Nếu một tổng thống Mỹ muốn đẩy nền kinh tế Mỹ vào suy thoái, thì việc tăng thuế suất lên mức chưa từng thấy trong hơn một thế kỷ và áp đặt một lệnh cấm vận thực tế đối với Trung Quốc sẽ là một chiến lược tốt.

Đẩy nền kinh tế vào suy thoái không phải là mục tiêu của Donald Trump khi phát động cuộc chiến thương mại vào mùa xuân này, nhưng các nhà đầu tư ít quan tâm đến động cơ của ông hơn là tác động từ các chính sách của ông và bầu không khí hỗn loạn mà ông tạo ra. Giá trị cổ phiếu và đồng USD giảm, trong khi lợi suất trái phiếu tăng và các nhà kinh tế bắt đầu theo dõi nguy cơ suy thoái.

Nhưng quyết định đáng ngạc nhiên của ông Trump vào thứ Hai về việc cắt giảm thuế suất đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc 115 điểm phần trăm đã khiến thị trường tăng vọt và các nhà kinh tế kéo dài thời gian dự báo suy thoái. Và điều đó là đúng. Suy thoái kinh tế trong năm nay khó có khả năng xảy ra. Ông Trump dường như rất muốn giảm căng thẳng với Trung Quốc, cho rằng ông không muốn "làm tổn thương" họ và ca ngợi mối quan hệ "rất, rất tốt" của mình với Bắc Kinh. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent còn mạnh mẽ hơn khi nói: "Không bên nào muốn tách rời."

Ông Trump dường như cũng muốn giảm leo thang cuộc chiến thương mại nói chung. Kevin Hassett, giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia, cho biết thứ Sáu tuần trước rằng hai tá thỏa thuận thương mại "đã rất gần được giải quyết", điều mà ông cho rằng sẽ "rất ổn định cho thị trường". Và vào thứ Năm, ông Trump đã nói về một thỏa thuận thương mại tiềm năng với Ấn Độ.

Một lý do khác cho triển vọng kinh tế lạc quan hơn là trong vài tuần qua, ông Trump đã cho thấy sự sẵn sàng thay đổi lập trường khi thị trường tạo đủ áp lực. Sau các phản ứng tiêu cực của thị trường, ông đã hoãn áp dụng các loại thuế đối ứng được gọi là "ngày giải phóng" của mình. Mặc dù tiếp tục phàn nàn về chủ tịch Federal Reserve Jay Powell, ông hiện đã tuyên bố rõ ràng rằng ông không có ý định sa thải ông ấy.

Giống như áp lực từ thị trường, các số liệu thăm dò ý kiến kém của ông Trump cuối cùng sẽ khiến ông thay đổi lập trường. Đáng chú ý đối với một tổng thống được bầu chủ yếu để giải quyết vấn đề giá cả cao, tỷ lệ ủng hộ ròng tổng thể của ông - dưới mức trung bình ở mức âm 10% - hiện vượt trội so với tỷ lệ của ông về thương mại (âm 15%) và lạm phát (âm 26%), theo một cuộc thăm dò gần đây của YouGov.

Ngay cả khi tính đến việc giảm căng thẳng trong tuần này, ông Trump đã tăng thuế suất hiệu quả trung bình của Mỹ lên khoảng sáu lần kể từ khi nhậm chức vào tháng Giêng. Ông sẽ trở nên ít được ủng hộ hơn, kể cả trong nội bộ Đảng Cộng hòa, khi giá tiêu dùng tăng. Khi chu kỳ đó diễn ra, lo ngại ngày càng tăng về cuộc bầu cử giữa kỳ có nghĩa là các thành viên trong đảng của ông sẽ ngày càng tìm thấy can đảm để lên tiếng chống lại các mức thuế của ông.

Hơn nữa, cuộc chiến thương mại đã chiếm phần lớn sự chú ý về chính trị ở Washington, đe dọa đến nỗ lực của ông nhằm gia hạn các điều khoản sắp hết hạn của luật cắt giảm thuế năm 2017. Ông Trump dường như chắc chắn sẽ hạ thuế suất trước khi để xảy ra thất bại bầu cử lớn của Đảng Cộng hòa và tăng thuế mạnh mẽ vào năm tới.

Một lý do khác cho triển vọng lạc quan hơn là sự kiên cường của nền kinh tế Mỹ trong hai tháng qua. Tháng trước, các nhà tuyển dụng đã thêm nhiều việc làm mới hơn so với tháng Giêng hoặc tháng Hai năm nay, và tỷ lệ thất nghiệp không tăng.

Cuộc khảo sát bảng lương hàng tháng được thực hiện trong kỳ trả lương bao gồm ngày 12 tháng 4, cho chúng ta một cái nhìn về hiệu suất của thị trường lao động trong nửa đầu tháng. Điều này diễn ra trước khi phần lớn thiệt hại từ cuộc chiến thương mại có thể xảy ra, nhưng không có sự gia tăng đáng kể về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới trong các tuần kết thúc vào ngày 26 tháng 4, ngày 3 tháng 5 hoặc ngày 10 tháng 5.

Trong khi đó, sự sụt giảm GDP quý đầu tiên được công bố là mang tính đánh lừa. Quý trước, dữ liệu từ Bộ Thương mại Mỹ cho thấy chi tiêu thực của người tiêu dùng tăng 1.8% so với cuối năm 2024. Đầu tư cố định của doanh nghiệp đã đảo ngược đà giảm trong quý IV, đóng góp 1.3 điểm phần trăm vào tăng trưởng quý I. So với quý I năm 2024, GDP thực tế tăng trưởng rất tốt ở mức 2%.

Nói rõ hơn, việc giảm căng thẳng vào thứ Hai không phải là lý do để ăn mừng. Nền kinh tế vẫn chưa thoát khỏi khó khăn - thuế suất hiệu quả trung bình của Mỹ vẫn cao hơn so với thời kỳ Smoot-Hawley những năm 1930.

Ít tàu container tại các cảng của Mỹ cho thấy ít nhất một số kệ hàng sẽ trống và khả năng sa thải công nhân vận tải và kho bãi là có thể xảy ra. Thuế quan sẽ làm tăng giá tiêu dùng, giảm thu nhập thực tế và khiến người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu. Các nhà sản xuất Mỹ nhập khẩu linh kiện và thiết bị, vì vậy thuế quan sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh của họ và giảm nhu cầu về lao động. Sự bất ổn lớn từ chính sách thương mại thất thường của ông Trump sẽ là lực cản đối với đầu tư và mở rộng kinh doanh.

Và sự lạc quan của tôi có thể là sai lầm. Ngay khi có dấu hiệu đầu tiên của vấn đề trong dữ liệu kinh tế cứng, các doanh nghiệp có thể bắt đầu sa thải công nhân và đóng băng chi tiêu của họ. Các doanh nghiệp nhỏ có thể không trụ vững nổi chỉ vài tháng trước sự gia tăng lớn về chi phí nhập khẩu. Với sự gia tăng đáng lo ngại trong kỳ vọng lạm phát trung hạn, Fed có thể không thể cắt giảm lãi suất để giảm bớt tác động từ thu nhập thấp hơn và nhu cầu yếu đi.

Tuy nhiên, sự háo hức giảm leo thang, sẵn sàng thay đổi lập trường của ông Trump và sự kiên cường của nền kinh tế cho thấy Mỹ có thể tránh được điều tồi tệ nhất. Điều này không có nghĩa là sẽ đạt được điều tốt nhất. Cuộc chiến thương mại của ông Trump vẫn là một hành động tự hủy hoại đáng kinh ngạc sẽ làm chậm tăng trưởng và tăng tỷ lệ thất nghiệp. Tránh suy thoái là một thước đo thành công kỳ quặc và bi kịch.