Chính sách của BOE đang khiến thị trường đổ xô đi short đồng bảng Anh

Chính sách của BOE đang khiến thị trường đổ xô đi short đồng bảng Anh

Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

17:02 21/07/2021

Chính những nhận xét ôn hòa hôm thứ Hai từ thành viên BOE Jonathan Haskel và sắp tới là Catherine Mann (cùng với câu chuyện về sự lây lan của biến thể của Covid) đã thúc đẩy các trader đảo ngược quá trình định giá các bình luận “hawkish” của Ramsden/Saunders vào tuần trước. Liệu sự cân bằng đã trở lại trước thềm cuộc họp MPC hay chưa?

Chính sách của BOE đang khiến thị trường đổ xô đi short đồng bảng Anh
Chính sách của BOE đang khiến thị trường đổ xô đi short đồng bảng Anh

Vị thế short hợp đồng tương lai đồng Sterling kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Hai cao hơn 5.5-10.5 điểm với kỳ hạn 2 năm (tháng 9/2022-tháng 6/2023), tăng 11.5-13 điểm với kỳ hạn 3 năm (tháng 9/2023-tháng 6/2023) khi xuất hiện các bình luận dovish - cả hai hợp đồng này ít thay đổi vào thứ Ba. Lãi suất OIS có bao gồm thời điểm MPC nhanh chóng xóa đi mức tăng ~ 15bps mà Ramsden/Saunders mang lại. Nhìn chung, thị trường hiện đang định giá gần tương tự với mức trước khi BOE “hawkish”.

Tổng hợp nhanh khối lượng quyền chọn bán bằng đồng bảng Anh và tổng vị thế mở (xem xét 8 mức giá thực thi ở cả 2 phía ITM và OTM) từ ngày 14 tháng 7 đến ngày 20 tháng 7 cho thấy:

• Có đến 14 hợp đồng call mỗi hợp đồng put các kỳ hạn ngắn vào tuần trước, trước khi Ramsden bắt đầu bình luận “diều hâu”.

• Khối lượng khổng lồ ~ 700 nghìn hợp đồng quyền bán mid-curve với các kỳ hạn 1 năm, 2 năm và 3 năm (thông qua quyền chọn bán/quyền chọn bán spreads/hợp đồng kỳ hạn 1y2y). Chúng tôi đã thấy sự tăng mạnh các vị thế short đồng sterling qua quyền chọn vào cuối tuần trước, số vị thế mở cũng tăng lên vào đầu tuần bao gồm 11.5 nghìn hợp đồng call mid-curve 2 năm đáo hạn vào tháng 12 năm 2021 tại 99.37 với hợp đồng call mid-curve 1 năm đáo hạn vào tháng 12 năm 2021 tại 99.50 (bán kỳ hạn 2 năm ở mức 0.5).

• Hoạt động quyền chọn mua tương đối ít

Rõ ràng xu hướng gần đây là xây dựng vị thế cho các đợt tăng lãi suất sớm hơn. Tuy nhiên, khi so sánh bốn bài phát biểu mới nhất, chúng ta nhanh chóng thấy rõ rằng cả bên “hawkish” và “dovish” đều nhìn thấy nền kinh tế sẽ không phục hồi đủ mạnh để thúc đẩy BOE “taper” khi các biến thể Delta đang hoành hành. Các lập luận của diều hâu chỉ đơn giản cho rằng “nếu” các xu hướng tích cực hiện tại tiếp tục thì BOE “có thể” đảm bảo việc thắt chặt sớm hơn (dù gì điều này cũng tạo ra cơ hội lớn hơn cho những bất ngờ diều hâu).

Bạn chỉ cần tìm hiểu các tiêu đề tin tức thì sẽ rất dễ dàng hiểu được lý do tại sao thị trường đang hơi quá nhạy cảm với các tín hiệu rõ ràng tại thời điểm này. Hãy kỳ vọng nhiều hơn vào Haskel, “hiện tại, chính sách thắt chặt không phải là chính sách đúng đắn” - các bình luận thận trọng có thể sẽ tiếp tục được đưa ra.

Michael Read, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng

Dù thế giới đang đầy biến động với các chính sách khó lường từ chính quyền Trump, căng thẳng địa chính trị và lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục đi lên. Nhiều người dự báo "chu kỳ u ám" sẽ sớm ập đến, nhưng nhà đầu tư cá nhân, doanh nghiệp Mỹ và làn sóng AI lại đang giúp Phố Wall giữ vững niềm tin và đà tăng trưởng.
"Chủ tịch Fed ngầm" - Nước đi mới của Trump liệu có khôn ngoan?

"Chủ tịch Fed ngầm" - Nước đi mới của Trump liệu có khôn ngoan?

Sự thất vọng ngày càng lớn của cựu Tổng thống Donald Trump đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell có thể thúc đẩy một động thái chưa từng có tiền lệ: công bố sớm người kế nhiệm Powell. Mặc dù nhiệm kỳ hiện tại của Powell còn đến tháng 5 năm 2026 mới kết thúc, Trump được cho là có thể đưa ra đề cử từ trước thời hạn.
Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Sản xuất Trung Quốc cải thiện nhẹ sau thỏa thuận thương mại, nhưng áp lực nội địa vẫn lớn

Hoạt động nhà máy tại Trung Quốc tăng tháng thứ hai liên tiếp nhờ xuất khẩu phục hồi sau khi Bắc Kinh và Washington đạt thỏa thuận ngừng chiến thuế quan. Tuy nhiên, nhu cầu nội địa yếu và triển vọng thương mại bất ổn tiếp tục gây sức ép lên tăng trưởng và thị trường lao động.
Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Giảm lãi suất: Các nhà giao dịch đi trước người kế nhiệm Powell

Thị trường hiện không chỉ chạy trước Fed—mà còn chạy trước cả người kế nhiệm của Fed. Hợp đồng tương lai đang phản ánh một chu kỳ nới lỏng hậu-Powell, khi các nhà giao dịch đặt cược vào ít nhất năm lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm 2026—tăng so với bốn lần chỉ cách đây một tháng. Động lực chính không đến từ lạm phát, mà là áp lực chính trị ngày càng gia tăng lên Powell.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ