Những câu hỏi quan trọng dành cho thị trường trong năm 2022

Những câu hỏi quan trọng dành cho thị trường trong năm 2022

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

16:46 04/01/2022

Cuối cùng, sự lạc quan đã chiến thắng, và những người hay lo lắng đã phải câm lặng – và đó không phải lần đầu tiên. Sau khi khởi đầu tháng 12 không ổn định, cả S&P 500 Index và Nasdaq 100 đều kết thúc tháng trong sắc xanh. Tất nhiên, trong cả năm 2021, cả hai chỉ số đều ghi nhận mức tăng đáng kinh ngạc.

Các động thái của Fed sẽ ảnh hưởng thế nào đến thị trường chứng khoán trong năm 2022
Các động thái của Fed sẽ ảnh hưởng thế nào đến thị trường chứng khoán trong năm 2022

Chỉ trong 3 năm qua, các chỉ số đó như được tiêm “steroid”. Những chất kích thích đó tất nhiên là lợi suất cực thấp của trái phiếu Mỹ. Nhưng với việc Fed có khả năng kết thúc QE sớm hơn dự kiến và tăng lãi suất lên tới 3 lần trong năm nay, điều gì sẽ xảy ra đối với thị trường chứng khoán?

Về cơ bản, câu hỏi đặt ra là lợi suất danh nghĩa có thể dự kiến ​​sẽ tăng bao nhiêu trong năm nay và tác động của việc định giá cổ phiếu. Như tôi đã lưu ý trước đây, lợi suất kỳ hạn ngắn đại diện cho một quả bom hẹn giờ, và nếu Fed di chuyển theo kế hoạch – từ "nếu" rất quan trọng – lợi suất trái phiếu 2 năm có thể đạt 1.20% vào cuối năm. Quỹ đạo của trái phiếu kỳ hạn dài có thể khó đoán hơn nếu chúng vẫn nhận được bao nhiêu hỗ trợ từ việc “ngồi tự mãn” trong bảng cân đối kế toán của Fed. Giả sử trong thời điểm hiện tại, lợi suất kỳ hạn 10 năm giữ ở mức hiện tại, liệu cổ phiếu công nghệ với dự phóng tỷ suất sinh lời 3.6% và chỉ số S&P khoảng 4.75% có còn được bình tĩnh không?

Trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc sẽ đóng vai trò quan trọng với số phận của cổ phiếu, một câu hỏi quan trọng khác sẽ là việc tăng cường làm việc tại nhà có ý nghĩa như thế nào đối với việc tiêu thụ công nghệ và báo cáo thu nhập của các cổ phiếu chỉ số NDX. Ví dụ: ước tính thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Bloomberg cho S&P 500 là khoảng $225 và $590 cho NDX. Liệu con số đó có được sửa đổi tăng cao hơn trong suốt năm 2022 không?

Nếu bạn giả định rằng việc định giá chủ yếu xuất phát từ sự thay đổi của bản thân lợi nhuận hoặc sự điều chỉnh của bội số thu nhập (earnings multiples, P/E), dựa trên triển vọng về lợi suất, thì có vẻ như chỉ số P/E sẽ giảm. Nói cách khác, liệu cổ phiếu có giữ được đà tăng hay không sẽ phụ thuộc vào phần thu nhập vẫn chưa được các nhà giao dịch tính đến.

Ven Ram, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ