Lợi suất trái phiếu 5% sẽ gây căng thẳng cho thị trường toàn cầu

Lợi suất trái phiếu 5% sẽ gây căng thẳng cho thị trường toàn cầu

Nguyễn Mai Vinh

Nguyễn Mai Vinh

Junior Analyst

17:23 05/10/2023

Khi thị trường tài chính toàn cầu vật lộn với khả năng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ chạm mức 5%, các nhà đầu tư đặt ra câu hỏi: Điều này có thể tệ hơn đến mức nào ?

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, lãi suất tham chiếu cho chi phí vốn toàn cầu, đang nhanh chóng tiến gần đến ngưỡng 5%, một mức chưa từng thấy kể từ những tháng trước khi thị trường bị cuốn vào cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Sau khi loại bỏ lạm phát, lợi suất ở mức gần 2.5%, làm xói mòn sức hấp dẫn của hầu hết mọi tài sản khác.

Đợt bán tháo trái phiếu chính phủ đang khơi lại ký ức về xung đột trên thị trường tài chính trong quá khứ, có một số điểm tương đồng với “taper tantrum” năm 2013 khi chứng kiến ​​lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt khoảng 130 điểm cơ bản trong 2 tháng. Cũng như nhiều đợt suy thoái, có lo ngại rằng tình trạng sụt giảm này sẽ xảy ra khi các trader vội vàng cắt lỗ.

Nói rộng hơn, chi phí đi vay cao hơn trong thời gian dài hơn đồng nghĩa với việc các điều kiện tài chính sẽ bị thắt chặt ngay cả khi không có hành động tiếp theo từ các nhà hoạch định chính sách.

Marija Veitmane, chiến lược gia cấp cao về đa tài sản của State Street Global Markets, cho biết: “Ngay cả khi lãi suất ổn định ở mức hiện tại, chúng vẫn có khả năng phá vỡ nền kinh tế”. “Tôi rất lo lắng về triển vọng của chứng khoán”.


.
Dưới đây là những điểm yếu trên thị trường thế giới:

Vốn chủ sở hữu

Những tài sản rủi ro nhất là những tài sản khó giảm nhất. Khoảng 1.5 nghìn tỷ USD đã bị xóa sổ khỏi thị trường chứng khoán toàn cầu trong tuần này và chỉ số toàn quốc của MSCI hiện ở mức thấp nhất trong 6 tháng.

Một số liệu đang được xem xét kỹ lưỡng: phần bù rủi ro vốn cổ phần. Chênh lệch giữa chỉ số lợi tức cổ phiếu S&P 500 và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm là một cách đánh giá mức độ hấp dẫn của cổ phiếu so với các tài sản khác.

Phần bù rủi ro vốn cổ phần hiện ở mức gần bằng 0, mức thấp nhất trong hơn hai thập kỷ, hàm ý rằng các nhà đầu tư chứng khoán không được thưởng khi chấp nhận bất kỳ rủi ro bổ sung nào. Theo các nhà phân tích tại Goldman Sachs, nó cũng thấp hơn đáng kể so với lợi suất tín dụng doanh nghiệp trung bình.

Guillermo Hernandez Sampere, lãnh đạo giao dịch tại công ty quản lý tài sản MPPM Madrid, cho biết: “Lo ngại về lợi suất cao hơn trong tương lai buộc các nhà đầu tư phải bán ra và không có gì ngạc nhiên khi đám đông đổ xô về phía một cánh cửa nhỏ”.

Trái phiếu

Trong khi động thái của trái phiếu chính phủ đã thu hút mọi sự chú ý, đặc biệt là khi lợi suất 30 năm chạm mức 5% trong thời gian ngắn, thì các trái phiếu khác cũng lao dốc. Theo chỉ số Global Aggregate của Bloomberg, tổng cộng khoảng 1.3 nghìn tỷ USD trái phiếu đầu tư toàn cầu đã bị mất giá trị kể từ cuối tuần trước.

Căng thẳng trên các thị trường mới nổi đang rất lớn, với chênh lệch lợi suất trái phiếu giới đầu tư yêu cầu so với trái phiếu chính phủ Mỹ chạm mức 9%, cao nhất trong 3 tháng.

Evgenia Molotova, giám đốc đầu tư cấp cao tại Pictet Asset Management, cho biết: “Các nhà đầu tư thức tỉnh khi nhận ra rằng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn còn đau đớn hơn một đợt tăng nữa rồi lại cắt giảm”.

USD

Đồng bạc xanh tăng gần 1% so với rổ tiền tệ G10 trong tuần này cũng đang gieo rắc lo ngại.

Khi đồng yên phá vỡ mức 150 JPY đổi 1 USD vào thứ Ba (3/10), ngày càng có nhiều đồn đoán rằng BoJ đã can thiệp để hỗ trợ đồng yên. Trung Quốc và Thái Lan đã sử dụng biện pháp can thiệp bằng lời nói để bảo vệ đồng nội tệ của họ, trong khi ngân hàng trung ương Indonesia cũng cho biết điều này đã có mặt trên thị trường.

Về lâu dài, đồng đô la mạnh hơn có ý nghĩa lớn đối với các quốc gia nghèo hơn vì điều đó khiến việc trả nợ của họ trở nên tốn kém hơn và làm trầm trọng thêm lạm phát nhập khẩu.

Thị trường trái phiếu đầu cơ

Các nhà đầu tư cũng đang theo dõi sát sao rạn nứt trên thị trường tín dụng doanh nghiệp. Chỉ số Markit iTraxx Crossover, theo dõi chi phí bảo hiểm tín dụng của các công ty có xếp hạng tín dụng thấp ở châu u, lần đầu tiên tăng trên 460 điểm cơ bản trong tuần này kể từ đầu tháng 5.

Sự biến động đã khiến các nhà đầu tư hủy bỏ một số giao dịch. Theo một vài chuyên gia, việc bán danh mục các khoản vay đầu cơ ở châu u trị giá 290 triệu euro (305 triệu USD) đã bị hủy bỏ vào thứ Tư do điều kiện thị trường.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng

Dù thế giới đang đầy biến động với các chính sách khó lường từ chính quyền Trump, căng thẳng địa chính trị và lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục đi lên. Nhiều người dự báo "chu kỳ u ám" sẽ sớm ập đến, nhưng nhà đầu tư cá nhân, doanh nghiệp Mỹ và làn sóng AI lại đang giúp Phố Wall giữ vững niềm tin và đà tăng trưởng.
"Chủ tịch Fed ngầm" - Nước đi mới của Trump liệu có khôn ngoan?

"Chủ tịch Fed ngầm" - Nước đi mới của Trump liệu có khôn ngoan?

Sự thất vọng ngày càng lớn của cựu Tổng thống Donald Trump đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell có thể thúc đẩy một động thái chưa từng có tiền lệ: công bố sớm người kế nhiệm Powell. Mặc dù nhiệm kỳ hiện tại của Powell còn đến tháng 5 năm 2026 mới kết thúc, Trump được cho là có thể đưa ra đề cử từ trước thời hạn.
Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị và nợ công gia tăng đang làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính toàn cầu. Tổng giám đốc BIS Agustín Carstens gọi đây là “kỷ nguyên mới của sự bất định”, đe dọa cả trật tự kinh tế lẫn niềm tin vào các thể chế. Báo cáo cũng ghi nhận đồng USD sụt giá mạnh và lo ngại về đà phát triển thiếu kiểm soát của stablecoin.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ