Lợi suất 4% có đủ hấp dẫn cho giới đầu tư?

Lợi suất 4% có đủ hấp dẫn cho giới đầu tư?

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

00:14 03/07/2023

Các trader trái phiếu đang chuẩn bị cho một tuần đầy biến động, với dữ liệu việc làm quan trọng có thể đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm lên mức 4%, mức mà nhiều người quan sát thị trường cho rằng sẽ hấp dẫn nhà đầu tư trái phiếu chính phủ.

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm

Lợi suất 10 năm Mỹ đã tăng lên gần mức 3.89% vào ngày thứ Năm, sau khi dữ liệu GDP quý I của Mỹ được điều chỉnh tăng và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm mạnh, khiến lợi suất có phiên biến động mạnh nhất trong 3 tháng. Lợi suất khắp các kỳ hạn tiếp cận mức cao nhất trong năm nay, khi kỳ vọng Fed Dự trữ Liên bang hạ lãi suất trong năm nay dần tan biến.

Nhiều sự kiện quan trọng trong tuần tới có thể khiến trái phiếu tiếp tục bị bán tháo và đẩy lợi suất lên mức 4%, gồm dữ liệu thị trường lao động, cũng như biên bản cuộc họp mới nhất của Fed. Nhưng đối với các nhà đầu tư trái phiếu, câu hỏi bây giờ là liệu lợi suất ở mức 4% có đủ hấp dẫn trước rủi ro ngân hàng trung ương không kiểm soát được lạm phát.

"Mức lợi suất 4% sẽ khiến nhu cầu tăng mạnh", Zachary Griffiths, chiến lược gia trái phiếu tại CreditSights cho biết.

Công ty nghiên cứu này cho rằng có 50% khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 7 - và giảm 25 điểm cơ bản tại mỗi cuộc họp trong năm 2024. Ngay cả khi kịch bản đó không xảy ra và Fed thực hiện chính sách mạnh tay, Griffiths cho rằng mức 4% sẽ là một mức trần khó vượt.

Mặt khác, các chiến lược gia lãi suất tại JPMorgan đã không còn bullish với trái phiếu, kỳ vọng lợi suất tiếp tục tăng, và Bill Dudley - cựu chủ tịch Fed New York - nói rằng 4.5% là "một ước tính tương đối khiêm tốn" về đỉnh lợi suất trái phiếu 10 năm.

Tất cả sẽ phụ thuộc vào việc Fed phải tăng lãi suất bao nhiêu lần để kiểm soát lạm phát, và liệu họ có thể làm điều đó mà không đẩy nền kinh tế vào suy thoái.
Fed đã giữ nguyên phạm vi lãi suất tại mức 5-5.25% vào ngày 14/6 sau 10 lần thắt chặt liên tiếp. Dự báo mới nhất cho thấy các quan chức dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm hai lần nữa vào cuối năm.

Biên bản cuộc họp tháng 6 ​​sẽ được công bố vào thứ Tư và có thể làm rõ lý do cho việc tạm ngừng, mà Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết là thích hợp để đánh giá xem lãi suất chính sách cao đang ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào. Có dấu hiệu nền kinh tế gặp vấn đề trong tháng 3 khi một số ngân hàng nhỏ lẻ sụp đổ do các khoản đầu tư mất giá trước lãi suất cao, nhưng các chỉ số khác - như việc làm - vẫn mạnh mẽ.

"Thị trường rất tập trung vào thị trường lao động như một yếu tố cần phải suy yếu để cuối cùng đến được việc Fed hoàn toàn kết thúc chu kỳ," Dominic Konstam, giám đốc chiến lược vĩ mô tại Mizuho Securities nói. Các ngân hàng trung ương "rõ ràng là lo sợ rằng chính sách chưa đủ hạn chế để kiểm soát lạm phát".

More Treasury Yields Are Back Above 4% | Debt maturing within five years offers compelling rate of return

Tuy nhiên, kỳ vọng rằng Fed đang hạ nhiệt lạm phát đã khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài chạm mức thấp kỷ lục so với các trái phiếu có kỳ hạn ngắn trong tuần này. Lợi suất 2 năm đang cao hơn lợi suất 10 năm 107 điểm cơ bản, gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Kỳ vọng lạm phát đã trở lại dưới mức 2% như trước năm 2021. Kỳ vọng lạm phát 5 và 10 năm đạt khoảng 2.2%, so với mức 4% của chỉ số giá tiêu dùng trong tháng 5.
Và cuộc khảo sát khách hàng hàng tuần của JPMorgan về trái phiếu trong tuần này đã ghi nhận tâm lý tốt nhất trong hơn một thập kỷ.

"Chu kỳ thắt chặt sẽ bắt kịp với nền kinh tế," Laird Landmann, đồng giám đốc bộ phận trái phiếu tại TCW cho biết. "Một số lần tăng lãi suất nữa đồng nghĩa với việc ta đến điểm gặp nhiều tai nạn hơn, khiến nền kinh tế Hoa Kỳ nhanh chóng giảm tốc, hoặc hạ cánh cứng."

Đối với các nhà đầu tư tổ chức như quỹ hưu trí, lợi suất đang ở mức rất hấp dẫn.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Nasdaq và S&P 500 giảm nhẹ do áp lực chốt lời ở nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn sau giai đoạn tăng mạnh, trong khi Dow Jones được hỗ trợ nhờ dòng tiền vào các lĩnh vực nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Tâm lý thị trường bị chi phối bởi những đánh giá trái chiều về hiệu ứng của gói thuế chi tiêu mới, căng thẳng chính trị và kỳ vọng chính sách lãi suất từ Fed. Giới đầu tư đang theo dõi sát báo cáo việc làm sắp tới để định hình triển vọng chính sách tiền tệ.
Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Các thị trường ở châu Á mở cửa với một mắt hướng về Tokyo và mắt còn lại nhìn về Washington, nơi dự luật được gọi là 'Dự luật Lớn, Đẹp' của Trump đã vượt qua Thượng viện—nhưng không tránh khỏi việc để lại một loạt vết thương và phản ứng trái chiều.
Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Trước nguy cơ đồng đô la tiếp tục suy yếu và mất dần vai trò cân bằng trong danh mục đầu tư, các nhà quản lý tài sản quốc tế đang chủ động gia tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối đối với cổ phiếu Mỹ. Sự thay đổi này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về bất ổn chính sách tại Mỹ và tác động lan tỏa của biến động tiền tệ lên hiệu suất đầu tư toàn cầu.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ