ECB chỉ cần can thiệp bằng lời cũng đủ để kiếm chế đà tăng lợi suất

ECB chỉ cần can thiệp bằng lời cũng đủ để kiếm chế đà tăng lợi suất

Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

17:41 23/02/2021

"ECB đang theo dõi chặt chẽ lợi suất danh nghĩa trái phiếu kỳ hạn dài" - tuyên bố đó đủ để giảm thiểu tình trạng bán tháo trên thị trường trái phiếu trong thời điểm hiện tại.

Hãy xem nó như một loại DEFCON-5 (tình trạng báo động ít nghiêm trọng nhất của quân đội Mỹ), theo kiểu Nhật, thông qua can thiệp bằng lời nói. Rõ ràng là ECB không thoải mái với mức tăng lợi suất của tuần trước, ít nhất là với tốc độ hiện nay. Như chúng ta đã biết, reflation trade được thúc đẩy bởi kỳ vọng về sự phục hồi kinh tế, chưa được phản ánh vào dữ liệu khu vực đồng euro. Xu hướng này được cho là dẫn đầu bởi Hoa Kỳ, tuy nhiên, bạn không muốn các thị trường phản ánh xu hướng thắt chặt các điều kiện tài chính mà không có tăng trưởng kinh tế thực sự.

Tuy nhiên (và đây là điều quan trọng), ECB không nhận thấy can thiệp quá mức là điều hợp lý. Chương trình mua tài sản PEPP của tuần trước nhìn chung tương đồng với báo cáo trước đó 17.2 tỷ EUR. Dữ liệu chỉ thực sự ghi lại các giao dịch mua cho đến thứ Tư tuần trước (được ghi nhận trên cơ sở các giao dịch đã settle), do đó, bản cập nhật tiếp theo có thể phản ánh tốt hơn mức tăng mạnh của lợi suất thực vào cuối tuần trước.

Còn rất nhiều việc khác ECB có thể làm và hỏa lực sẽ được sử dụng nếu cần thiết. Chương trình PEPP còn lại rất nhiều dư địa: tính đến ngày 19 tháng 2, “mới chỉ” xấp xỉ 46% (854.6 tỷ EUR) của gói trị giá 1.85 nghìn tỷ EUR đã được sử dụng. Vào thời điểm hiện tại, nhiều khả năng các thị trường sẽ được củng cố bằng lời nói với các bài phát biểu dự kiến ​​từ các thành viên ECB - Lane, de Guindos và Schnabel sẽ diễn ra trong tuần này. Họ có thể sẽ lặp lại những lời của bà Lagarde, nhẹ nhàng nhắc nhở các thị trường rằng có một bàn tay vững chắc ở phía sau hậu trường, sẵn sàng “chơi lớn” nếu xảy ra tình trạng tài chính thắt chặt và thị trường trái phiếu biến động.

Broker listing

Cùng chuyên mục

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị và nợ công gia tăng đang làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính toàn cầu. Tổng giám đốc BIS Agustín Carstens gọi đây là “kỷ nguyên mới của sự bất định”, đe dọa cả trật tự kinh tế lẫn niềm tin vào các thể chế. Báo cáo cũng ghi nhận đồng USD sụt giá mạnh và lo ngại về đà phát triển thiếu kiểm soát của stablecoin.
USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD giảm khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng Tổng thống Trump can thiệp vào hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, sau những phát ngôn chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell và gợi ý sẽ thay thế ông bằng một nhân vật thân thiện hơn với mục tiêu chính sách của Nhà Trắng, làm dấy lên nghi ngại về tính độc lập và trung lập của Fed.
Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Sự chênh lệch giữa dự báo lãi suất của Fed và kỳ vọng cắt giảm sâu hơn từ thị trường một phần phản ánh khả năng Jerome Powell sẽ được thay thế bởi một người ôn hòa hơn nếu Trump trở lại Nhà Trắng. Dù vậy, các chuyên gia cảnh báo không nên đánh giá thấp vai trò của dữ liệu và sự đồng thuận trong nội bộ Fed, cũng như rủi ro làm suy yếu tính độc lập chính trị của ngân hàng trung ương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ