Chỉ số giá tiêu dùng cơ bản, không bao gồm chi phí thực phẩm và năng lượng thường biến động, đã tăng 0.1% so với tháng 2, mức thấp nhất trong chín tháng, theo dữ liệu từ Cục Thống kê Lao động công bố hôm thứ Năm. CPI toàn phần giảm 0.1% so với tháng trước, mức giảm đầu tiên trong gần năm năm.

Sự chậm lại của lạm phát phản ánh sự sụt giảm trong chi phí năng lượng, xe đã qua sử dụng, lưu trú tại khách sạn và giá vé máy bay. Chi phí bảo hiểm xe cơ giới — một nguồn lạm phát chính trong những năm gần đây — cũng giảm.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ít thay đổi sau các số liệu, trong khi chỉ số S&P 500 mở cửa thấp hơn và đồng Đô la Mỹ vẫn yếu hơn.

Báo cáo cho thấy chưa có nhiều tác động từ các loại thuế quan — trong các danh mục như đồ chơi và thiết bị gia dụng tiếp xúc nhiều hơn với Trung Quốc — mặc dù điều đó có thể thay đổi trong những tháng tới khi các khoản thuế cao hơn của Tổng thống Donald Trump thấm vào nền kinh tế.

Và việc giá giảm đối với các dịch vụ như lưu trú tại khách sạn và giá vé máy bay có thể là một dấu hiệu cảnh báo rằng một số người tiêu dùng đang cắt giảm chi tiêu tùy ý. Ông Trump đã ngần như ngay lập tức đăng trạng thái trên trang mạng xã hội Truth Social: “LẠM PHÁT ĐANG GIẢM!!!'

“Đây là sự tĩnh lặng trước cơn bão lạm phát. Chúng ta sẽ bị ảnh hưởng bởi lạm phát cao hơn từ thuế quan,” David Kelly, chiến lược gia toàn cầu hàng đầu tại JP Morgan Asset Management, cho biết trên Bloomberg Television. “Những gì chúng ta đang thấy là sự suy yếu lớn trong ngành du lịch, mà tôi nghĩ sẽ trở nên tồi tệ hơn trong năm nay.”

Trong khi ông Trump tuyên bố tạm dừng 90 ngày đối với các loại thuế quan đối ứng vào thứ Tư — chưa đầy 24 giờ sau khi chúng có hiệu lực — hàng nhập khẩu từ hầu hết các quốc gia hiện phải chịu mức thuế 10%. Mỹ bắt đầu thu thuế vào tháng trước đối với thép và nhôm nhập khẩu, và thuế đối với Trung Quốc hiện ở mức 125% sau khi Bắc Kinh trả đũa vào đầu tuần này.

Chi phí nhập khẩu cao hơn cuối cùng sẽ tác động tới người tiêu dùng và các công ty từ Target Co. đến Volkswagen AG đã cảnh báo giá cao hơn đang chờ đợi người Mỹ.

Sự không chắc chắn đang khiến các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đứng ngoài theo dõi, tìm kiếm sự rõ ràng hơn về tác động của các khoản thuế đối với lạm phát — và nền kinh tế nói chung.

Ngay cả khi một số loại thuế quan đã được áp dụng vào tháng 3, một số mặt hàng có quan hệ nhiều hơn với Trung Quốc đã ghi nhận sự sụt giảm, bao gồm đồ chơi, thiết bị gia dụng và điện thoại thông minh. Báo cáo CPI cho thấy giá hàng hóa lõi giảm 0.1% vào tháng trước, mức giảm đầu tiên kể từ tháng 8.

“Kinh nghiệm về thuế quan đối với máy giặt vào năm 2018 cho thấy phải mất ba tháng để giá tiêu dùng phản ứng với thuế quan mới, sau đó tác động diễn ra nhanh chóng hơn” Samuel Tombs, nhà kinh tế trưởng về Mỹ tại Pantheon Macroeconomics, cho biết trong một lưu ý. Ông nói thêm rằng tác động sẽ được cảm nhận với báo cáo CPI tháng 5.

Bloomberg Economics nói gì

“Báo cáo CPI hạ nhiệt một cách đáng ngạc nhiên của tháng 3 cho thấy ít hoặc không có sự tác động nào cho đến nay từ việc tăng 20 điểm phần trăm thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc trong tháng Hai và tháng Ba. Những gì nó cho thấy là người tiêu dùng đang cắt giảm chi tiêu tùy ý ở cả danh mục hàng hóa và dịch vụ. Báo cáo CPI tháng 4 đến hạn vào ngày 13 tháng 5 — bao gồm giai đoạn thuế quan của Trung Quốc đã được tăng thêm lên hơn 100% — sẽ cung cấp thêm bằng chứng về mức độ tác động lên giá cả.”

— Anna Wong và Stuart Paul

Trong khi mọi ánh mắt đều đổ dồn vào tác động của thuế quan đối với giá hàng hóa, thì một trong những động lực chính của lạm phát trong những năm gần đây là chi phí nhà ở — vốn là cấu phần lớn nhất trong mảng dịch vụ. Giá nhà ở tăng ở mức vừa phải, phản ánh sự sụt giảm mạnh nhất trong lưu trú tại khách sạn trong hơn ba năm.

Vẫn còn những dấu hiệu về áp lực giá dai dẳng mà các hộ gia đình phải đối mặt. Giá thuê tương đương của chủ sở hữu đã tăng nhanh lên mức 0,4% hàng tháng và chi phí hàng tạp hóa tăng 0,5%, khớp với mức tăng lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2022. Giá thịt tăng nhanh, trong khi chi phí trứng tăng ít hơn so với tháng trước.

Theo tính toán của Bloomberg, nếu không tính nhà ở và năng lượng, giá dịch vụ đã giảm nhiều nhất trong gần năm năm. Mặc dù các ngân hàng trung ương đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét một thước đo như vậy khi đánh giá quỹ đạo lạm phát tổng thể, nhưng họ tính toán nó dựa trên một chỉ số riêng.

Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân — không đặt nhiều trọng số vào nhà ở như CPI, điều này giúp giải thích tại sao nó có xu hướng gần hơn với mục tiêu 2% của Fed. Một báo cáo của chính phủ về giá sản xuất đến hạn vào thứ Sáu sẽ cung cấp thông tin chi tiết về các danh mục bổ sung đi trực tiếp vào PCE tháng 3, dự kiến sẽ được công bố vào cuối tháng này.

Một trong những cấu phần từ CPI đóng vai trò lớn trong rổ PCE lõi là thực phẩm mua bên ngoài, đã tăng 0.4% trong tháng thứ hai.

Một báo cáo khác được công bố hôm thứ Năm cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu đã tăng lên 223,000 vào tuần trước, vẫn ở gần mức thấp lịch sử.

Các nhà hoạch định chính sách cũng chú ý đến tăng trưởng tiền lương, vì nó có thể giúp thông báo kỳ vọng về chi tiêu của người tiêu dùng — động cơ chính của nền kinh tế. Một báo cáo riêng biệt hôm thứ Năm kết hợp số liệu lạm phát với dữ liệu tiền lương gần đây cho thấy thu nhập trung bình hàng giờ thực tế đã tăng 1,4% so với năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 11.