Một phần lý do là bởi các hộ gia đình thịnh vượng nhất của quốc gia này, những người đang nắm giữ lượng tiền mặt khổng lồ trong các tài khoản ngân hàng đang mất giá từng ngày do lạm phát, vẫn còn ám ảnh bởi sự sụp đổ của thị trường vào đầu những năm 1990, theo Daiju Aoki, giám đốc đầu tư khu vực tại UBS SuMi Trust Wealth Management Co. ở Tokyo.

“Nhiều khách hàng giàu có rất, rất lo ngại về việc JPY suy yếu, với mức 180 hoặc 200 trở nên khả thi do nền kinh tế yếu hơn và thiếu đầu tư vào công nghiệp,” Aoki cho biết trong một cuộc phỏng vấn tại văn phòng của công ty ở Tokyo. Mặc dù những nhận xét chính sách thương mại trái chiều của Trump làm lu mờ đường đi của đồng tiền này trong ngắn hạn, những mức đó có thể đạt được “trong chu kỳ kinh tế tiếp theo.”

Đồng tiền này đã suy yếu trong những tuần gần đây, đảo ngược xu hướng tăng giá sau lễ nhậm chức của Trump, khi các nhà đầu tư toàn cầu tính toán các cuộc đàm phán thuế quan đầy biến động và sự bất ổn về cách chính sách của tổng thống sẽ định hình lại thương mại toàn cầu. JPY đã giảm hơn 2% chỉ riêng vào thứ Hai, tiến gần mức 150, sau khi Mỹ và Trung Quốc tạm thời hạ thuế quan, gây ra sự đảo chiều của các đặt cược giảm giá đồng USD.

Việc JPY sụt xuống mức 180 đổi 1 USD và tiến tới 200 sẽ đưa nó về các mức được thấy trong sách giáo khoa lịch sử tài chính — đồng tiền Nhật Bản lần cuối ở mức 200 vào năm 1986, một năm sau khi Hiệp định Plaza được ký kết nhằm làm suy yếu đồng bạc xanh so với các đồng tiền chủ chốt khác bao gồm JPY. Áp lực lên nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu của Nhật Bản do đồng tiền mạnh hơn đã thúc đẩy các biện pháp kích thích giúp thổi bùng bong bóng thị trường mà sự sụp đổ của nó vào khoảng năm 1990 đã khiến các nhà đầu tư chứng khoán mất hàng thập kỷ để phục hồi.

Trong khi các chỉ số chứng khoán đã trở lại mức trước khi bong bóng vỡ và JPY đã trượt về các mức thấy trong thời kỳ đó, những thay đổi trong nền kinh tế Nhật Bản trong nhiều thập kỷ kể từ thời kỳ bong bóng là một phần nguyên nhân khiến giới nhà giàu của quốc gia này lo sợ.

Từng được coi là một siêu cường kinh tế với xuất khẩu hàng điện tử và ô tô tăng trưởng dường như không thể ngăn cản, Nhật Bản hiện phải đối mặt với dân số giảm và phần lớn sự đổi mới đang diễn ra ở các nơi như Mỹ và Trung Quốc. Lạm phát trong nước — vốn ở mức thấp hoặc gần như không tồn tại trong phần lớn thời kỳ từ giữa những năm 1990 — đang tăng lên trong khi nó đang hạ nhiệt ở phần còn lại của thế giới phát triển.

“Giới nhà giàu thực sự hoài nghi về nền kinh tế Nhật Bản,” Aoki nói. Thiếu đổi mới và tăng trưởng dân số, “không đủ để hỗ trợ toàn bộ nền kinh tế Nhật Bản.”

Điều đó đã khiến một số khách hàng dần dần tăng tỷ lệ tài sản nước ngoài mà họ nắm giữ, và vàng có thể là một tài sản trú ẩn cho những người khác, nhưng “sự lo lắng về tình hình” có thể có nghĩa là các nhà đầu tư Nhật Bản “cảm thấy an tâm hơn nếu giữ tiền mặt,” Aoki nói.

Các hộ gia đình giàu có Nhật Bản thường nắm giữ ít tài sản tài chính hơn so với các đối tác ở nước ngoài, theo một báo cáo của Nomura Research Institute. Trong số các hộ gia đình có tài sản ròng cao với ít nhất ¥100 triệu (685,000 USD) tài sản, khoảng 70% có dưới ¥500 triệu. Ngược lại, trên toàn cầu, 57% giới nhà giàu nắm giữ hơn 5 triệu USD tài sản tài chính, theo báo cáo tháng 12 năm 2023 của Koji Noguchi thuộc NRI.

JPY sẽ cần giảm hơn 20% để đạt mức 180 mà Aoki cho rằng khách hàng của ông lo ngại, từ khoảng 146 đổi 1 USD trong tuần này. Nhìn lại mùa hè năm ngoái khi JPY duy trì yếu hơn mức 160 trong khoảng hai tuần, đồng tiền giảm giá này đã không thu hút được các nhà đầu tư và tập đoàn nước ngoài.

“Mức 160 không đủ để các nhà đầu tư nước ngoài đổ tiền vào thị trường Nhật Bản,” Aoki nói. “Vì vậy, JPY có thể tiếp tục suy yếu cho đến khi các công ty Nhật Bản quay trở lại Nhật Bản hoặc các công ty nước ngoài đầu tư vào Nhật Bản để giúp xây dựng cơ sở hạ tầng.”