Các quỹ phòng hộ short trái phiếu chính phủ Mỹ ở mức kỷ lục

Các quỹ phòng hộ short trái phiếu chính phủ Mỹ ở mức kỷ lục

Nguyễn Mai Vinh

Nguyễn Mai Vinh

Junior Analyst

22:44 07/08/2023

Các quỹ phòng hộ đẩy mạnh kỳ vọng trái phiếu chính phủ giảm giá lên mức kỷ lục vào tuần trước, khi lợi suất tăng lên mức cao nhất trong nhiều tháng. Trong khi nhiều nhà đầu tư truyền thống đã cháy túi khi kỳ vọng theo hướng ngược lại.

Các quỹ đầu cơ đã nâng vị thế bán ròng trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài lên mức cao nhất kể từ năm 2010, theo dữ liệu của Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai trong tuần tính đến ngày 1/8. Các quỹ tiền thật lại có kỳ vọng đối lập, nâng vị thế mua ròng lên mức cao nhất mọi thời đại.

Sự mâu thuẫn nhấn mạnh quan điểm ngày càng khác biệt của nhà đầu tư sau cú hạ xếp hạng tín dụng gây sốc của Hoa Kỳ, sự điều chỉnh chính sách của BOJ và kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ lớn hơn dự kiến, cùng nhau gây ra tác động tiêu cực đến thị trường trái phiếu Hoa Kỳ. Lợi suất trái phiếu 30 năm đã chạm mức cao nhất trong 9 tháng vào tuần trước, trước khi hạ nhiệt sau khi một báo cáo việc làm trái chiều của Hoa Kỳ khơi dậy sự không chắc chắn về triển vọng chính sách Fed.

Báo cáo lạm phát được theo dõi sát sao trong tuần này có thể gây thêm nhiều biến động.

Stephen Miller, chiến lược gia đầu tư tại GSFM, cho biết các quỹ đầu cơ “nghĩ rằng lạm phát sẽ chỉ hạ nhiệt một cách từ từ và với tư duy này, họ đã đúng.” Khi một số quỹ “bán trái phiếu chính phủ – đẩy lợi suất – các nhà đầu cơ đã sẵn sàng tận dụng lợi thế đó.”

Tỷ phú Bill Ackman là một trong số những người kỳ vọng vào trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm sẽ giảm, do các yếu tố bao gồm nguồn cung tăng làm giảm triển vọng. Dữ liệu từ CFTC cho thấy các nhà đầu cơ không chỉ giới hạn short ở trái phiếu kỳ hạn dài mà còn đẩy vị thế short chứng khoán kỳ hạn 5 năm lên mức cao nhất mọi thời đại.

Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm tiếp tục tăng vào thứ hai, tăng 2 điểm cơ bản lên 4.06%. Lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng một điểm cơ bản lên 4.21%.

Giao dịch chênh lệch kỳ hạn

Một số vị thế short của các quỹ phòng hộ có thể liên kết quan đến giao dịch chênh lệch kỳ hạn (giao dịch dựa vào chênh lệnh giữa thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai). Chiến lược này, từng thất bại ngoạn mục vào năm 2020, một lần nữa trở nên phổ biến khi các nhà đầu cơ tìm cách kiếm lợi nhuận trên từng chênh lệch giá nhỏ giữa trái phiếu chính phủ giao ngay và hợp đồng tương lai tương ứng.

Theo Naokazu Koshimizu, chiến lược gia trái phiếu cao cấp tại Nomura Securities, "các vị thế short trong vài năm gần đây dường như chủ yếu là do giao dịch chênh lệch kỳ hạn. Việc bán ra có thể tiếp tục trừ khi có sự gián đoạn lớn trên thị trường trái phiếu chính phủ làm xấu đi chiến lược giao dịch này."

Ngược lại, các nhà quản lý tài sản có thể tiếp tục mua trái phiếu do những lo ngại xung quanh tăng trưởng chậm lại tại Mỹ thúc đẩy kỳ vọng hạ lãi suất trong tương lai, theo Kenta Inoue, chiến lược gia thị trường trái phiếu cao cấp tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley, Tokyo.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Trung Quốc siết chặt dòng chảy nhân tài: Mặt trận mới trong cuộc chiến thương mại toàn cầu

Việc Foxconn triệu hồi hàng trăm kỹ sư Trung Quốc từ các nhà máy iPhone ở Ấn Độ cho thấy Bắc Kinh đang thắt chặt kiểm soát nhân tài công nghệ giữa bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang. Trong khi các công ty phương Tây chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc, cuộc cạnh tranh toàn cầu giờ đây không chỉ là về hàng hóa, mà còn là về con người và trí tuệ.
Lãi suất có thực sự quá cao?

Lãi suất có thực sự quá cao?

Nhiều người tin là có, và ngày càng có nhiều ý kiến kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell nên sớm hạ lãi suất. Nhưng họ có đúng không? Liệu ngân hàng trung ương có nên can thiệp, giảm lãi suất và nới lỏng chính sách tiền tệ? Câu trả lời trung thực là: không ai có thể chắc chắn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ góc độ lịch sử, lãi suất hiện tại vẫn ở mức tương đối thấp, và chính sách tiền tệ vẫn chưa thực sự bị siết chặt.
Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Chứng khoán Mỹ ăn mừng ngày độc lập với NFP vượt dự báo, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất bị đẩy lùi

Phố Wall kết thúc tuần lễ ngắn với kỷ lục mới trên S&P và Nasdaq, dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang nguội dần sau báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến. Thị trường vẫn lạc quan khi tăng trưởng ở mức "vừa đủ" để duy trì kỳ vọng mà không gây hoảng loạn, trong khi thanh khoản tiếp tục nâng đỡ đà tăng bất chấp rủi ro vĩ mô tiềm ẩn.
Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ