Đây là những điều cần biết về cuộc họp chính sách tuần tới của BoJ

Đây là những điều cần biết về cuộc họp chính sách tuần tới của BoJ

Nguyễn Mai Vinh

Nguyễn Mai Vinh

Junior Analyst

18:43 27/10/2023

Các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản sẽ họp tại Tokyo vào tuần tới.

Các nhà kinh tế kỳ vọng BoJ sẽ tăng dự báo lạm phát, trong khi những người khác cho rằng có thể sẽ cần đến một vài điều chỉnh đối với chương trình kiểm soát đường cong lợi suất.

Tuy nhiên, BoJ có thiên hướng gây bất ngờ - ngay cả khi ngân hàng này nổi tiếng là thận trọng trong việc tháo gỡ chính sách tiền tệ siêu nới lỏng tồn tại từ lâu, đồng thời cảnh giác rằng bất kỳ động thái sớm nào cũng sẽ gây nguy hiểm cho những cải thiện non trẻ gần đây.

Xét cho cùng, những điều chỉnh của BoJ trong 12 tháng qua – nới lỏng kiểm soát lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm vào tháng 12 và một lần nữa vào tháng 7 – đã làm rung chuyển thị trường.

Kể từ đó, các nhà đầu tư tìm kiếm dấu hiệu về bước tiếp theo của BoJ hướng tới bình thường hóa lãi suất.

Quan chức BoJ họp 8 lần mỗi năm. Tại các cuộc họp này, các nhà hoạch định chính sách quyết định quan điểm chính sách tiền tệ của mình, sau đó quyết định cách thức ngân hàng trung ương khai thác thị trường tiền tệ.

Điều này liên quan đến việc cung cấp vốn cho các tổ chức tài chính bằng cách cung cấp các khoản vay thế chấp cho họ. Để huy động vốn, ngân hàng trung ương Nhật Bản phát hành và bán tín phiếu.

Chính sách tiền tệ của BoJ rất phức tạp do cơ quan này sử dụng nhiều công cụ nới lỏng với định lượng khác nhau để phục hồi nền kinh tế lớn thứ ba thế giới trong 3 thập kỷ qua.

Chính sách siêu nới lỏng cũng khiến BoJ trở thành một ngoại lệ vào thời điểm mà các ngân hàng trung ương lớn khác đã tăng lãi suất để chống lại lạm phát cao dai dẳng. Sự khác biệt về chính sách này phần nào đã gây ra những áp lực khác nhau lên đồng yên Nhật và trái phiếu chính phủ.

Đây là cách Ngân hàng Nhật Bản thực hiện chính sách tiền tệ của mình.

Nhiệm vụ ổn định giá

Ngân hàng Nhật Bản chỉ có một nhiệm vụ duy nhất - giữ giá ổn định. Hầu hết các ngân hàng trung ương lớn đều có nhiệm vụ kép, bao gồm cả nhiệm vụ tối ưu việc làm.

BoJ đặt mục tiêu lạm phát 2%.

Tuy nhiên, họ vẫn “kiên nhẫn tiếp tục” chính sách tiền tệ siêu nới lỏng bất chấp lạm phát lõi, không bao gồm giá thực phẩm, vượt quá mục tiêu 2% trong 18 tháng liên tiếp.

Lạm phát lõi, không bao gồm giá lương thực và năng lượng, đã vượt mục tiêu trong 12 tháng liên tiếp.

Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát mới nhất trong tháng 9 cho thấy tỷ lệ lạm phát bắt đầu giảm khi giá năng lượng giảm - một khả năng mà BoJ đã cảnh báo, đặc biệt là trong lần điều chỉnh dự báo gần đây nhất vào tháng 7.

CPI lõi giảm từ mức 3.1% trong tháng 8 xuống 2.8% trong tháng 9, lần đầu tiên giảm xuống dưới ngưỡng 3% sau hơn một năm. Trong khi đó, lạm phát lõi không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng đã giảm từ mức 4.3% trong tháng 8 xuống 4.2% trong tháng 9.

Công đoàn Nhật Bản Rengo cho biết vào ngày 19/10 rằng họ sẽ yêu cầu tăng lương ít nhất 5% tại các cuộc đàm phán lương mùa xuân năm tới. Công đoàn đã đạt được mức tăng lương lớn nhất trong 3 thập kỷ tại cuộc đàm phán năm nay vào tháng 3.

Lãi suất âm

Trong nỗ lực phục hồi nền kinh tế đang đối mặt với suy thoái, Ngân hàng Nhật Bản lần đầu tiên áp dụng lãi suất -0.1% vào tháng 2/2016 như một biện pháp nới lỏng tiền tệ mới.

Trong khi các NHTW thường giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng và tăng lãi suất để hạn chế tăng trưởng, việc áp dụng lãi suất âm được coi là một hành động cực đoan và khác thường.

BoJ dường như hài lòng với việc duy trì lãi suất âm trong tương lai gần, mặc dù một số nhà kinh tế đặt ra nghi ngờ về việc liệu ngân hàng này có bị cản trở bởi bảng cân đối kế toán lớn nhất trong tương lai hay không.

Khi lãi suất tăng, BoJ sẽ phải trả lãi lớn hơn trên bảng cân đối kế toán sau chiến dịch mua trái phiếu khổng lồ, điều này có thể tạo thêm căng thẳng tài chính.

Những con số mới nhất cho thấy bảng cân đối kế toán của BoJ có quy mô tương đương với GDP Nhật Bản là khoảng 4.9 nghìn tỷ USD.

“Mục tiêu của chính sách tiền tệ của BoJ là đạt được sự ổn định về giá, đó là sứ mệnh của BoJ theo quy định của pháp luật. Việc cân nhắc về tài chính của Ngân hàng, v.v. không ngăn cản Ngân hàng thực hiện các chính sách cần thiết”, Thống đốc BoJ Kazuo Ueda phát biểu tại cuộc họp gần đây nhất của Hiệp hội Kinh tế Tiền tệ Nhật Bản.

Ông nói thêm: “Khả năng điều hành chính sách tiền tệ của NHTW không bị suy giảm do lợi nhuận và vốn chỉ bị giảm tạm thời, miễn là ngân hàng thực hiện chính sách tiền tệ phù hợp”.

Kiểm soát đường cong lợi suất

Một yếu tố quan trọng khác trong chính sách tiền tệ độc đáo của BoJ là kiểm soát đường cong lợi suất – thường được gọi là YCC.

Được giới thiệu vào tháng 9/2016, YCC là một công cụ chính sách trong đó ngân hàng trung ương Nhật Bản nhắm đến lãi suất dài hạn hơn dưới dạng trái phiếu chính phủ với thời hạn cụ thể, sau đó mua và bán trái phiếu khi cần thiết để đạt được mục tiêu đó.

Vào tháng 7, BoJ đã mở rộng lợi suất cho phép đối với JGB kỳ hạn 10 năm thêm 50 điểm cơ bản lên 1% cho mỗi bên. Tuy nhiên, ngân hàng cho biết họ sẽ cam kết cho phép lợi suất dao động trong khoảng +/-0.5% so với mức mục tiêu 0% được thiết lập vào tháng 12 năm ngoái.

Các giới hạn áp đặt lên lợi suất JGB đã bị chỉ trích vì làm bóp méo thị trường, giảm lãi suất giao dịch trái phiếu và làm giảm lợi nhuận của ngân hàng Nhật Bản.

Các nhà kinh tế kỳ vọng BoJ sẽ mở rộng hơn nữa giới hạn biến động đối với lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm - vì lợi suất hiện đang ở mức gần 0.9%, đỉnh của một thập kỷ hoặc bãi bỏ hoàn toàn YCC.

Những động thái gần đây nhằm nới lỏng kiểm soát đối với lợi suất JGB đã khơi dậy sự quan tâm đến loại tài sản này, nhưng nó cũng làm dấy lên lo ngại rằng các nhà đầu tư Nhật Bản có thể bắt đầu ngừng đầu tư ra nước ngoài nếu lợi suất cạnh tranh hơn ở thị trường nội địa. Đây có thể là một cơn địa chấn đối với thị trường tài chính toàn cầu.

CNBC

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ