Nỗi lo về lạm phát vẫn đang rình rập thị trường chứng khoán toàn cầu

Nỗi lo về lạm phát vẫn đang rình rập thị trường chứng khoán toàn cầu

Tú Đỗ

Tú Đỗ

Senior Economic Analyst

18:27 18/05/2021

Thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ phải đối mặt với một năm khó khăn phía trước, bất chấp câu chuyện về lạm phát sẽ đi về đâu

Thị trường chứng khoán dự kiến sẽ ngày một khó lường
Thị trường chứng khoán dự kiến sẽ ngày một khó lường

Câu chuyện về việc liệu lạm phát có phải chỉ mang tính nhất thời hay không vẫn đang nhận được sự tranh luận sôi nổi trên thị trường trong những ngày qua. Tuy vậy, những nhà giao dịch cổ phiếu cần tránh bị quá phân tâm bởi những tranh luận trên bởi chúng có lẽ sẽ còn chưa có hồi kết trong nhiều tháng tới.

Trên toàn cầu, chi phí của các nhà sản xuất đang tăng cao với tốc độ chóng mặt và khiến các doanh nghiệp buộc phải cắt giảm biên lợi nhuận hoặc chuyển chi phí qua tới khách hàng. Cùng với đó lạm phát khiến cho rủi ro thắt chặt chính sách tiền tệ trở lại của các NHTW vẫn còn lơ lửng. Cả 2 vấn đề trên đều dự kiến tác động tiêu cực đối với giá cổ phiếu.

Dữ liệu trong hơn 60 năm qua ủng hộ luận điểm trên. Sử dụng dữ liệu giá đóng cửa tháng của chỉ số hàng hóa Bloomberg từ năm 1960 đến nay, đã có 13 lần chỉ số này tăng hơn 60% trong vòng 12 tháng và lần gần nhất chính là vào cuối tháng 4 vừa qua. So sánh với lợi suất trung bình của chỉ số chứng khoán toàn cầu MSCI World cho thấy kết quả sau:

  • 1 tháng = -1.2%
  • 3 tháng = -4%
  • 6 tháng = -6.3%
  • 1 năm = -14.6%

Chỉ có 1 lần vào tháng 7/1980, lợi suất ở mức dương đối với cả 4 khung thời gian. Nhìn vào thời điểm hiện tại, đà tăng giá của hàng hóa là mạnh mẽ hơn nhiều và vẫn đang tiếp diễn. Điều này có thể sẽ càng khiến cho vấn đề càng thêm trầm trọng.

Tất nhiên sẽ có những quan điểm phản biện rằng môi trường chính sách hiện tại là rất khác biệt so với quá khứ khi khối lượng tiền khổng lồ được bơm vào nền kinh tế đã thổi phồng giá của các tài sản tài chính. Tuy nhiên đây cũng chính là nguyên nhân chính khiến cho giá cả hàng hóa tăng mạnh và bóp nghẹt lợi nhuận của các doanh nghiệp. Để giải quyết được vấn đề này các NHTW cần phải dừng việc kích thích hoặc các doanh nghiệp sẽ bắt đầu chuyển phần chi phí tăng thêm qua khách hàng và tiếp tục đẩy lạm phát lên cao hơn. Trong cả 2 kịch bản, việc siết chặt lại chính sách tiền tệ là không thể tránh khỏi.

Nói tóm lại, tỷ lệ cân đối giữa rủi ro và lợi nhuận của thị trường chứng khoán toàn cầu lúc này là rất tệ, bất chấp câu chuyện về lạm phát sẽ đi về đâu, và do vậy các nhà giao dịch cổ phiếu cần phải sẵn sàng chấp nhận sự khó lường này.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ