Lạm phát không thể là "liều thuốc thần" đối với kinh tế Châu Âu

Lạm phát không thể là "liều thuốc thần" đối với kinh tế Châu Âu

Tú Đỗ

Tú Đỗ

Senior Economic Analyst

18:18 23/02/2021

Lạm phát không phải là vấn đề duy nhất đang kìm hãm nền kinh tế Lục địa già

Những người ủng hộ sự trở lại của lạm phát tại Châu Âu có lẽ đang rất hân hoan vào lúc này. Kỳ vọng lạm phát đã tăng lên mức cao nhất trong vòng 5 năm và có nhiều người đã bắt đầu tự tin rằng điều này sẽ giúp vực dậy nền kinh tế của Lục địa già. Tuy vậy, những vẫn đề hiện tại của Châu Âu không thể được giải quyết chỉ bởi lạm phát.

Khả năng chi trả nợ của các quốc gia Eurozone đã suy yếu do thâm hụt ngày càng tích tụ, sự suy yếu của nguồn thu và mức độ tín nhiệm của khu vực nhà nước cũng như tư nhân. Những người ủng hộ lạm phát cho rằng việc lạm phát tăng lên đồng nghĩa với các khoản nợ của nền kinh tế sẽ dần bị bào mòn theo thời gian. Tuy vậy, vấn đề không chỉ đơn giản như vậy.

Lãi suất thực và chi phí đi vay sẽ có xu hướng tăng cùng với lạm phát trong khi đó doanh thu thuế thì không. Phần lới sự tăng giá sẽ xảy ra đối với năng lượng và nguyên vật liệu đầu vào, khiến biên lợi nhuận của các doanh nghiệp thu hẹp. Thu nhập sau lạm phát của người dân cũng sẽ có xu hướng suy giảm khi năng suất và việc làm tại khu vực Eurozone chưa thể tăng trở lại. Quy mô nợ có thể giảm về mặt giá trị nhờ lạm phát tăng, tuy nhiên áp lực từ thâm hụt ngân sách và chi phí trả lãi vay cũng sẽ gia tăng.

Mặt bằng giá cả thấp chính là một trong những lý do giúp cho nền kinh tế EU phục hồi sau khủng hoảng 2009. Nếu như lạm phát không ở mức thấp, các hộ gia đình tại đây sẽ còn vất vả hơn rất nhiều để gượng dậy sau cú sốc về thu nhập và thất nghiệp khi đó.

Tất nhiên, những người lạc quan cho rằng những rủi ro kể trên có thể sẽ được triệt tiêu bởi chính sách tiền tệ của NHTW Châu Âu khi đã mua gần như tất cả mọi thứ để giữ cho lãi suất thực không tăng lên cùng với lạm phát.

Các hộ gia đình tại Châu Âu đã thành công trong việc giảm đáng kể gánh nặng nợ trong vài năm trở lại đây. Và phần lớn tài sản của họ hiện đang được gửi vào ngân hàng. Dựa vào những bài học từ quá khứ, sẽ là sai lầm nếu cho rằng sự dân số già hóa sẽ khiến cho người dân tăng cường chi tiêu khi giá tăng lên.

Vấn đề đang kìm hãm nền kinh tế Eurozone lúc này không phải là lạm phát mà đến từ tình trạng chi tiêu chính phủ quá mức, năng suất lao động thấp và năng lực cạnh tranh yếu.

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ