Tín dụng Trung Quốc có lợi cho trái phiếu nhưng bất lợi cho đồng nhân dân tệ

Tín dụng Trung Quốc có lợi cho trái phiếu nhưng bất lợi cho đồng nhân dân tệ

Lê Nhật Thanh

Lê Nhật Thanh

Junior Analyst

10:55 12/05/2023

Điều rút ra từ dữ liệu tín dụng yếu đến mức đáng kinh ngạc của Trung Quốc là nó có lợi cho trái phiếu, nhưng sẽ gây tổn hại cho đồng nhân dân tệ.

Dữ liệu tín dụng của Trung Quốc hỗ trợ trái phiếu nhưng bất lợi cho đồng nhân dân tệ
Dữ liệu tín dụng của Trung Quốc hỗ trợ trái phiếu nhưng bất lợi cho đồng nhân dân tệ

Sự sụt giảm trong các khoản vay mới và sự suy yếu của nền tài chính nói chung trong tháng 4, cùng với dữ liệu lạm phát và thương mại đáng lo lắng, đang gửi một dấu hiệu nghi ngại về sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc. Nó cũng cho thấy một cuộc khủng hoảng niềm tin trên toàn bộ nền kinh tế. Các doanh nghiệp không muốn vay để đầu tư và mở rộng, và rõ ràng là người dân không sẵn sàng sử dụng đòn bẩy để mua nhà. Nhìn lại, dữ liệu tốt trong quý đầu tiên là một dấu hiệu cho thấy các ngân hàng đáp ứng đề xuất vay dồn dập của Bắc Kinh. Giờ đây, có thể họ đã không còn dự án nào đủ điều kiện để được tài trợ nữa.

Ngân hàng trung ương Trung Quốc dự kiến sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách, thông qua việc giảm yêu cầu dự trữ của các ngân hàng hoặc lãi suất chính sách. Các nhà chức trách đã bắt đầu đưa ra hướng dẫn về việc giảm lãi suất tiền gửi, vì vậy hãy chú ý đến các quyết định MLF và LPR tiếp theo.

Trái phiếu chính phủ Trung Quốc đã tăng rất nhiều nhưng có thể còn tăng hơn nữa. Đồng nhân dân tệ sẽ tiếp tục chịu áp lực, trừ khi Cục Dự trữ Liên bang đột ngột thay đổi chính sách. Trong thị trường tín dụng, các nhà doanh nghiệp bé có thể phải đối mặt với nhiều cơn gió ngược hơn.

Bàn về chứng khoán Trung Quốc, sự điên cuồng gần đây trong cổ phiếu các doanh nghiệp nhà nước cho thấy các nhà đầu cơ nhìn thấy rất ít cơ hội tăng trưởng ở những nơi khác và sự nhiệt tình này khó có thể bền vững. Thay vào đó, Bắc Kinh có thể sẽ trở nên nồng nhiệt hơn nữa đối với doanh nghiệp tư nhân, đặc biệt là Big Tech, và sẽ tiếp tục thúc đẩy các sáng kiến quan trọng trong các lĩnh vực, từ chất bán dẫn đến năng lượng mới.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị và nợ công gia tăng đang làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính toàn cầu. Tổng giám đốc BIS Agustín Carstens gọi đây là “kỷ nguyên mới của sự bất định”, đe dọa cả trật tự kinh tế lẫn niềm tin vào các thể chế. Báo cáo cũng ghi nhận đồng USD sụt giá mạnh và lo ngại về đà phát triển thiếu kiểm soát của stablecoin.
USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD giảm khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng Tổng thống Trump can thiệp vào hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, sau những phát ngôn chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell và gợi ý sẽ thay thế ông bằng một nhân vật thân thiện hơn với mục tiêu chính sách của Nhà Trắng, làm dấy lên nghi ngại về tính độc lập và trung lập của Fed.
Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Sự chênh lệch giữa dự báo lãi suất của Fed và kỳ vọng cắt giảm sâu hơn từ thị trường một phần phản ánh khả năng Jerome Powell sẽ được thay thế bởi một người ôn hòa hơn nếu Trump trở lại Nhà Trắng. Dù vậy, các chuyên gia cảnh báo không nên đánh giá thấp vai trò của dữ liệu và sự đồng thuận trong nội bộ Fed, cũng như rủi ro làm suy yếu tính độc lập chính trị của ngân hàng trung ương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ