Dữ liệu NFP đáng thất vọng đã làm giảm "mối đe doạ" đối với Trái phiếu kho bạc

Dữ liệu NFP đáng thất vọng đã làm giảm "mối đe doạ" đối với Trái phiếu kho bạc

09:00 10/05/2021

Dữ liệu NFP đáng thất vọng vào thứ Sáu có thể làm giảm mối đe dọa của dữ liệu CPI của Hoa Kỳ trong tuần này đối với thị trường trái phiếu và đà giảm của đồng bạc Xanh - điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của hội nghị Jackson Hole sắp tới

Dữ liệu việc làm đáng thất vọng đã làm giảm mối đe dọa lạm phát của Hoa Kỳ đối với trái phiếu kho bạc
Dữ liệu việc làm đáng thất vọng đã làm giảm mối đe dọa lạm phát của Hoa Kỳ đối với trái phiếu kho bạc

Lý do là gì?  Bởi vì khoảng thời gian người lao động quyết định không đi làm (employment gap) là một trong những yếu tố quan trọng nhất quyết định đến chỉ số lạm phát PCE lõi - có khả năng ước tính lạm phát tốt hơn so với việc nhìn vào giá hàng hóa tăng và đồng USD yếu.

Một mô hình đơn giản sử dụng PCE lõi có những cấu phần sau:

1) chênh lệch giữa tỷ lệ thất nghiệp U3 và ước tính của toàn dụng lao động trong ngắn hạn

2) giá hàng hóa

3) USD có trọng số thương mại của Deutsche Bank

4) chỉ số tổng hợp của Fed về lạm phát kỳ vọng.

Ngoài mô hình này, mặc dù không có kết quả só sánh dữ liệu trong lịch sử và hiện tại, nhưng các giai đoạn tương tự như năm 2011 và 2018 đã cho thấy sự gia tăng không liên tục của lạm phát: 

  • Thời kỳ có đặc điểm tương tự nhất là vào giữa năm 2011 - khi giá hàng hóa tăng nhanh, USD yếu và kỳ vọng lạm phát của Fed tương đối cao. Giai đoạn này đã kết thúc với việc trái phiếu Mỹ hạ mức tín nhiệm tháng 8 và thị trường chứng khoán sụp đổ.
  • Vào giữa năm 2018, chúng tôi đã chứng kiến ​​mức tăng hàng hóa khiêm tốn hơn nhiều, sự sụt giảm tương tự của đồng USD và kỳ vọng khá cao của lạm phát, dù thời kỳ này có tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn tỷ lệ tự nhiên. Tuy nhiên, trong thời kỳ này, lạm phát và lợi suất trái phiếu lại không gia tăng liên tục.

Simon Flint, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ