Thị trường

Thị trường hôm qua mang đến cảm giác như “trải qua bốn mùa trong một ngày”, với các chủ đề và tâm điểm luân chuyển liên tục trong suốt phiên giao dịch. Phản ứng ban đầu khá nhẹ nhàng sau vụ không kích cuối tuần của Mỹ vào các cơ sở hạt nhân Iran, sau đó là làn sóng tâm lý né rủi ro tăng dần trong ngày. Các chỉ số PMI của Khu vực đồng euro và Mỹ gần như bị phớt lờ, trong khi phát biểu của một số Thống đốc Fed (Bowman, Goolsbee) lại tiếp tục làm nóng cuộc tranh luận về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng Bảy, nếu chi phí từ thuế quan không lan rộng đáng kể sang lạm phát.

Vào phiên Mỹ, thị trường dần đánh giá rằng căng thẳng trong cuộc xung đột Israel–Mỹ–Iran có thể đang hạ nhiệt. Cuộc tấn công trả đũa của Iran nhắm vào căn cứ quân sự Mỹ ở Qatar được cho là đã được thông báo trước và quy mô hạn chế. Sau khi thị trường Mỹ đóng cửa, Tổng thống Trump tuyên bố rằng Israel và Iran đã đạt được một thỏa thuận ngừng bắn. Triển vọng hạ nhiệt căng thẳng khiến giá dầu lao dốc mạnh — hiện dầu Brent đang giao dịch quanh mức 70 USD/thùng, giảm từ mức gần 80 USD vào hôm qua.

Chứng khoán Mỹ, mặc dù có một số thời điểm chững lại, đã phục hồi mạnh trong suốt phiên giao dịch, được hỗ trợ bởi các tiêu đề tích cực hơn từ Trung Đông cũng như kỳ vọng lãi suất khi thị trường trái phiếu Mỹ bắt đầu phản ứng với phát biểu từ Goolsbee và Bowman về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng Bảy. Chỉ số S&P đóng cửa tăng 0.96%.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm vào cuối phiên, trong khoảng từ 4,5 điểm cơ bản ở kỳ hạn 2 năm đến 1.5 điểm cơ bản ở kỳ hạn 30 năm. Bất chấp những phát biểu thận trọng gần đây từ Chủ tịch Fed Powell, thị trường hiện gần như đã định giá hoàn toàn cho một đợt giảm 25 điểm cơ bản vào cuộc họp tháng Chín.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức hầu như không thay đổi (tăng khoảng 1 điểm cơ bản trên toàn đường cong), trong bối cảnh PMI Khu vực đồng euro cho thấy tăng trưởng kinh tế trì trệ và lạm phát vẫn thiếu rõ ràng.

Thị trường ngoại hối cũng chứng kiến một cú đảo chiều trong ngày đầy ấn tượng. Đồng USD tăng mạnh trong phiên châu Âu nhờ giá dầu cao và lo ngại địa chính trị, nhưng sau đó quay đầu giảm mạnh do tranh luận về khả năng Fed giảm lãi suất vào tháng Bảy, và tình hình Trung Đông dịu lại kèm theo giá dầu giảm sâu. Chỉ số DXY chạm mức cao 99,40 trong ngày nhưng đóng cửa ở 98,41. EUR/USD bật tăng từ khu vực 1.1455 lên kết phiên tại 1.1578. USD/JPY cũng có động thái tương tự, giảm từ khu vực 148 về 146,15. Các đồng tiền nhỏ hơn như AUD, NZD — dù chịu áp lực lớn trong phiên — cũng đã phục hồi gần như toàn bộ mức giảm trong ngày.

Thị trường châu Á sáng nay

Các thị trường châu Á sáng nay rõ ràng đang trong trạng thái “ưa rủi ro” sau thông báo ngừng bắn tại Trung Đông. Phần lớn các chỉ số chứng khoán trong khu vực đều tăng từ 1% đến 2.0%. Đồng USD tiếp tục suy yếu, trong khi EUR/USD đã lấy lại mốc 1.16.

Trong ngắn hạn, tâm điểm vẫn sẽ đặt vào tính bền vững của thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Iran. Tuy nhiên, nếu thỏa thuận này giữ vững, các chủ đề khác — như chính sách của Fed, ngân sách Mỹ, và thương mại toàn cầu — sẽ sớm trở lại dẫn dắt thị trường.

Về dữ liệu kinh tế, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board (Mỹ) sẽ đáng chú ý. Tuy nhiên, trọng tâm lớn hơn sẽ dồn về phiên điều trần nửa năm của Chủ tịch Fed Jerome Powell trước Ủy ban Tài chính Hạ viện. Chúng tôi cho rằng Bowman và Goolsbee thuộc nhóm “dovish” trong biểu đồ dự báo SEP phân kỳ mạnh của tuần trước. Dù vậy, bất kỳ tín hiệu nào từ Chủ tịch Fed về việc ưu tiên cho tình trạng yếu đi của thị trường lao động hoặc rủi ro lạm phát thấp hơn đều sẽ tác động rõ rệt đến lãi suất ngắn hạn của Mỹ và tiếp tục gây áp lực giảm lên đồng USD.

Hiện tại, chỉ số DXY (98.05) đang tiệm cận mức thấp nhất từ đầu năm đến nay (97,60), trong khi EUR/USD (1.1603) chỉ cách không xa đỉnh gần nhất tại 1.1631.

Tin tức & Quan điểm

Liên minh châu Âu ngày hôm qua đã công bố kế hoạch huy động vốn cho nửa cuối năm nay. Ủy ban châu Âu (EC) dự định phát hành 70 tỷ euro trái phiếu EU thông qua 4 đợt phát hành đồng phát (tập trung vào kỳ hạn 5 năm, 7 năm, 15 năm và 30 năm) và 6 phiên đấu giá định kỳ. Con số này thấp hơn mức 90 tỷ euro huy động trong nửa đầu năm, nhưng cao hơn 5 tỷ euro so với nửa cuối năm 2024.

Đối với trái phiếu xanh thuộc chương trình NextGenerationEU, EC sẽ tiếp tục phát hành bằng cách mở rộng các mã trái phiếu hiện tại nhằm cải thiện tính thanh khoản, trước khi giới thiệu mã trái phiếu mới.

Bắt đầu từ mùa thu (ngày cụ thể sẽ được thông báo), EC sẽ áp dụng cơ chế phân bổ bổ sung không cạnh tranh cho các nhà tạo lập thị trường sơ cấp EU, cho phép họ được mua thêm tới 20% khối lượng trái phiếu được phân bổ trong ngày đấu giá kế tiếp.

Ủy ban châu Âu cũng sẽ tiếp tục phát hành EU-Bills với kỳ hạn 3 tháng, 6 tháng và 12 tháng.

Tổng thống Pháp Emmanuel Macron và Thủ tướng Đức Friedrich Merz đã cùng công bố một bài xã luận trên Financial Times trước thềm Hội nghị Thượng đỉnh NATO tuần này, với tiêu đề: “Châu Âu phải tự trang bị trong một thế giới bất ổn”. Pháp và Đức sẽ tái khẳng định ủng hộ nỗ lực của Mỹ nhằm chấm dứt cuộc chiến tại Ukraine. Tuy nhiên, trách nhiệm của châu Âu không chỉ giới hạn ở Ukraine.

Pháp và Đức sẽ hướng tới mức chi tiêu quốc phòng bằng 3,5% GDP, cùng với 1.5% cho các khoản chi rộng hơn phục vụ nỗ lực quốc phòng, nhằm củng cố trụ cột châu Âu trong NATO. Răn đe hạt nhân vẫn sẽ là nền tảng trong cấu trúc an ninh của liên minh. Các lãnh đạo cũng hướng tới cải cách hệ thống mua sắm quốc phòng bằng cách áp dụng “3S”: tiêu chuẩn hóa (standardization), đơn giản hóa (simplification) và quy mô hóa (scale).