Với một quốc gia đang bên bờ vực vỡ nợ, thái độ của Bộ trưởng tài chính Pakistan, Mohammad Ishaq Dar, lại tỏ ra bình thản một cách bất ngờ. Chính phủ của ông đã cạn kiệt một phần tư dự trữ đô la trong tuần kết thúc vào ngày 20 tháng 1, chỉ còn lại 3.5 tỷ đô la để trang trải các khoản trả nợ và nhập khẩu, dự kiến sẽ còn tăng hơn gấp đôi trong quý đầu tiên của năm. Để tiết kiệm, các bộ trưởng đã chỉ đạo tắt hệ thống điện. Sau đó, các nhà hoạch định chính sách đã từ bỏ chính sách neo giữ tỷ giá. Ông Ishaq Dar vẫn bình tĩnh khi đồng rupee lao dốc. Ông nói rằng số phận của Pakistan hiện đang nằm trong tay Chúa.

"Chúa" ở đây có lẽ hàm ý chỉ IMF, vốn đã cung cấp cho Pakistan 21 gói cứu trợ kể từ năm 1960, hoặc các chính phủ phương Tây. Tuy nhiên, dư địa cho những kế hoạch giải cứu ở trên hiện cũng đã dần cạn kiệt. Hoạt động cho vay của Trung Quốc đã tăng lên trong hai thập kỷ và đã đạt đến đỉnh điểm. Hệ thống tài chính ở phương Tây cũng đang trong trạng thái bế tắc. Các quốc gia đã vay từ Trung Quốc và đang lao đao vì covid-19 và lãi suất tăng cao đang rơi vào tình trạng hỗn loạn.

Trước tình trạng cho vay vô độ của Trung Quốc, các quốc gia phương Tây đã thiết lập một hệ thống giải quyết các khoản nợ khó đòi. Bắt đầu từ năm 1956, những người cho vay tập hợp lại với nhau với điều kiện là tất cả đều thương lượng lại các khoản trả nợ với cùng điều kiện. Giảm nợ cuối cùng đã trở thành tâm điểm. Điều này có hiệu quả cho đến khi nào các quốc gia bất ổn còn mắc nợ phương Tây. Tuy nhiên, Trung Quốc hiện là chủ nợ lớn nhất của ít nhất một nửa trong số 38 quốc gia mà Ngân hàng Thế giới cho là đang hoặc sắp vỡ nợ.

Mặt khác, Trung Quốc đang từ chối tuân thủ theo luật cũ. G20 đã tạo một bộ mới vào năm 2020 nhằm cố gắng đưa Trung Quốc vào cuộc. Mặc dù vậy, "Common Framework" (Khung chung) đã được chứng minh là một hiệp định rỗng tuếch. Về mặt lý thuyết, các bên ký kết đồng ý chấp nhận các điều khoản tái cơ cấu giống hệt nhau. Trên thực tế, họ không có đủ điểm chung để bắt đầu quá trình.

Kể từ khi dịch bệnh xảy ra, việc tái cơ cấu gần như biến mất hoàn toàn. Bốn quốc gia đã kêu gọi hỗ trợ theo khuôn khổ: Chad, Ethiopia, Ghana và Zambia. Chỉ Chad có thỏa thuận và lên lịch lại các khoản thanh toán thay vì hủy bỏ chúng. Hơn nữa, nghĩa vụ của Chad là rất nhỏ (3 tỷ đô la) và phần của Trung Quốc là rất nhỏ (264 triệu đô la, hay 2% GDP của Chad). Năm 2017, Ngân hàng Thế giới ước tính rằng bình quân quốc gia có thu nhập thấp nợ Trung Quốc tương đương 11% GDP, một tỷ lệ có khả năng tăng cao hơn nữa trong thời gian tới.

Vấn đề chính là việc Trung Quốc không sẵn lòng chấp nhận các khoản giảm nợ. Điều này đã khiến Chủ tịch Ngân hàng Thế giới David Malpass và Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen nổi giận. Nhiều bộ ở Bắc Kinh không có cơ chế cho việc giảm nợ. Để xóa nợ, nhân viên của ngân hàng chính sách trước tiên phải được Hội đồng Nhà nước, nội các Trung Quốc cho phép. Đây là một hành động không khả thi trừ khi quốc gia đi vay không phải là đồng minh.

Một điểm bất đồng khác giữa Trung Quốc và phương Tây cho thấy các quan điểm khác nhau. Chỉ các khoản vay do các bang thực hiện mới được coi là hoạt động kinh doanh của các bang khác theo Common Framework (Khung chung). Các chủ nợ tư nhân và tổ chức quốc tế làm tốt hơn, hiếm khi phải hủy một đồng đô la nào. Tuy nhiên, các cam kết chính trị của Trung Quốc nhằm cải thiện các nước nghèo nhất thế giới gắn bó chặt chẽ với hoạt động thương mại của nước này. Ngân hàng Phát triển Trung Quốc, một trong hai ngân hàng chính sách lớn của chính phủ, cho các quốc gia kém phát triển vay theo lãi suất thị trường. Trung Quốc chắc chắn rằng điều này khiến các khoản vay của họ không đủ điều kiện được quản lý bởi các tiêu chuẩn cấp nhà nước. Những người cho vay phương Tây có ý kiến trái ngược lại.

Vấn đề cuối cùng là Trung Quốc thích hoạt động một mình. Hợp tác với những người cho vay khác đòi hỏi phải trao đổi thông tin. Khi các con nợ gặp đủ khó khăn và không trả được nhiều khoản nợ cùng một lúc, điều này đôi khi có thể cần thiết. Tuy nhiên, để tránh tỏ ra quá khoan dung và khuyến khích các vụ vỡ nợ khác, Trung Quốc thích đàm phán trong bí mật. Theo các chuyên gia của Ngân hàng Thế giới, nhà nước Trung Quốc đã cải cách tài chính của nhiều quốc gia hơn (71) so với Câu lạc bộ Paris của phần lớn các nước phương Tây cộng lại (68), nhưng theo các điều kiện riêng. Các khoản hoàn trả thường được thực hiện bằng hàng hóa hoặc doanh thu dự kiến. Bên vay cũng có thể chuyển quyền sở hữu cơ sở hạ tầng mà họ đã vay để tạo ra. Các chủ nợ phương Tây coi cách thứ nhất tốt hơn một chút so với tống tiền và không có lựa chọn thứ hai vì phần lớn các khoản vay của họ được cắm ngay vào ngân sách của người đi vay.

Sở hữu quyền lợi được đầu tư

IMF bị cản trở chừng nào những người cho vay còn mâu thuẫn. Trước khi có thể mạo hiểm nhận gói cứu trợ, tổ chức này cần các quốc gia đồng ý giảm nợ. Kết quả là, các quan chức bị giới hạn trong việc hỗ trợ rất ít cho những con nợ tuyệt vọng. Hợp đồng mà họ dự định hoàn tất ở Pakistan trị giá 1.1 tỷ đô la, một phần ít ỏi trong khoản nợ 275 tỷ đô la của đất nước.

Trong nhiều năm, các đồng minh của Pakistan, nhiều người trong số họ không hòa thuận với nhau, đã chung tay giúp xóa nợ và tài trợ tiền khẩn cấp cho đối tác địa chính trị quan trọng của họ. Kết quả là, các nhà lãnh đạo của Pakistan ngày càng dự đoán được những kết quả kỳ diệu vào phút cuối. Tuy nhiên, Trung Quốc đã không hỗ trợ trong khoảng thời gian này. Ả Rập Saudi đã im lặng sau khi cung cấp một gói. IMF không thể làm tất cả các nhiệm vụ. Mỗi bên đều có xu hướng ủy thác việc giải cứu. Với nhiều quốc gia đang trên bờ vực phá sản, tình trạng bế tắc có thể gây ra thảm họa cho các nền kinh tế còn lại đang gặp khó khăn trên khắp thế giới.