Tâm điểm tuần này

Giao tranh giữa Israel và Iran đã bước sang ngày thứ tư, với các cuộc không kích liên tiếp từ cả hai phía. Cuối tuần qua, xung đột tiếp tục leo thang khi Israel mở rộng chiến dịch ném bom nhằm vào các cơ sở năng lượng của Iran, đồng thời tiếp tục nhắm mục tiêu vào các địa điểm hạt nhân và khu dân cư. Iran cũng đáp trả bằng cách tấn công vào cơ sở hạ tầng quân sự và năng lượng của Israel. Cả hai bên đều ghi nhận thương vong dân thường. Việc chiến sự lan sang các cơ sở năng lượng trọng yếu đã làm gia tăng rủi ro đối với thị trường năng lượng toàn cầu, dù cho đến nay nguồn cung toàn cầu vẫn chưa bị ảnh hưởng trực tiếp.

Trong tuần này, nhiều ngân hàng trung ương sẽ công bố quyết định lãi suất, bao gồm Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào thứ Ba, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Riksbank vào thứ Tư, cũng như Norges Bank, Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) vào thứ Năm. Chúng tôi kỳ vọng tất cả các ngân hàng trên sẽ giữ nguyên lãi suất, ngoại trừ SNB – ngân hàng có khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất về 0%.

Tin tức kinh tế và thị trường

Diễn biến trong đêm

Trung Quốc công bố loạt dữ liệu kinh tế hàng tháng. Doanh số bán lẻ tăng mạnh hơn dự kiến, từ mức 5.1% cùng kỳ lên 6.4% (dự báo: 4.9%), nhiều khả năng nhờ vào chương trình đổi hàng cũ lấy mới. Tuy nhiên, để thúc đẩy tiêu dùng bền vững, thị trường nhà ở cần phục hồi. Doanh số nhà ở vẫn ở mức thấp trong tháng 5. cho thấy xu hướng ổn định ở đáy thay vì phục hồi nhẹ như từng thấy trong quý I. Giá nhà mới giảm nhanh hơn trong tháng 5. ở mức -0.22% so với -0.12% của tháng trước. Sản lượng công nghiệp đạt 6.3% so với cùng kỳ (dự báo: 6.4%, kỳ trước: 6.4%), gần sát kỳ vọng. Chúng tôi dự đoán tăng trưởng GDP Trung Quốc năm nay đạt khoảng 4.7%, khi các gói kích thích kinh tế bù đắp phần nào tác động từ căng thẳng thương mại. Tuy nhiên, khả năng phục hồi tự lực vẫn còn cách ít nhất 1–2 năm.

Diễn biến cuối tuần

Tại Trung Đông, căng thẳng địa chính trị tiếp tục bùng phát sau cuộc không kích của Israel vào Iran vào sáng thứ Sáu. Giao tranh được dự báo sẽ kéo dài, khi phía Israel cho biết chiến dịch có thể tiếp diễn trong nhiều tuần thay vì chỉ vài ngày. Iran cho biết sẵn sàng ngừng tấn công nếu Israel làm điều tương tự. Các cuộc đàm phán hạt nhân giữa Mỹ và Iran hiện đã bị hủy bỏ cho đến khi có thông báo mới. Những yếu tố có thể khiến căng thẳng leo thang thêm từ góc độ thị trường bao gồm: Israel gây gián đoạn sản xuất dầu của Iran, Iran hoặc các lực lượng ủy nhiệm nhắm vào các cơ sở sản xuất dầu ở vùng Vịnh, Iran tấn công căn cứ của Mỹ, Iran phong tỏa Eo biển Hormuz – một động thái mà Mỹ khó có thể đứng ngoài.

Tại Mỹ, khảo sát nhanh tháng 6 của Đại học Michigan cho thấy tâm lý người tiêu dùng tiếp tục cải thiện và kỳ vọng lạm phát giảm. Tâm lý tiêu dùng tăng lên 60.5 từ mức 52.2 trong tháng 5. vượt xa kỳ vọng là 53.5. Kỳ vọng lạm phát trong 1 năm tới giảm từ 6.6% xuống còn 5.1%. Dù không kỳ vọng Fed sẽ đưa ra định hướng rõ ràng trong cuộc họp tuần này, kết quả khảo sát này có thể tạo điều kiện thuận lợi cho các đợt cắt giảm lãi suất vào mùa thu năm nay.

Tại Khu vực đồng Euro, dữ liệu sản xuất công nghiệp tháng 4 giảm mạnh 2.4% so với tháng trước, sau khi tăng 2.6% trong tháng 3 – lớn hơn mức giảm dự báo là -1.7%. Tuy nhiên, sự sụt giảm chủ yếu đến từ biến động sản lượng của Ireland. Nếu loại trừ Ireland, sản lượng trong khu vực chỉ giảm nhẹ 0.7% sau khi tăng 1.1% trong tháng 3.

Tại Thụy Điển, dữ liệu lạm phát công bố ngày thứ Sáu phù hợp với ước tính sơ bộ. CPI tháng 5 đạt 0.1% so với tháng trước và 0.2% so với cùng kỳ, trong khi CPIF (không bao gồm năng lượng) ghi nhận mức 0.2% theo tháng và 2.5% theo năm. Trong chi tiết, ảnh hưởng từ việc tăng tạm thời mức khấu trừ thuế cho cải tạo nhà cửa là khoảng -0.2 điểm phần trăm. Khi điều chỉnh CPIF cho yếu tố này, số liệu gần sát với dự báo của Riksbank.

Thị trường chứng khoán

Phiên giao dịch ngày thứ Sáu là ví dụ điển hình của tâm lý "risk-off" do căng thẳng địa chính trị. Thị trường cổ phiếu giảm mạnh cả hai bên bờ Đại Tây Dương, trong đó các ngành chu kỳ chịu ảnh hưởng nặng hơn so với nhóm phòng thủ. Chỉ số VIX tăng vọt, trong khi cổ phiếu năng lượng lại tăng mạnh nhờ giá dầu thô tăng vọt do lo ngại tình hình leo thang. Tuy nhiên, dưới bề mặt có một điểm bất thường: thay vì đổ xô vào trái phiếu kho bạc như thường thấy trong các đợt "risk-off", nhà đầu tư lại bán ra! Tại Mỹ, chỉ số Dow Jones giảm 1.8%, S&P 500 giảm 1.1%, Nasdaq giảm 1.3% và Russell 2000 giảm 1.9%. Sáng nay, thị trường chứng khoán châu Á phần lớn tăng điểm. Hợp đồng tương lai chứng khoán châu Âu cho thấy xu hướng giảm, trong khi thị trường Mỹ có dấu hiệu tăng nhẹ.

Thị trường trái phiếu, hàng hóa và ngoại hối

Xung đột Israel–Iran đã làm gia tăng tâm lý e ngại rủi ro vào thứ Sáu, với chỉ số MSCI ACWI giảm 1.1%. Việc Israel nhắm vào các cơ sở năng lượng của Iran trong cuối tuần càng làm dấy lên nguy cơ xảy ra cú sốc dầu kéo dài. Giá dầu sáng nay nhích lên, với Brent giao dịch quanh mức 75 USD/thùng. Kỳ vọng lạm phát dựa trên thị trường cũng tăng lên, gây áp lực tăng lãi suất danh nghĩa tại nhiều khu vực. Đồng USD đã tăng giá trên diện rộng trong nhóm G10 kể từ thứ Sáu, được hỗ trợ bởi giá dầu tăng và vị thế xuất khẩu năng lượng ròng của Mỹ. Tương tự, EUR/NOK tiếp tục giảm, hiện giao dịch ở mức 11,43. Thị trường chứng khoán châu Á cũng tăng nhẹ sáng nay nhờ dữ liệu doanh số bán lẻ vượt kỳ vọng từ Trung Quốc.