Nomura: Sức mạnh nền kinh tế Mỹ là tiền đề của suy thoái

Nomura: Sức mạnh nền kinh tế Mỹ là tiền đề của suy thoái

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

11:53 19/10/2023

Số liệu bán lẻ vượt kỳ vọng gần đây cùng cả báo cáo CPI và NFP đang khiến Charlie McElligott, giám đốc bộ phận chiến lược liên thị trường tại ngân hàng Nomura gọi đợt “bán tháo vì cay cú” của trái phiếu do thị trường chấp nhận quan điểm lãi suất sẽ cao hơn trong thời gian dài hơn.

Dù trái phiếu có được hỗ trợ một chút nhờ phát biểu dovish từ các quan chức Fed và dòng tiền đánh lên do lo ngại hoạt động kinh tế trì trệ từ điều kiện tài chính thắt chặt và tâm lý risk-off do tình hình Trung Đông, thị trường đã trở lại giai đoạn ảm đạm.

Do đó, ta sẽ tiếp tục thấy thứ McElligott gọi là “phần bù kỳ hạn bị tái thiết lập,” do lợi suất tạo đỉnh mới.

Cùng lúc đó, so với tuần trước, hợp đồng tương lai SOFR đã bỏ định giá Fed hạ lãi suất tới 30bp trong năm tới.

Dù vậy, ông cảnh báo “vòng lặp phản hồi điều kiện tài chính” này sẽ kéo dài khiến ta cứ đi theo một vòng luẩn quẩn. Nói đơn giản hơn, số liệu kinh tế càng tốt, thị trường sẽ càng phản ứng mạnh với điều kiện tài chính thắt chặt hơn.

Nên là, dù nền kinh tế Mỹ vẫn đang rất mạnh, điều đó chỉ làm tăng thêm khả năng hạ cánh cứng, do tăng trưởng danh nghĩa chậm lại lâu dài, chi phí vốn cao, và lợi nhuận doanh nghiệp giảm.

Đáng buồn là, như quan chức Fed Christopher Waller phát biểu, không nhiều người nhận ra điều này, đồng thời ông cho biết chi phí vay tăng cao sẽ gây áp lực lên cả chi tiêu hộ gia đình và doanh nghiệp.

Nhưng vấn đề là khi lợi suất tăng cao làm thay việc cho Fed, nền kinh tế có thể bị đẩy vào suy thoái, điều Fed không hề muốn.

Và theo la bàn kinh tế của Nomura, về dài hạn, kinh tế Mỹ đang đến gần giai đoạn dịch chuyển từ “phục hồi” sang “thu hẹp.”

ZeroHedge

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ