Vị thế thị trường của USD/JPY củng cố niềm tin cho phe short

Vị thế thị trường của USD/JPY củng cố niềm tin cho phe short

Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

09:39 12/04/2021

Dữ liệu CFTC mới nhất cho thấy vị thế long USD/JPY chỉ giảm nhẹ, vẫn ở trên mức trung bình 2 năm xấp xỉ 1.7 độ lệch chuẩn. Điều này vẫn là tín hiệu đáng khích lệ đối với bên gấu USD/JPY, dựa trên việc tỷ giá này đã có dấu hiệu tạo đỉnh trong tuần qua.

Short USD/JPY sẽ không đem lại kết quả quá tốt trong tháng này
Short USD/JPY sẽ không đem lại kết quả quá tốt trong tháng này

Để đo lường tầm quan trọng của vị thế thị trường trong trường hợp USD/JPY đã đạt đỉnh, tôi đã làm một vài phân tích để xem vị thế thị trường ảnh hưởng như thế nào đến hiệu suất của USD/JPY từ năm 2010 đến nay dựa trên các quy tắc sau:

• (A) Nếu tỷ giá USD/JPY giảm hơn 0.9% trong tuần trước đó.
• (B) Nếu z score của vị thế thị trường - trong giai đoạn 2 năm - lớn hơn 1.0.
• (C) Short USD/JPY và giữ vị thế trong một tháng nếu vị thế long tăng - và ngược lại.
• (D) Điều chỉnh hiệu suất đối với tác động dự kiến ​​của những thay đổi từ lợi suất kỳ hạn 10 năm, dựa trên tác động nhất quán của lợi suất trong mô hình hành vi.

Lợi nhuận trung bình từ vị thế short USD/JPY cho sự kết hợp các quy tắc này là 0.31%. Điều đó đánh bại mức lợi nhuận xấp xỉ 0 khi chỉ sử dụng các quy tắc (B) và (C) - điều đơn giản chỉ là đánh cược ngược với vị thế thị trường.
Lợi nhuận của các quy tắc thường được cải thiện khi các ngưỡng tối thiểu tăng lên. Con số được chỉ định trong quy tắc (A) có thể khiến USD/JPY giảm tới 1.3% (nếu giữ quy tắc (B) không đổi ở mức 1.0). Tăng ngưỡng tối thiểu cho quy tắc (B) có xu hướng cải thiện lợi nhuận ổn định hơn - nghĩa là, z score càng cao thì vị thế short càng có lợi nhuận tốt. 

Nếu kết hợp các quy tắc trên một cách điên cuồng - giống như một con khỉ đang gõ thơ Shakespeare - cố gắng tối đa hóa các quy tắc sẽ đạt được hiệu suất xấp xỉ 1.15% hay 0.7 độ lệch chuẩn so với mức trung bình hàng tháng. Tuy nhiên, 0.31% có lẽ là một con số hợp lý hơn trong hoàn cảnh hiện tại và sẽ bị đảo ngược bởi mức tăng 5 bps của chênh lệch lợi suất Mỹ-Nhật dựa trên các mô hình hành vi. Vì vậy, short USD/JPY sẽ không giúp cải thiện kết quả của bạn trong tháng này.

Simon Flint, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ