Lạm phát Mỹ có khả năng tăng tốc trong tháng 4 sau khi hạ nhiệt bất ngờ vào tháng trước, đặc biệt với thuế quan cao hơn đối với hàng hóa Trung Quốc bắt đầu tác động đến giá cả.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) dự kiến tăng 0.3% so với tháng 3 sau khi giảm vào tháng trước, theo dự báo trung bình trong cuộc khảo sát của Bloomberg với các nhà kinh tế. Chỉ số lõi loại trừ các nhóm hàng thực phẩm và năng lượng thường biến động mạnh cũng tăng với tốc độ tương tự, dựa trên đồng thuận.

Hầu hết các nhà dự báo cho biết báo cáo Thứ Ba của Cục Thống kê Lao động (Bureau of Labor Statistics) sẽ cho thấy những dấu hiệu đầu tiên về các mức thuế trừng phạt được áp dụng đối với Trung Quốc vào tháng trước cũng như các loại thuế khác. Tác động có thể bị hạn chế vì nhiều hàng hóa nhập khẩu trên kệ hàng của Mỹ vào tháng trước đã đến nước này trước khi các loại thuế mới có hiệu lực.

“Các nhóm hàng trong CPI mà phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu từ Trung Quốc — như đồ chơi, giày dép và quần áo – có thể ghi nhận lạm phát ở mức vừa phải,” các nhà dự báo của Bloomberg Economics do Anna Wong dẫn đầu đã viết trong một ghi chú Bloomberg Terminal hôm thứ Hai. “Các nhà bán lẻ đang gặp khó khăn trong việc chuyển gánh nặng tăng giá cho người tiêu dùng mà không chịu sự sụt giảm mạnh về nhu cầu — mặc dù họ vẫn sẽ cố gắng. Nếu hiệu ứng đó chiếm ưu thế, thì tác động ròng của thuế quan sẽ ít gây lạm phát hơn suy nghĩ thông thường.”

Trong tương lai, các nhà dự báo vẫn đang đánh giá thỏa thuận gần đây giữa Mỹ và Trung Quốc nhằm tạm thời giảm thuế quan đối với hàng hóa của nhau. Bloomberg Economics viết rằng điều này có thể dẫn đến một “giai đoạn bù đắp” khi các nhà bán lẻ vội vã bổ sung hàng tồn kho và các mặt hàng trên kệ hàng của Mỹ trở nên khan hiếm, điều này có thể thúc đẩy tăng trưởng giá tiêu dùng.

Tích trữ hàng hóa sớm

Các nhà kinh tế của Bank of America ước tính lạm phát hàng hóa trừ thực phẩm và năng lượng tăng 0.1% trong tháng 4 sau khi giảm vào tháng trước.

“Thuế quan sẽ là một động lực nhỏ đẩy giá hàng hóa lên trong tháng này, nhưng mức tăng lớn hơn đang chờ phía trước,” Stephen Juneau và Jeseo Park đã viết vào tuần trước — trước khi hiệp định thương mại 90 ngày được công bố. Trong nhóm hàng đó, họ dự đoán giá ô tô sẽ cao hơn “một phần do nhu cầu tích trữ sớm để đón đầu giá cao hơn từ thuế quan.”

Các nhà kinh tế khác dự đoán tác động từ các khoản thuế bổ sung sẽ hạn chế.

Báo cáo CPI dự kiến sẽ “phần lớn không bị ảnh hưởng” bởi các mức thuế mà Tổng thống Donald Trump đã công bố vào ngày 2 tháng 4, Julien Lafargue, chiến lược gia trưởng thị trường tại Barclays Private Bank, cho biết trong một ghi chú hôm thứ Hai. Điều này là do đã có miễn trừ đối với hàng hóa đang trên đường đến Mỹ và người tiêu dùng cũng như doanh nghiệp đã vội vàng mua hàng sớm hơn trong năm để tránh thuế quan.

“Cả Fed và các nhà đầu tư toàn cầu sẽ vẫn cần kiên nhẫn hơn một chút trước khi họ có thể đánh giá đúng tác động của sự bất ổn thương mại lên giá tiêu dùng,” Lafargue nói.

Đối với mặt hàng tạp hóa, các nhà kinh tế tại Morgan Stanley và Pantheon Macroeconomics ghi nhận sự sụt giảm đáng kể về giá trứng — yếu tố chính thúc đẩy lạm phát thực phẩm trong dữ liệu CPI năm nay tính đến tháng 3. Sự sụt giảm số ca cúm gia cầm có thể đã mang lại một số giảm nhẹ.

Dịch vụ chững lại: Tín hiệu đáng chú ý cho lạm phát

Các nhà kinh tế và giới hoạch định chính sách đang đặc biệt theo dõi một số nhóm dịch vụ, vốn phản ánh rõ ràng xu hướng thay đổi trong chi tiêu không thiết yếu của người tiêu dùng.

Theo các chuyên gia tại Citigroup Inc., giá các dịch vụ liên quan đến du lịch như vé máy bay và thuê xe tiếp tục giảm thêm trong tháng 4, sau khi đã yếu đi từ tháng trước. Các nhà kinh tế Veronica Clark và Andrew Hollenhorst nhận định rằng đà giảm giá liên tiếp cho thấy nhu cầu du lịch đang suy yếu rõ rệt.

Trong khi đó, nhóm nhà ở — bao gồm chi phí thuê nhà và chiếm tỷ trọng lớn nhất trong rổ chỉ số CPI — được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt sau khi tăng mạnh vào tháng 3.

“Nhìn về phía trước, chúng tôi cho rằng thuế quan sẽ không đủ để cản trở xu hướng giảm dần của lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ,” hai nhà kinh tế Samuel Tombs và Oliver Allen từ Pantheon Macroeconomics nhận định. “Điều này sẽ mở đường để Fed bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm nay.”