Dữ liệu NFP đáng thất vọng đã làm giảm "mối đe doạ" đối với Trái phiếu kho bạc

09:00 10/05/2021

Dữ liệu NFP đáng thất vọng vào thứ Sáu có thể làm giảm mối đe dọa của dữ liệu CPI của Hoa Kỳ trong tuần này đối với thị trường trái phiếu và đà giảm của đồng bạc Xanh - điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của hội nghị Jackson Hole sắp tới

Dữ liệu việc làm đáng thất vọng đã làm giảm mối đe dọa lạm phát của Hoa Kỳ đối với trái phiếu kho bạc
Dữ liệu việc làm đáng thất vọng đã làm giảm mối đe dọa lạm phát của Hoa Kỳ đối với trái phiếu kho bạc

Lý do là gì?  Bởi vì khoảng thời gian người lao động quyết định không đi làm (employment gap) là một trong những yếu tố quan trọng nhất quyết định đến chỉ số lạm phát PCE lõi - có khả năng ước tính lạm phát tốt hơn so với việc nhìn vào giá hàng hóa tăng và đồng USD yếu.

Một mô hình đơn giản sử dụng PCE lõi có những cấu phần sau:

1) chênh lệch giữa tỷ lệ thất nghiệp U3 và ước tính của toàn dụng lao động trong ngắn hạn

2) giá hàng hóa

3) USD có trọng số thương mại của Deutsche Bank

4) chỉ số tổng hợp của Fed về lạm phát kỳ vọng.

Ngoài mô hình này, mặc dù không có kết quả só sánh dữ liệu trong lịch sử và hiện tại, nhưng các giai đoạn tương tự như năm 2011 và 2018 đã cho thấy sự gia tăng không liên tục của lạm phát: 

  • Thời kỳ có đặc điểm tương tự nhất là vào giữa năm 2011 - khi giá hàng hóa tăng nhanh, USD yếu và kỳ vọng lạm phát của Fed tương đối cao. Giai đoạn này đã kết thúc với việc trái phiếu Mỹ hạ mức tín nhiệm tháng 8 và thị trường chứng khoán sụp đổ.
  • Vào giữa năm 2018, chúng tôi đã chứng kiến ​​mức tăng hàng hóa khiêm tốn hơn nhiều, sự sụt giảm tương tự của đồng USD và kỳ vọng khá cao của lạm phát, dù thời kỳ này có tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn tỷ lệ tự nhiên. Tuy nhiên, trong thời kỳ này, lạm phát và lợi suất trái phiếu lại không gia tăng liên tục.

Simon Flint, Bloomberg

Nhận xét

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trader Talk: Cuộc họp FOMC này quan trọng hơn chúng ta tưởng
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

Trader Talk: Cuộc họp FOMC này quan trọng hơn chúng ta tưởng

Tuyên bố chấm dứt sự yên tĩnh của thị trường trước một sự kiện rủi ro đã trở nên quá quen thuộc, đến mức nhàm chán trong những tuần qua. Tuy nhiên, có thể là quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang lần này và cách nó phát huy tác dụng trong việc thay đổi các kỳ vọng của thị trường có thể đóng vai trò quan trọng hơn nhiều so với sự biến động tài sản như bạn nghĩ.
​​​​​​​Fed sẽ không muốn mang đến tin xấu cho thị trường, ít nhất là chưa
Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

​​​​​​​Fed sẽ không muốn mang đến tin xấu cho thị trường, ít nhất là chưa

Nhiều điều đã thay đổi kể từ cuộc họp FOMC tháng 4 – có lẽ ngoại trừ việc lợi suất trái phiếu rủi ro của Mỹ vẫn đang thiết lập các mức thấp kỷ lục. Tuy nhiên, “pháo hoa” tối nay có lẽ sẽ không diễn ra với tuyên bố chính sách được kỳ vọng có ít thay đổi, chuyển trọng tâm sang bất kỳ gợi ý “hawkish” nào xung quanh mốc thời gian của quá trình thắt chặt. Trong khi điều đó có thể thúc đẩy sức mạnh của đồng USD, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ giao dịch xung quanh 1.50% cho thấy niềm tin vào khuôn khổ chính sách của Fed - điều mà Chủ tịch Powell sẽ muốn bảo vệ.
Lagarde đặt trách nghiệm nhiều hơn lên Hội đồng thống đốc trước khi sự biến động vào mùa thu ập đến
Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

Lagarde đặt trách nghiệm nhiều hơn lên Hội đồng thống đốc trước khi sự biến động vào mùa thu ập đến

Khái niệm truyền thống về sự biến động tỷ giá thấp trong mùa hè châu Âu có thể được thử nghiệm vào năm nay. Sự thay đổi được báo cáo trong cách tiếp cận của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde - đi từ "lắng nghe và xây dựng sự đồng thuận" sang thiết lập chương trình nghị sự cho phần còn lại của Hội đồng thống đốc - có nghĩa là thị trường tỷ giá sẽ được chuẩn bị kỹ lượng cho các tin tức trước cuộc họp tháng 9.
EUR có thể đánh bại đồng GBP với sự trợ giúp từ những đối thủ của TPCP Đức
Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

EUR có thể đánh bại đồng GBP với sự trợ giúp từ những đối thủ của TPCP Đức

Tỷ giá EUR/GBP có thể bứt ra khỏi biên độ giao dịch hẹp gần đây với sự trợ giúp từ đợt bán trái phiếu EU. Lần bán đầu tiên trong loạt trái phiếu đại dịch từ Brussels đã thu hút được nhu cầu lớn và có thể cạnh tranh với TPCP Đức về vị trí làm mốc tiêu chuẩn.
Đồng Dollar đang nhận được hỗ trợ trước thềm cuộc họp FOMC khi các trader đóng dần vị thế short
Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

Đồng Dollar đang nhận được hỗ trợ trước thềm cuộc họp FOMC khi các trader đóng dần vị thế short

Các nhà đầu tư đang cắt giảm lượng vị thế bearish với đồng đô la trước quyết định của Cục Dự trữ Liên bang tối nay vì lo ngại rằng chính sách hawkish đang bị thị trường định giá quá thấp, khiến những “con gấu” một lần nữa phải vật lộn với đồng bạc xanh kiên cường.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ