Fed và thị trường không đồng thuận về việc liệu nền kinh tế có đủ mạnh để chịu đựng quá trình thắt chặt

Fed và thị trường không đồng thuận về việc liệu nền kinh tế có đủ mạnh để chịu đựng quá trình thắt chặt

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

12:00 17/03/2022

Cục Dự trữ Liên bang nhận ra rằng lẽ ra họ phải thắt chặt sớm hơn, giờ đây lại ngầm thừa nhận rằng họ đang bị tụt lại quá xa. Hiện tại, Fed cho biết chúng ta phải chuẩn bị cho 7 lần tăng lãi suất trong năm 2022, tăng so với định hướng trước đó là 3 hoặc 4 lần, và giảm bảng cân đối kế toán ngay sau tháng 5. Tuyên bố tháng 3 của FOMC cho thấy Fed về cơ bản đã “đầu hàng” và đi theo quan điểm của thị trường.

Fed và thị trường không đồng thuận về việc liệu nền kinh tế có đủ mạnh để chịu đựng quá trình thắt chặt
Fed và thị trường không đồng thuận về việc liệu nền kinh tế có đủ mạnh để chịu đựng quá trình thắt chặt

Câu hỏi đặt ra là liệu các thị trường tài chính và nền kinh tế thực có thể chịu được chính sách thắt chặt mạnh mẽ như vậy hay không. Fed nói có. Thị trường không lạc quan lắm vì biểu đồ “dot plot” tháng 3 có xu hướng “diều hâu” hơn đáng kể so với tháng 1 và đã dẫn đến đường cong lợi suất phẳng dần.

Khi được hỏi về chính sách trước đây, Chủ tịch Powell thừa nhận rằng “đáng nhẽ nên hành động sớm hơn.” Powell nói với Quốc hội hai tuần trước, rằng ông ước Fed đã hành động sớm hơn. Tuy nhiên, điều mới mẻ là sự than thở này đi kèm với việc nghiêng về chính sách “diều hâu” hơn đáng kể bao gồm sự bất đồng quan điểm của Chủ tịch Fed St. Louis Bullard, người muốn tăng 50bps ngay lập tức.

Biểu đồ “dot plot” chuyển sang dự báo lãi suất 1.9% vào cuối năm 2022 và 2.8% vào cuối năm 2023, đẩy Fed vượt qua cái gọi là “lãi suất trung lập” (neutral interest rate). Và Fed đã sẵn sàng để bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán ngay sau tháng 5. Kết hợp với sự thất vọng của Fed về việc không hành động sớm hơn và sẵn sàng vượt ra ngoài mức lãi suất trung lập, việc thắt chặt chính sách của FOMC nên được coi là một sự thừa nhận ngầm rằng Fed đang tụt lại quá xa.

Powell cho rằng nền kinh tế "có thể chịu" nó. Trên thực tế, tôi nghĩ rằng khi bản ghi cuộc họp báo được công bố, cụm từ “có thể chịu được” sẽ xuất hiện 10 hoặc 15 lần, vì vậy Chủ tịch Fed sử dụng nó rất nhiều. Powell nói "chúng tôi cảm thấy nền kinh tế có thể chịu được chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn." Nhưng ông ấy vẫn chưa sẵn sàng thảo luận về khả năng nền kinh tế không thể chịu được.

Nhưng câu hỏi đặt ra là tất cả những điều này có ý nghĩa gì đối với nền kinh tế và thị trường tài sản? Khi Fed tăng lãi suất, kỳ vọng thu nhập từ lãi suất tăng lên sẽ thúc đẩy tiêu dùng và mở rộng tín dụng khi các công ty dừng đi vay. Tôi tin rằng Fed sẽ ngạc nhiên về việc họ sẽ phải quyết liệt như thế nào để đưa lạm phát hạ nhiêt, và điều này có nguy cơ gây suy thoái

Edward Harrison, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Nasdaq và S&P 500 giảm nhẹ do áp lực chốt lời ở nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn sau giai đoạn tăng mạnh, trong khi Dow Jones được hỗ trợ nhờ dòng tiền vào các lĩnh vực nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Tâm lý thị trường bị chi phối bởi những đánh giá trái chiều về hiệu ứng của gói thuế chi tiêu mới, căng thẳng chính trị và kỳ vọng chính sách lãi suất từ Fed. Giới đầu tư đang theo dõi sát báo cáo việc làm sắp tới để định hình triển vọng chính sách tiền tệ.
Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Các thị trường ở châu Á mở cửa với một mắt hướng về Tokyo và mắt còn lại nhìn về Washington, nơi dự luật được gọi là 'Dự luật Lớn, Đẹp' của Trump đã vượt qua Thượng viện—nhưng không tránh khỏi việc để lại một loạt vết thương và phản ứng trái chiều.
Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Trước nguy cơ đồng đô la tiếp tục suy yếu và mất dần vai trò cân bằng trong danh mục đầu tư, các nhà quản lý tài sản quốc tế đang chủ động gia tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối đối với cổ phiếu Mỹ. Sự thay đổi này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về bất ổn chính sách tại Mỹ và tác động lan tỏa của biến động tiền tệ lên hiệu suất đầu tư toàn cầu.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ