"Khoảnh khắc Minsky" đã đến chưa?

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

17:32 15/02/2022

Chỉ số S&P 500 đã mất khoảng 7% trong năm nay. Người anh em Nasdaq 100 của nó đã giảm gần gấp đôi. Đã đến lúc “bắt đáy” chưa? Hay đã đến lúc phải thu mình lại và che chắn cho một cơn bão lớn hơn?

"Khoảnh khắc Minsky" đã đến chưa?
"Khoảnh khắc Minsky" đã đến chưa?

Mặc dù một số biến động mạnh đã xuất hiện trong năm nay, nhưng có vẻ như chưa xảy ra vụ “giẫm đạp” thường xảy ra sau cái gọi là “khoảnh khắc Minsky” (sự sụp đổ đột ngột, lớn của giá trị tài sản, đánh dấu sự kết thúc của giai đoạn tăng trưởng của một chu kỳ trên thị trường tín dụng hoặc hoạt động kinh doanh). Sau tất cả những gì chúng ta đã có, thu nhập dự kiến trên S&P 500 vẫn chỉ là khoảng 5%, thấp hơn so với mức khoảng 6% đã phổ biến trong lịch sử. Nasdaq 100 hiện ở dưới 4%. Nói cách khác, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm khoảng 2%, các nhà đầu tư đang phải gánh chịu toàn bộ sự không chắc chắn và khả năng mất vốn của họ với mức lãi chỉ khoảng 200 bps này.

Với tình trạng lạm phát cao ngất ngưởng ở Mỹ, giá dầu thô vẫn tăng, cuộc bàn luận “diều hâu” từ các quan chức của Fed và triển vọng cắt giảm bảng cân đối kế toán nhanh hơn, bạn sẽ nghĩ rằng hướng đi của lợi suất 10 năm sẽ khá rõ ràng. Và nếu những lợi suất tăng, điều đó có nghĩa lý gì đối với cổ phiếu và mức định giá cao của chúng? Với việc chứng khoán đã thu về lợi nhuận cao trong nhiều năm nay như thế nào trong bối cảnh lợi suất lao dốc cho đến gần đây, có thể hiểu tại sao các tài sản rủi ro lại không giảm nhiều như người ta mong đợi.

Việc không có bất kỳ rủi ro hệ thống nào - ít nhất là một rủi ro rõ ràng - có nghĩa là bất kỳ “khoảnh khắc Minsky” nào cũng có thể đang xảy ra một cách chậm rãi. Nếu trường hợp đó xảy ra, cả S&P 500 và Nasdaq 100 cuối cùng đều sẽ phải “đầu hàng”.

Ven Ram, Bloomberg

Nhận xét

Broker listing

Cùng chuyên mục

Nhân dân tệ sẽ hưởng lợi từ việc giảm thuế quan, nhưng người tiêu dùng Hoa Kỳ thì không
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Nhân dân tệ sẽ hưởng lợi từ việc giảm thuế quan, nhưng người tiêu dùng Hoa Kỳ thì không

Việc dỡ bỏ thuế quan từ thời Trump đối với hàng hóa Trung Quốc sẽ là một bất ngờ tích cực lớn đối với đồng Nhân dân tệ. Tuy nhiên, điều này sẽ bù trừ với các tác động giảm lạm phát (dis-inflationary) đối với Mỹ và hành động này có thể gây ra các hậu quả chính trị trong nước. Điều đó có nghĩa là việc loại bỏ thuế quan chưa chắc đã xảy ra.
Thị trường dầu mỏ đối mặt với rủi ro cao từ mùa bão sắp tới
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Thị trường dầu mỏ đối mặt với rủi ro cao từ mùa bão sắp tới

Sự kiện tác động mạnh nhất đối với thị trường dầu trong tuần này có thể đến vào thứ Ba, nhưng không phải từ chiến trường Ukraine hay một nhà phân tích cấp cao. Với WTI tăng cao hơn 40% so với đầu năm do ảnh hưởng từ cuộc xâm lược, nhu cầu tăng cao và thị trường sản phẩm thắt chặt, một nguy cơ tăng giá khác xuất hiện: mùa bão Đại Tây Dương đến gần và Cơ quan Khí quyển và Đại dương Quốc gia sẽ đưa ra phân tích triển vọng ban đầu.
Vàng vẫn giữ vững - Mọi thứ không tệ đến thế đâu!
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Vàng vẫn giữ vững - Mọi thứ không tệ đến thế đâu!

Các trader thường ngầm hiểu rằng khi mọi thứ trở nên thực sự tồi tệ, ngay cả Vàng cũng bị bán tháo. Đúng vậy, kim loại Vàng - với danh tiếng là tài sản trú ẩn và mối tương quan thấp với cổ phiếu - có xu hướng bị bán ra khi các tài khoản sử dụng đòn bẩy quá mức đột nhiên phải đối mặt với các lệnh gọi ký quỹ ngày càng nhiều.
Có 80% khả năng điều gì đó khủng khiếp đang xảy ra trên thị trường chứng khoán
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Có 80% khả năng điều gì đó khủng khiếp đang xảy ra trên thị trường chứng khoán

Đà bán tháo cổ phiếu Mỹ mà chúng ta đã thấy hôm thứ Tư nghiêm trọng đến mức nào? Trong khi các nhà kinh tế đang quay cuồng để tìm ra xác suất xảy ra suy thoái, công bằng mà nói rằng các nhà giao dịch chứng khoán ít nhất cũng đang cảm nhận được một số tín hiệu nào đó.
​​​​​​​Lợi suất “thực” cho thấy rủi ro trong chiến lược kiềm chế lạm phát của Fed
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

​​​​​​​Lợi suất “thực” cho thấy rủi ro trong chiến lược kiềm chế lạm phát của Fed

Khi nghĩ về nhiệm vụ của Fed trong việc kiềm chế lạm phát, chúng ta thường nói về lợi suất thực được đo lường bằng trái phiếu TIPS. Nhưng thay vào đó, chúng ta nên nghĩ về khoảng cách giữa lãi suất điều hành và chỉ số giá tiêu dùng. Phép đo này - cái mà tôi gọi là lợi suất "thực" - cho thấy chúng ta còn rất xa mới tiến đến vùng dương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ