Vàng đang hướng xuống thấp hơn, nhưng có lẽ không như kỳ vọng

Vàng đang hướng xuống thấp hơn, nhưng có lẽ không như kỳ vọng

Ngô Văn Thịnh

Ngô Văn Thịnh

Economic Analyst

13:51 21/06/2021

Triển vọng của vàng đang tối dần khi đồng đô la tăng trở lại và Cục Dự trữ Liên bang có vẻ ngày càng hawkish. Tuy nhiên, rủi ro đối với giao dịch kim loại quý này vẫn còn đó.

Giá vàng di chuyển khá sát với mô hình dự báo
Giá vàng di chuyển khá sát với mô hình dự báo

• Vàng không có lợi suất. Nó được thèm muốn vì khả năng bảo vệ chống lại lạm phát và sự mất giá của đồng đô la. Những yếu tố này có nghĩa là giá vàng thỏi thường được dự báo trên cơ sở lợi suất thực và giá trị đồng bạc xanh. Vấn đề là các chiến lược dựa trên giả định này có thể tạo ra tổn thất nghiêm trọng nếu họ bỏ qua các yếu tố dẫn dắt khác.
• Phân tích hồi quy sử dụng đồng đô la và lợi suất trái phiếu kho bạc điều chỉnh theo lạm phát trong 10 năm cho thấy một kết quả đáng ghen tị trong việc mô hình hóa giá vàng. Được tính toán dựa vào giá đóng cửa kể từ tháng 1 năm 2008, nó cung cấp hệ số R2 = 0.94 - một tương quan gần như hoàn hảo. Vào cuối ngày thứ Năm, mức giá dự báo là $1,801/oz, chỉ lệch ~ $27.50 so với thực tế.
• Nhưng hãy nhìn kỹ hơn một chút và có những vết nứt trong bức tranh có vẻ hoàn hảo đó. Mặc dù sự khác biệt giữa mô hình và giá thực tế trung bình chỉ là 0.3% (với giá thực tế thấp hơn một chút so với dự báo), có những thời điểm cả hai chênh lệch hơn 20% theo cả hai hướng.
• Tuy nhiên, với độ lệch chuẩn chỉ 5%, có lẽ tốt nhất là nên bỏ qua những khoảng thời gian phân kỳ kỳ quặc đó.
• Vậy một chiến lược giao dịch dựa trên một mô hình như vậy sẽ hoạt động như thế nào? Hãy tưởng tượng nếu chúng ta tạo ra một thuật toán sử dụng các vùng giá có độ lệch chuẩn lớn hơn 1 so với giá mô hình làm tín hiệu mua hoặc bán. Kể từ năm 2008, điều này sẽ kích hoạt 101 vị thế giao dịch.
• Dựa vào giao dịch thuật toán, có hai cách có thể để đóng vị thế. Đầu tiên là đặt khoảng thời gian nắm giữ được xác định trước. Thứ hai là bán khi mức giá thực và giá dự báo hội tụ. Tuy nhiên, lợi nhuận trung bình trong một hoặc bốn tuần chỉ là 0.2%, không có khả năng tạo ra lợi nhuận khi đã tính đến chi phí giao dịch. Lợi nhuận trong 12 tuần thì ở mức âm.
• Bây giờ, lợi nhuận trung bình cải thiện lên mức 0.9% khi có các điểm kích hoạt mà thuật toán chỉ ra giá vàng đang ở trạng thái đắt hay rẻ và đóng vị thế khi nó trở về mức giá trị hợp lý. Nhưng với mức lỗ đôi khi lên tới 10%, điều đó không đủ để tạo ra một cơ sở giao dịch đáng tin cậy.
• Lưu ý, nhu cầu vật chất từ ​​người tiêu dùng ở Ấn Độ và Trung Quốc, nhu cầu đầu tư vào vàng thỏi và tiền xu ở phương Tây, và việc nắm giữ của các quỹ ETF đều cần được tính đến - đặc biệt là lượng nắm giữ của các quỹ ETF, trên 3,100 tấn. Đó là lượng vàng khai thác được trong khoảng một năm trên toàn thế giới và nó gây ra rủi ro đáng kể đối với giá cả trong thời gian tới.
• Với lập trường hawkish hơn của Fed và sự đồng thuận ngày càng tăng đối với một đồng đô la mạnh hơn, con đường khả dĩ nhất đối với vàng là suy yếu. Chỉ đừng vội tin nếu như kim loại quý có những nhịp điều chỉnh bất ngờ.

Eddie van der Walt, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD chịu áp lực khi lo ngại về tính độc lập của Fed gia tăng dưới thời Trump

USD giảm khi các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khả năng Tổng thống Trump can thiệp vào hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang, sau những phát ngôn chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell và gợi ý sẽ thay thế ông bằng một nhân vật thân thiện hơn với mục tiêu chính sách của Nhà Trắng, làm dấy lên nghi ngại về tính độc lập và trung lập của Fed.
Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Thay thế Powell: Kỳ vọng thị trường tăng cao, nhưng độc lập của Fed đối mặt thách thức

Sự chênh lệch giữa dự báo lãi suất của Fed và kỳ vọng cắt giảm sâu hơn từ thị trường một phần phản ánh khả năng Jerome Powell sẽ được thay thế bởi một người ôn hòa hơn nếu Trump trở lại Nhà Trắng. Dù vậy, các chuyên gia cảnh báo không nên đánh giá thấp vai trò của dữ liệu và sự đồng thuận trong nội bộ Fed, cũng như rủi ro làm suy yếu tính độc lập chính trị của ngân hàng trung ương.
10 nghìn tỷ USD và tiếp tục tăng: Phố Wall tăng vọt, phe gấu bị nghiền nát

10 nghìn tỷ USD và tiếp tục tăng: Phố Wall tăng vọt, phe gấu bị nghiền nát

Phố Wall đang tăng mạnh, với S&P 500 đạt mức cao kỷ lục và vốn hóa thị trường tăng gần 10 nghìn tỷ USD kể từ tháng Tư, nhờ lạm phát hạ nhiệt, chính sách ôn hòa hơn từ Fed và sự hồi phục của nhóm cổ phiếu ngân hàng. Trong khi đó, thị trường ngoại hối lại phản ánh lo ngại về rủi ro cấu trúc và bất ổn chính trị, tạo nên một giai đoạn phân kỳ nơi chỉ một bên có thể đúng.
Bỏ mặc chiến tranh, thị trường Mỹ lại lao lên: Lý do đằng sau sự vững vàng
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Bỏ mặc chiến tranh, thị trường Mỹ lại lao lên: Lý do đằng sau sự vững vàng

Dù xung đột bùng phát ở Trung Đông, thị trường Mỹ dường như chẳng mảy may bận tâm. Chỉ số S&P 500 vẫn đều đặn leo cao, bất chấp loạt cú sốc từ địa chính trị, chính sách thuế quan, cho tới nỗi lo về thị trường nhà ở. Điều gì đang đứng sau sự vững vàng đến khó tin này?
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ