Đà lao dốc lịch sử của trái phiếu dài hạn gợi nhớ tới bong bóng dot-com

Đà lao dốc lịch sử của trái phiếu dài hạn gợi nhớ tới bong bóng dot-com

Nguyễn Mai Vinh

Nguyễn Mai Vinh

Junior Analyst

18:41 05/10/2023

Đà giảm của trái phiếu chính phủ dài hạn đang bắt đầu ngang bằng với một số thời điểm thị trường rơi vào những cuộc khủng hoảng lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ.

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, trái phiếu kỳ hạn từ 10 năm trở lên đã giảm 46% kể từ khi đạt đỉnh vào tháng 3/2020. Con số này chỉ kém mức giảm 49% của chứng khoán Mỹ sau bong bóng dot-com vào đầu thế kỷ này. Trái phiếu kỳ hạn 30 năm thậm chí còn tồi tệ hơn, giảm 53%, gần với mức giảm 57% của cổ phiếu trong thời kỳ khủng hoảng tài chính.

Tổn thất này là một lời nhắc nhở rõ ràng về rủi ro đi kèm với việc nắm giữ trái phiếu dài hạn, loại tài sản biến động nhất trước những thay đổi về lãi suất. Trái phiếu dài hạn từng rất hấp dẫn khi Cục Dự trữ Liên bang dành phần lớn thời gian của một thập kỷ cắt giảm chi phí đi vay xuống gần bằng 0.

Tuy vậy, khi ngân hàng trung ương tiến hành thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ nhất trong nhiều thập kỷ để kiềm chế lạm phát, sự bối cảnh lợi suất khởi thấp lịch sử, trái phiếu dài hạn và lãi suất tăng nhanh được chứng minh là khó khăn.

Thomas di Galoma, đồng giám đốc giao dịch lãi suất toàn cầu tại BTIG, cho biết: “Đó là một điều gì đó khá thú vị”. “Thành thật mà nói, tôi chưa bao giờ nghĩ mình sẽ chứng kiến trái phiếu 10 năm lợi suất 5% một lần nữa. Chúng ta bị mắc kẹt trong một môi trường hậu khủng hoảng tài chính toàn cầu, nơi mọi người nghĩ rằng lãi suất sắp tới sẽ ở mức thấp.”

Đà giảm hiện tại của trái phiếu dài hạn đã tăng hơn gấp đôi so với đợt lao dốc mạnh nhất vào năm 1981, khi chiến dịch ngăn chặn lạm phát của Chủ tịch Fed lúc đó là Paul Volcker đã đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm lên gần 16%, đồng thời cũng vượt qua mức giảm trung bình 39% ở 7 pha giảm của thị trường chứng khoán Mỹ kể từ năm 1970, bao gồm cả lần giảm 25% của S&P 500 vào năm ngoái khi Fed bắt đầu nâng lãi suất từ ​​mức gần 0.

Có lẽ ví dụ điển hình nhất về nỗi đau của các nhà đầu tư là đà suy yếu của trái phiếu chính phủ 30 năm lợi suất 1.25% vào tháng 5/2020. Trái phiếu đã mất hơn một nửa giá trị kể từ khi được phát hành, được giao dịch ở mức khoảng 45 cent.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng

Dù thế giới đang đầy biến động với các chính sách khó lường từ chính quyền Trump, căng thẳng địa chính trị và lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục đi lên. Nhiều người dự báo "chu kỳ u ám" sẽ sớm ập đến, nhưng nhà đầu tư cá nhân, doanh nghiệp Mỹ và làn sóng AI lại đang giúp Phố Wall giữ vững niềm tin và đà tăng trưởng.
"Chủ tịch Fed ngầm" - Nước đi mới của Trump liệu có khôn ngoan?

"Chủ tịch Fed ngầm" - Nước đi mới của Trump liệu có khôn ngoan?

Sự thất vọng ngày càng lớn của cựu Tổng thống Donald Trump đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell có thể thúc đẩy một động thái chưa từng có tiền lệ: công bố sớm người kế nhiệm Powell. Mặc dù nhiệm kỳ hiện tại của Powell còn đến tháng 5 năm 2026 mới kết thúc, Trump được cho là có thể đưa ra đề cử từ trước thời hạn.
Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

BIS cảnh báo hệ thống tài chính toàn cầu đối mặt rủi ro trong kỷ nguyên bất định

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cảnh báo căng thẳng thương mại, bất ổn địa chính trị và nợ công gia tăng đang làm suy yếu khả năng chống chịu của hệ thống tài chính toàn cầu. Tổng giám đốc BIS Agustín Carstens gọi đây là “kỷ nguyên mới của sự bất định”, đe dọa cả trật tự kinh tế lẫn niềm tin vào các thể chế. Báo cáo cũng ghi nhận đồng USD sụt giá mạnh và lo ngại về đà phát triển thiếu kiểm soát của stablecoin.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ