Fed sẽ gặp rắc rối nếu đồng Dollar tiếp tục suy yếu trong năm 2021

Fed sẽ gặp rắc rối nếu đồng Dollar tiếp tục suy yếu trong năm 2021

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

09:34 14/01/2021

Hầu hết những người tham gia thị trường đều đang kỳ vọng đồng Bạc Xanh suy yếu trong năm nay, mặc dù tôi không phải là một trong số họ. Tuy nhiên, nếu đa số đúng, dự báo của Fed về đợt tăng lãi suất tiếp theo có thể không có nhiều ý nghĩa vì lạm phát đang đến rồi!

Không có gì ngạc nhiên khi các động thái của thị trường tiền tệ ảnh hưởng đến lạm phát - chỉ cần hỏi ECB bất cứ khi nào đồng Euro mạnh lên. Tuy nhiên, phần lớn người ta chấp nhận rằng các thị trường mới nổi phải chịu những phản ứng gay gắt hơn với những thay đổi đột ngột của đồng tiền so với các thị trường phát triển, vì các nền kinh tế mới nổi được cho là nhạy cảm hơn với những thay đổi về giá xuất nhập khẩu. Nhưng điều đó dường như không đúng, như biểu đồ bên dưới chỉ ra:

Mối quan hệ của chỉ số lạm phát toàn phần, sức mạnh của đồng Dollar (DXY) và giá nhập khẩu

Biểu đồ nêu bật 3 trường hợp rõ ràng nhất gần đây khi đồng Dollar tăng và sau đó giảm ngay trước sự thay đổi giá nhập khẩu và sau đó là lạm phát. Ví dụ gần đây nhất là rất rõ ràng, khi đồng Dollar giảm vào tháng 2 năm 2020, sau đó là sự gia tăng giá nhập khẩu vào tháng 4 và sau đó là sự tăng vọt của CPI vào tháng 5.

Lý do chỉ số lạm phát toàn phần rất nhạy cảm và là chỉ số tốt hơn để dự báo là vì nó bao gồm giá thực phẩm. Không giống như máy móc, hàng hóa và tài sản tài chính, các sản phẩm thực phẩm dễ hư hỏng không thực sự có thể được “hedge” trong dài hạn. Kết quả là, những thay đổi về giá cả do chuyển động của đồng tiền đều ảnh hưởng đến lạm phát tiêu dùng theo cách mà hàng hóa lâu bền không thực sự có thể.

Tóm lại, nếu đồng Dollar tiếp tục suy yếu trong năm nay, thì lạm phát toàn phần có thể tăng vọt. Mặc dù Fed có thể coi việc giá lương thực và năng lượng tăng chỉ là nhất thời, nhưng điều đó chỉ đúng nếu chúng là một hiện tượng ngắn hạn. Fed tiếp tục nói rằng họ muốn lạm phát cao hơn. Nếu xu hướng của đồng USD tiếp tục suy yếu trong một thời gian dài, thì mọi người à, hãy coi chừng lạm phát!

Broker listing

Cùng chuyên mục

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị và nợ công gia tăng đang làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính toàn cầu. Tổng giám đốc BIS Agustín Carstens gọi đây là “kỷ nguyên mới của sự bất định”, đe dọa cả trật tự kinh tế lẫn niềm tin vào các thể chế. Báo cáo cũng ghi nhận đồng USD sụt giá mạnh và lo ngại về đà phát triển thiếu kiểm soát của stablecoin.
USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD giảm khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng Tổng thống Trump can thiệp vào hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, sau những phát ngôn chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell và gợi ý sẽ thay thế ông bằng một nhân vật thân thiện hơn với mục tiêu chính sách của Nhà Trắng, làm dấy lên nghi ngại về tính độc lập và trung lập của Fed.
Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Sự chênh lệch giữa dự báo lãi suất của Fed và kỳ vọng cắt giảm sâu hơn từ thị trường một phần phản ánh khả năng Jerome Powell sẽ được thay thế bởi một người ôn hòa hơn nếu Trump trở lại Nhà Trắng. Dù vậy, các chuyên gia cảnh báo không nên đánh giá thấp vai trò của dữ liệu và sự đồng thuận trong nội bộ Fed, cũng như rủi ro làm suy yếu tính độc lập chính trị của ngân hàng trung ương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ