Thị trường

Mỹ và Trung Quốc đã đồng ý khôi phục thỏa thuận đình chiến thương mại Geneva sau hai ngày đàm phán căng thẳng tại London. Dù gần đây hai bên liên tục cáo buộc lẫn nhau vi phạm các điều khoản đã cam kết, lần này họ đã tìm được tiếng nói chung – một bước tiến tích cực được công bố sau giờ giao dịch tại Mỹ.

Tuy nhiên, phản ứng từ thị trường châu Á vào sáng nay khá dè dặt, phần lớn thể hiện qua sự thận trọng trong các chỉ số chứng khoán khu vực. Hợp đồng tương lai của cổ phiếu Mỹ cũng phản ánh tâm lý thận trọng tương tự. Thực tế, các chỉ số lớn như S&P 500 chưa từng thực sự suy yếu đáng kể ngay cả trong giai đoạn căng thẳng thương mại leo thang, cho thấy thị trường đang chờ đợi các diễn biến thực chất hơn là phản ứng với các thông báo mang tính biểu tượng.

Tâm lý này cũng được phản ánh rõ trong thị trường ngoại hối. Đồng USD giữ vững vị thế trong khi EUR/USD dao động quanh mốc 1.14 – vùng giá ổn định kể từ đầu tháng 6. Chỉ số DXY vẫn quanh ngưỡng 99, cho thấy đồng bạc xanh đang trong giai đoạn giao dịch thận trọng trước loạt dữ liệu kinh tế quan trọng.

Trái ngược với sự ổn định của đồng USD và EUR, GBP lại ghi nhận biến động đáng kể. Tỷ giá EUR/GBP bật tăng mạnh từ mức đáy 0.8417 lên 0.846 sau khi báo cáo thị trường lao động của Anh được công bố. Dù báo cáo không quá tiêu cực, việc tăng trưởng tiền lương thấp hơn kỳ vọng và dữ liệu sơ bộ cho thấy số việc làm giảm mạnh nhất kể từ thời kỳ đại dịch (-109,000 việc làm trong tháng 5) đã khiến giới đầu tư chớp thời cơ chốt lời GBP.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng con số này có khả năng được điều chỉnh đáng kể trong thời gian tới. Vì vậy, động thái bán tháo bảng Anh nhiều khả năng là phản ứng kỹ thuật hơn là dựa trên yếu tố cơ bản.

Trái phiếu chính phủ Mỹ có diễn biến trái chiều trên toàn lợi suất. Các kỳ hạn ngắn tỏ ra yếu hơn với lợi suất tăng nhẹ (+1.6 điểm cơ bản), trong khi các kỳ hạn dài lại cho thấy xu hướng giảm – lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm tới 1.3 điểm cơ bản.

Cuộc đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 3 năm trị giá 58 tỷ USD diễn ra khá lặng lẽ, chỉ ghi nhận mức “đuôi” nhẹ và không để lại tác động đáng kể. Giới đầu tư hiện đang hướng sự chú ý sang hai đợt phát hành lớn sắp tới: trái phiếu kỳ hạn 10 năm vào tối nay và kỳ hạn 30 năm vào ngày mai. Trong khi đó, trái phiếu Bund của Đức diễn biến tích cực hơn, thể hiện qua mô hình bull flattener với lợi suất giảm từ ‐1,7 đến ‐4,4 điểm cơ bản trong ngày.

Tâm điểm trong ngày hôm nay là báo cáo CPI của Mỹ – yếu tố then chốt định hình kỳ vọng chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Dự báo cho thấy chỉ số giá tiêu dùng tổng thể sẽ tăng 0.2% so với tháng trước và tăng tốc lên 2.4% so với cùng kỳ năm trước. CPI lõi dự kiến tăng 0.3% trong tháng và đạt 2.9% so với cùng kỳ.

Đây sẽ là cơ hội để đánh giá tác động ban đầu từ các rào cản thương mại đang dần được áp dụng trở lại, đặc biệt trong nhóm hàng hóa tiêu dùng. Tuy nhiên, nhiều khả năng các con số CPI sẽ không đủ sức làm thay đổi định hướng chính sách của Fed trong cuộc họp sắp tới. Trên thực tế, sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ vào thứ Sáu tuần trước, Fed đang ở vị thế dễ dàng hơn trong việc duy trì lập trường “kiên nhẫn”: nền kinh tế vẫn duy trì đà tăng trưởng, thị trường lao động vững vàng và lạm phát đang trên mục tiêu – tất cả đều ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất trong ngắn hạn.

Hiện tại, thị trường tiền tệ định giá khả năng Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 10 – một kịch bản hợp lý trong bối cảnh hiện tại. Trừ khi có bất ngờ lớn từ dữ liệu CPI, phần đầu của đường cong lợi suất có lẽ sẽ không biến động quá mạnh, trong khi phần cuối sẽ tiếp tục chịu tác động từ các phiên đấu thầu trái phiếu trong tuần. Đồng USD, trong khi đó, vẫn “kẹt” trong vùng giao dịch đi ngang, chưa có định hướng rõ ràng.

Tin tức và quan điểm

Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg ngày hôm qua, Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB), ông Aleš Michl, cho biết ngân hàng trung ương cần duy trì mức lãi suất chính sách hiện tại là 3.5% trong một khoảng thời gian nhất định. Theo ông Michl, nền kinh tế Séc vẫn cần một mức lãi suất thực dương và đủ cao để bảo đảm kiểm soát lạm phát bền vững trong dài hạn. Vào tháng 5. CNB đã nối lại chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ sau giai đoạn tạm dừng, hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 3.5%.

Tuyên bố của Thống đốc được đưa ra trong bối cảnh lạm phát tháng 5 đạt 0.5% theo tháng và tăng lên 2.4% theo năm, nhích lên từ mức 1.8% của tháng 4. và cao hơn một chút so với kỳ vọng thị trường. Trong một bình luận đăng tải trên trang web chính thức, CNB nhận định rằng mức tăng này đã được dự đoán trước và chủ yếu xuất phát từ đà tăng trở lại của giá lương thực – một thành phần vốn rất dễ biến động. Nhìn chung, kết quả vẫn phù hợp với các dự báo mùa xuân của CNB. Tuy nhiên, ngân hàng cảnh báo rằng áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn được kiểm soát và đòi hỏi một chính sách tiền tệ thận trọng.

Đáng chú ý, lạm phát lõi tăng lên 2.8% và được dự báo sẽ duy trì gần mức này trong vài tháng tới, phản ánh rõ nét áp lực chi phí từ giá nhà ở do chủ sở hữu tự sử dụng – vốn đang tăng nhanh nhờ giá bất động sản leo thang. Hệ quả là lạm phát trong nhóm dịch vụ thị trường vẫn ở mức cao, đạt 4.6%, dù đã có dấu hiệu hạ nhiệt nhẹ ở một số phân khúc như nhà hàng và dịch vụ ăn uống. Đồng Koruna Séc cũng ghi nhận diễn biến tích cực, được giao dịch gần mức cao nhất kể từ tháng 6 quanh khu vực EUR/CZK 24.75 nhờ lực mua mạnh gần đây.

Trong khi đó tại Brazil, lạm phát tháng 5 giảm nhẹ hơn so với kỳ vọng, xuống còn 0.26% so với tháng trước và 5.32% so với cùng kỳ năm ngoái – thấp hơn so với mức 0.43% và 5.53% tương ứng trong tháng 4. Sự hạ nhiệt phần lớn đến từ mức tăng chậm lại của giá thực phẩm (0,17%), chi phí vận tải giảm (-0.37%) và giá hàng hóa gia dụng đi xuống (-0.27%). Tuy nhiên, giá điện tăng mạnh đã khiến chi phí nhà ở tăng 1.19%. Dù vậy, mức lạm phát hiện tại vẫn vượt xa mục tiêu 3% ±1.5 điểm phần trăm mà ngân hàng trung ương đặt ra.

Trước đó, tại cuộc họp tháng 5. Ngân hàng Trung ương Brazil đã tăng lãi suất chính sách thêm 50 điểm cơ bản, đưa mức lãi suất lên 14.75%, đồng thời khẳng định sẽ theo đuổi cách tiếp cận linh hoạt, phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế thực tế. Ngân hàng dự kiến sẽ họp lại vào tuần tới. Ngay cả sau khi lạm phát tháng 5 chững lại, giới phân tích vẫn chưa thống nhất liệu đà giảm này có đủ để ngân hàng tạm dừng chu kỳ thắt chặt tiền tệ hay sẽ phải tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian tới.