Jackson Hole phản ánh những thách thức các ngân hàng trung ương vẫn đang đối mặt

Jackson Hole phản ánh những thách thức các ngân hàng trung ương vẫn đang đối mặt

08:15 28/08/2023

Các ngân hàng trung ương hàng đầu trên thế giới nhấn mạnh việc cần duy trì lãi suất cao cho đến khi lạm phát được kiềm chế - và đấu tranh với những biến đổi kinh tế - làm cho công việc của họ khó khăn hơn.

Tại cuộc họp hàng năm tại Jackson Hole, bài diễn thuyết chính từ Chủ tịch Fed Jerome Powell và Chủ tịch ECB Christine Lagarde vào thứ Sáu đã đề ra những thách thức mà họ đang phải đối mặt khi quyết định liệu có nên tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất hay không. Đồng thời, họ cung cấp cho các nhà đầu tư vài gợi ý về việc liệu họ có thực sự thực hiện điều đó trong những tháng tới hay không. Cùng lúc đó, Phó Thống đốc Ngân hàng Anh Ben Broadbent cho biết lãi suất Anh có thể phải tăng thêm, trong khi Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda xác nhận sự cần thiết tiếp tục duy trì lãi suất thấp.

Một chủ đề quan trọng nổi lên là khó khăn trong việc thích nghi với các yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của các cơ quan quản lý tiền tệ. Những người tham dự đã thảo luận về các chủ đề bao gồm năng suất và đổi mới, cấu trúc thị trường trái phiếu, chuỗi cung ứng toàn cầu và mức nợ công tăng.

"Những biến đổi này chúng ta đều biết chúng quan trọng nhưng Ngân hàng trung ương không thể giải quyết mọi vấn đề cùng lúc," theo Kristin Forbes, giáo sư kinh tế Viện Công nghệ Massachusetts.

"Có thể thay đổi các tham số về cách bạn thiết lập chính sách tiền tệ tuy nhiên điều này làm cho việc vận hành trở nên rất khó khăn," bà nói thêm.

FED và ECB tham gia vào những cuộc tranh luận tương tự về việc liệu có nên tăng lãi suất tại các cuộc họp chính sách vào tháng sau, ngay cả khi nền kinh tế Mỹ vẫn rất mạnh mẽ trong khi kinh tế châu Âu đang hướng tới suy thoái. Lạm phát kéo dài ở cả hai khu vực và sự không chắc chắn về tốc độ suy giảm của nó là thách thức chung.

Chủ tịch Powell vẫn bóng gió về việc liệu Fed có nên tiếp tục nâng lãi suất hay không, mặc dù ông cảnh báo rằng "bằng chứng bổ sung về tăng trưởng liên tục vượt xu hướng có thể yêu cầu thắt chặt thêm chính sách tiền tệ."

Còn bà Lagarde đã nói về thách thức của ECB đang đối mặt, từ những thay đổi lịch sử, bao gồm sự chuyển dịch trên thị trường năng lượng và sự phân chia của thương mại toàn cầu thành các khối địa chính trị đối đầu nhau. Tuy nhiên, bà cũng tránh đề cập đến các quyết định trong những tháng tới.

Các quan chức khác không ngần ngại cân nhắc về việc tăng lãi suất thêm. Trong cuộc phỏng vấn, chủ tịch Fed Cleveland Loretta Mester và thống đốc ngân hàng trung ương Latvia Martins Kazaks nói rằng nên ưu tiên tăng thêm lãi suất

Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker và thống đốc ngân hàng trung ương Bồ Đào Nha Mario Centeno lại đối lập với quan điểm trên, lập luận về việc tiếp cận thận trọng khi họ đánh giá tác động của các lần tăng lãi suất trước đó.

Những điểm nổi bật khác

Sự hồi phục của nền kinh tế Mỹ đã khiến nhà đầu tư và các nhà kinh tế tranh luận về việc lãi suất trung lập, mức lãi suất không kích thích cũng như thắt chặt, đã tăng cao hơn. Điều đó phản ánh rằng các nhà hoạch định chính sách cần phải tăng lãi suất hơn nữa để kiềm chế lạm phát.

Một chủ đề nổi bật khác là thương mại. Một loạt yếu tố đã khiến thương mại ở nhiều thị trường phát triển di chuyển khỏi các đối tác truyền thống như Trung Quốc, đến các quốc gia như Việt Nam hoặc Mexico. Một số nhà kinh tế tin rằng việc này có thể làm tăng áp lực lạm phát.

Russ nói rằng những xu hướng thương mại mới nổi này cũng làm cho nền kinh tế ít khả năng chống đỡ trước các cú sốc phi địa chính trị và tăng nhu cầu về sự ổn định thông qua chính sách tiền tệ. Thực sự có những thách thức lớn phía trước đối với chính sách tiền tệ nếu chúng ta và các quốc gia khác tiếp tục theo đuổi điều này," bà nói.

Các nhà hoạch định chính sách cũng phải đối mặt với việc thâm hụt ngân sách gia tăng, bao gồm tác động của chúng đối với hoạt động thị trường trái phiếu. Biến động trên thị trường trong những ngày đầu của đại dịch đã làm gia tăng yêu cầu về cải cách hạ tầng và quy định từ các nhà hoạch định chính sách và các nhà kinh tế.

Không khí chung tại hội nghị năm nay: Cần biết mình ở đâu trước sự khó đoán hiên tại.

"Trong lúc chúng ta cần tiếp tục cố gắng làm rõ triển vọng trung hạn, chúng ta cũng nên rõ ràng về giới hạn những gì ta biết và những gì chính sách có thể làm," bà Lagarde nói. "Nếu chúng ta muốn duy trì uy tín với công chúng, chúng ta phải thể hiện rõ ràng sự không chắc chắn về tương lai mà chúng ta đang đối mặt."

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ