

Nếu MAS duy trì chính sách không cho SGD mạnh lên, đồng tiền này có thể phản ứng khó đoán với các cú sốc trong tương lai. Tức là, với mức biến động +/-2% ở hai chiều của dải trung tâm, mức tăng giá tối đa trong 6 tháng tới sẽ là ~ 1%, so với mức giảm tối đa là ~ 3%.

Có hai rủi ro trọng yếu đối với quan điểm này:

  • Không một nhà phân tích nào được Bloomberg khảo sát kỳ vọng vào một sự thay đổi chính sách. Do đó, trừ khi MAS can thiệp để ngăn cản sự tăng giá, SGD sẽ tăng thông báo chính thức được ban hành. Tuy nhiên, ngay cả khi MAS thay đổi chính sách, nhiều khả năng mức điều chỉnh cũng không thể cao hơn +0.5%/năm. Đây là mức gia tăng của việc thay đổi chính sách kể từ năm 2015, theo nghiên cứu của ANZ. Ngay cả khi người ta giả định rằng đây là “bước dạo đầu” cho một sự thay đổi tiếp theo lên +1% vào tháng 10, thì điều này sẽ tương đương mức trung bình trong 12 tháng là +0.75%, chỉ lớn hơn +0.35% so với mức chênh lệch lãi suất của SGD so với rổ tiền tệ được sử dụng.
  • Thị trường không có xu hướng định giá SGD so với NEER theo rủi ro trung lập trong thời gian dài. Có nghĩa là, trong các giai đoạn cải thiện triển vọng tăng trưởng toàn cầu, SGD có xu hướng giao dịch gần với dải trên của kênh giới hạn do lợi suất tương đối và rủi ro bất cân xứng. Điều này có thể là do SGD có mối tương quan thuận với tâm lý lo ngại rủi ro so với một số đồng tiền lợi suất cao trong rổ tiền tệ (IDR, INR và MYR). Tuy nhiên, các cú sốc định kỳ ít nhất có thể đẩy nó đến gần dải trung tâm - như đã xảy ra trong nửa cuối năm 2016, đầu năm 2018 và đầu năm 2020

Có hai rủi ro nữa mà tôi cho là ít quan trọng hơn:

  • Nếu MAS nâng cấp dự báo CPI lõi của họ (mục tiêu ưu tiên của chính sách tiền tệ) và/hoặc chỉ ra rằng khoảng cách sản lượng (output gap) dự kiến sẽ thu hẹp vào cuối năm 2021, cả hai đều có vẻ tích cực hơn dự báo đồng thuận, và sẽ là tín hiệu về một động thái chính sách tăng giá vào tháng 10. Tuy nhiên, một lần nữa, ngay cả việc MAS điều chỉnh chính sách tăng giá +0.5% vào tháng 10 cũng sẽ không thể bù chênh lệch lãi suất của SGD so với rổ tiền tệ.
  • Nếu MAS bỏ ngôn ngữ “lập trường chính sách nới lỏng sẽ vẫn sẽ giữ nguyên trong một thời gian” từ Đoạn 16, điều đó sẽ khiến thị trường kết luận rằng có khả năng sẽ thắt chặt vào tháng 10. Rõ ràng điều này có vẻ trái ngược với cuộc khảo sát của chúng tôi, khi chỉ có một số ít người kỳ vọng thắt chặt chính sách vào tháng 10. Tuy nhiên, vị thế thị trường cho thấy rằng các nhà giao dịch đã phản ánh điều này vào giá.

Simon Flint, Bloomberg

Nhận xét

Broker listing

Cùng chuyên mục

​​​​​​​Mối đe dọa từ các lệnh phong tỏa ở châu Á có thể là tin xấu tiếp theo trên thị trường
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

​​​​​​​Mối đe dọa từ các lệnh phong tỏa ở châu Á có thể là tin xấu tiếp theo trên thị trường

Trong khi sự yếu kém từ đầu tháng 5 của các thị trường chứng khoán châu Á có thể liên quan chặt chẽ đến sự sụt giảm của các cổ phiếu công nghệ, rủi ro phong tỏa cũng có thể đang dần trở thành yếu tố quan trọng. Chỉ số Effective Lockdown Indices (GSELI) của Goldman Sachs cho thấy khả năng tốn thương của châu Á đối với các lệnh phong tỏa mới.
AUD sẽ bị ảnh hưởng bởi dữ liệu việc làm, lương nhiều hơn so với biên bản cuộc họp RBA
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

AUD sẽ bị ảnh hưởng bởi dữ liệu việc làm, lương nhiều hơn so với biên bản cuộc họp RBA

Các nhà giao dịch AUD sẽ tập trung nhiều hơn vào dữ liệu thị trường lao động chính đến vào cuối tuần này hơn là vào biên bản cuộc họp ngày thứ Ba. Bất kể điều gì khác mà ngân hàng trung ương nói, có thể ​​sẽ là nhắc lại luận điểm của Thống đốc Lowe rằng lãi suất sẽ ở mức thấp cho đến khi tăng trưởng tiền lương và việc làm cho thấy đà phục hồi bền vững.
Quan điểm Kathy Lien 18/5: Câu chuyện phục hồi toàn cầu sẽ hâm nóng thị trường tuần này?
Tùng Trịnh

Tùng Trịnh

Chief Editor, Head Technical Analyst

Quan điểm Kathy Lien 18/5: Câu chuyện phục hồi toàn cầu sẽ hâm nóng thị trường tuần này?

Trong vài tuần qua, các nhà đầu tư đã tập trung vào sự phục hồi của Hoa Kỳ và tác động của nó đối với đồng đô la Mỹ. Họ vô cùng thất vọng khi bảng lương phi nông nghiệp và doanh số bán lẻ không tốt như mong đợi. Nhưng cho đến nay, đà giảm của đô la Mỹ đã được giới hạn. Thị trường cổ phiếu mặc dù giảm điểm vào thứ Hai, nhưng cũng đã bật lên từ đáy của tuần trước. Những động thái này bắt nguồn từ niềm tin của thị trường vào sự phục hồi toàn cầu.
Lạm phát giá thực phẩm vẫn còn có thể kéo dài hơn nữa
Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

Lạm phát giá thực phẩm vẫn còn có thể kéo dài hơn nữa

Giá lúa mì và ngô có mức sụt giảm theo tuần lớn nhất trong vài năm sau khi chính phủ Hoa Kỳ dự báo nguồn cung gia tăng trong giai đoạn 2021-22. Tuy nhiên, lo ngại lạm phát lương thực còn lâu mới chấm dứt và ngũ cốc có thể đạt mức đỉnh mới trong những tháng tới.
Cuộc tranh luận về lạm phát sẽ nóng lên trong tuần này
Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

Cuộc tranh luận về lạm phát sẽ nóng lên trong tuần này

Động lực tăng trưởng chậm lại của Trung Quốc không có quá nhiều ý nghĩa với các hợp đồng tương lai của châu Âu và Hoa Kỳ - đều đang vật lộn để tìm hướng đi. Không có gì ngạc nhiên khi có thêm nhiều dấu hiệu về sự phục hồi khó khăn của Hoa Kỳ được sẽ "đổ" vào cuộc tranh luận lạm phát trong tuần này. Trong khi đó, dữ liệu CPI của Vương quốc Anh nhiều khả năng sẽ tăng đột biến.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ