Kỳ vọng Fed thắt chặt đang có lợi cho trái phiếu dài hạn

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

Macro Analyst

09:39 09/02/2022

Giới đầu tư trái phiếu đang khá tự tin rằng Fed sẽ nhanh chóng hành động để kìm hãm lạm phát, nhưng triển vọng tăng trưởng ảm đạm của họ có thể là tín hiệu tăng của trái phiếu dài hạn.

Một loạt bất ngờ với dữ liệu kinh tế, như báo cáo NFP tháng Một, đã khuếch đại kỳ vọng tăng lãi suất của Fed để hạ hoả một nền kinh tế đang quá nhiệt. Nhưng trái phiếu ngắn hạn mới là phần chịu thiệt hại nặng nề nhất, đường cong lợi suất đang phẳng nhất trong 3 năm.

Các trader hợp đồng hoán đổi đang dự báo phần lớn các đợt tăng lãi suất của Fed sẽ trong 1 năm - khoảng cách giữa hợp đồng tương lai 1-3 năm đã hẹp lại trước kỳ vọng thắt chặt, nhưng lãi suất dài hạn vẫn đang rất thấp.

Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát vài tháng gần đây chưa hề thay đổi dù số liệu kinh tế tốt và đường cong lợi suất phẳng.

Việc lợi suất 10 năm vẫn thấp hơn rất nhiều so với kỳ vọng lạm phát 2 năm cho thấy giới đầu tư kỳ vọng xu hướng dài hạn sẽ tự đánh giá lại và tăng trưởng sẽ ảm đạm, bất chấp hoạt động kinh tế và lạm phát tăng mạnh sau phong toả.

Sốc cung là một yếu tố quan trọng trong việc thổi phồng lạm phát và thị trường đang muốn nói rằng áp lực giá sẽ chỉ là tạm thời - kể cả khi kỳ vọng lãi suất và cắt nới lỏng định lượng đồng nghĩa với việc trái phiếu đang dễ bị tổn thương.

Nhưng triển vọng dài hạn ảm đạm lại hỗ trợ cho trái phiếu dài hạn. Đó có thể là lý do lợi suất tăng mạnh chủ yếu ở trái phiếu ngắn hạn.

Tất nhiên là vẫn có rủi ro kỳ vọng lạm phát và lãi suất dài hạn tăng vọt, khiến lợi suất dài hạn cũng tăng theo. Nhưng nếu thiếu đi động thái đó, lợi suất châu u vượt 0 và lợi suất Mỹ gần 2% sẽ thu hút những nhà đầu tư lắm tiền nhiều của từ Nhật Bản.

Bloomberg

Nhận xét

Broker listing

Cùng chuyên mục

Nhân dân tệ sẽ hưởng lợi từ việc giảm thuế quan, nhưng người tiêu dùng Hoa Kỳ thì không
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Nhân dân tệ sẽ hưởng lợi từ việc giảm thuế quan, nhưng người tiêu dùng Hoa Kỳ thì không

Việc dỡ bỏ thuế quan từ thời Trump đối với hàng hóa Trung Quốc sẽ là một bất ngờ tích cực lớn đối với đồng Nhân dân tệ. Tuy nhiên, điều này sẽ bù trừ với các tác động giảm lạm phát (dis-inflationary) đối với Mỹ và hành động này có thể gây ra các hậu quả chính trị trong nước. Điều đó có nghĩa là việc loại bỏ thuế quan chưa chắc đã xảy ra.
Thị trường dầu mỏ đối mặt với rủi ro cao từ mùa bão sắp tới
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Thị trường dầu mỏ đối mặt với rủi ro cao từ mùa bão sắp tới

Sự kiện tác động mạnh nhất đối với thị trường dầu trong tuần này có thể đến vào thứ Ba, nhưng không phải từ chiến trường Ukraine hay một nhà phân tích cấp cao. Với WTI tăng cao hơn 40% so với đầu năm do ảnh hưởng từ cuộc xâm lược, nhu cầu tăng cao và thị trường sản phẩm thắt chặt, một nguy cơ tăng giá khác xuất hiện: mùa bão Đại Tây Dương đến gần và Cơ quan Khí quyển và Đại dương Quốc gia sẽ đưa ra phân tích triển vọng ban đầu.
Vàng vẫn giữ vững - Mọi thứ không tệ đến thế đâu!
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Vàng vẫn giữ vững - Mọi thứ không tệ đến thế đâu!

Các trader thường ngầm hiểu rằng khi mọi thứ trở nên thực sự tồi tệ, ngay cả Vàng cũng bị bán tháo. Đúng vậy, kim loại Vàng - với danh tiếng là tài sản trú ẩn và mối tương quan thấp với cổ phiếu - có xu hướng bị bán ra khi các tài khoản sử dụng đòn bẩy quá mức đột nhiên phải đối mặt với các lệnh gọi ký quỹ ngày càng nhiều.
Có 80% khả năng điều gì đó khủng khiếp đang xảy ra trên thị trường chứng khoán
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Có 80% khả năng điều gì đó khủng khiếp đang xảy ra trên thị trường chứng khoán

Đà bán tháo cổ phiếu Mỹ mà chúng ta đã thấy hôm thứ Tư nghiêm trọng đến mức nào? Trong khi các nhà kinh tế đang quay cuồng để tìm ra xác suất xảy ra suy thoái, công bằng mà nói rằng các nhà giao dịch chứng khoán ít nhất cũng đang cảm nhận được một số tín hiệu nào đó.
​​​​​​​Lợi suất “thực” cho thấy rủi ro trong chiến lược kiềm chế lạm phát của Fed
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

​​​​​​​Lợi suất “thực” cho thấy rủi ro trong chiến lược kiềm chế lạm phát của Fed

Khi nghĩ về nhiệm vụ của Fed trong việc kiềm chế lạm phát, chúng ta thường nói về lợi suất thực được đo lường bằng trái phiếu TIPS. Nhưng thay vào đó, chúng ta nên nghĩ về khoảng cách giữa lãi suất điều hành và chỉ số giá tiêu dùng. Phép đo này - cái mà tôi gọi là lợi suất "thực" - cho thấy chúng ta còn rất xa mới tiến đến vùng dương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ