• Dữ liệu chính thức cho đến nay chỉ ra tác động khiêm tốn của thuế quan lên giá cả, hoạt động kinh tế và thị trường lao động.
• Nếu Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và tác động của thuế quan xuất hiện muộn hơn, có thể tạm dừng các đợt cắt giảm.
• Sự gia tăng lạm phát có thể đến, nhưng dữ liệu lạm phát thực tế cho thấy tiến triển mới hướng tới mục tiêu 2%.
• Cần thêm thời gian để xác định liệu tác động của chiến tranh thương mại bị trì hoãn hay sẽ nhỏ hơn dự đoán.
• Phải tập trung vào lạm phát thực tế và dữ liệu kinh tế thực sự, không cam kết trước lộ trình nới lỏng chính sách nếu tác động của thuế quan bị chậm trễ.

Không có gì mới từ Kashkari ở đây.

GDP Canada tháng 4 : -0.1% m/m (Dự báo: 0.0% ;Trước đó: 0.1%) (Ước tính sơ bộ cho tháng 5 là -0.1%)

Các ngành sản xuất hàng hóa giảm 0.6% trong tháng 4, trong đó ngành sản xuất chiếm gần như toàn bộ mức suy giảm. Các ngành dịch vụ tăng nhẹ 0.1% trong tháng 4.

Ngành quản lý công, tài chính và bảo hiểm, cùng với nghệ thuật, giải trí và thể thao là những lĩnh vực đóng góp lớn nhất vào mức tăng trưởng, trong khi ngành thương mại bán buôn là yếu tố cản trở lớn nhất đối với tăng trưởng. Tổng cộng, 10 trong số 20 ngành công nghiệp mở rộng trong tháng 4

• Chỉ số PCE lõi Mỹ tháng 5: 0.2% m/m (Không làm tròn: +0.1788%; Dự báo: 0.1% ;Trước đó: 0.1%)
• Chỉ số PCE lõi y/y của Mỹ:+2.7% y/y (Dự báo: 2.6% ;Trước đó: 2.5%)
• Supercore (dịch vụ trừ shelter)
• Lạm phát dịch vụ

Chỉ số PCE tổng:

• Chỉ số PCE tổng +2.3% y/y so với dự báo +2.3%
• Deflator +0.1358% m/m so với dự báo +0.12%
• Chỉ số PCE tổng không làm tròn

Chi tiêu và thu nhập người tiêu dùng tháng 5:

• Thu nhập cá nhân -0.4% so với dự báo +0.3%. Tháng trước +0.8%
• Chi tiêu cá nhân -0.1% so với dự báo +0.1%. Tháng trước +0.2%
• Chi tiêu cá nhân thực tế -0.3% so với +0.1% trước đó
• Tỷ lệ tiết kiệm

USD/JPY giao dịch ở mức 144.58 trước khi dữ liệu được công bố.

Đây không phải là một báo cáo tốt trên một vài khía cạnh. Chỉ số tổng hợp (headline) phù hợp với dự báo (dù hơi cao một chút khi không làm tròn), nhưng chỉ số core lại nóng hơn dự kiến. Phía thu nhập yếu và chi tiêu cũng vậy, điều này phù hợp với một số nhận định từ các công ty mà chúng ta đã nghe (như Target).

• EUR dẫn đầu, JPY yếu nhất trong ngày
• Chứng khoán châu Âu tăng; hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.4%
• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm tăng 2.2 điểm cơ bản lên 4.275%
• Vàng giảm 1.3% xuống 3,283.68 USD/ounce
• Dầu thô WTI tăng 0.4% lên 65.48 USD/thùng
• Bitcoin giảm 0.8% xuống 106,998 USD

Phiên giao dịch hôm nay tiếp tục trầm lắng với ít biến động lớn trong lĩnh vực ngoại hối. Đồng đô la giữ vững trong ngày, với những thay đổi nhẹ nhàng ở khắp nơi, nhưng nhìn tổng thể vẫn đang ở vị thế dễ tổn thương sau những khoản lỗ hôm qua.

Đây là thời điểm tích lũy hướng tới việc công bố chỉ số giá PCE của Mỹ và giao dịch cuối tháng.

EUR/USD giữ ổn định ngay trên 1.1700, trong khi USD/JPY cũng tăng nhẹ quanh mức 144.40-60 trong phần lớn thời gian. Trong khi đó, USD/CHF đang thử sức dưới 0.6800, còn AUD/USD vẫn nỗ lực phá vỡ ngưỡng kháng cự hàng ngày quanh 0.6537-50.

Điều này diễn ra trong bối cảnh tích cực hơn ở thị trường chứng khoán, khi nhà đầu tư hướng tới những đỉnh cao mới tại Phố Wall vào cuối ngày. Các chỉ số chứng khoán châu Âu mở cửa cao hơn và duy trì đà tăng, hy vọng giảm bớt một phần tổn thất trong tháng. Hợp đồng tương lai Mỹ tiếp tục được hỗ trợ, với S&P 500 tăng 0.4%, tiến gần đến mức cao nhất.

Trên các thị trường khác, vàng bị đẩy xuống dưới 3,300 USD và hiện giảm trong tháng này khi kim loại quý trượt giá hôm nay.

Trọng tâm thị trường hiện quay lại các diễn biến thương mại và kinh tế/ngân hàng trung ương, dù dòng vốn cuối tháng sẽ làm phân tâm một chút hôm nay và thứ Hai. Tất cả trước khi khởi đầu mới vào tháng Bảy, khi chúng ta chuyển qua hai tuần vừa qua của căng thẳng địa chính trị.

Trong khoảng nửa giờ đồng hồ nữa, chúng ta sẽ nhận được chỉ số giá PCE mới nhất của Mỹ, nơi các nhà dự báo chuyên nghiệp kỳ vọng chỉ số Core PCE Y/Y sẽ tăng lên 2.6% và con số M/M dự kiến ở mức 0.15%, có thể được làm tròn thành 0.1% hoặc 0.2% tùy thuộc vào chữ số thập phân cuối cùng.

Tuy nhiên, dữ liệu này sẽ không thay đổi gì đối với Fed hay thị trường vì nó gần như là "tin cũ". Các nhà dự báo (và Fed) có thể dự đoán đáng tin cậy chỉ số PCE dựa trên các báo cáo CPI và PPI. Đây là lý do tại sao CPI thường có tác động lớn hơn đến thị trường.

Các báo cáo NFP và CPI tiếp theo sẽ quan trọng hơn nhiều. Con số yếu hoặc nóng sẽ ảnh hưởng đến định giá thị trường và do đó tạo ra biến động trên thị trường.

Trung Quốc được cho là đang tính toán gắn chặt thỏa thuận cognac Pháp với đàm phán thuế quan xe điện (EV). Theo báo cáo, các nhà sản xuất cognac Pháp đã đạt được thỏa thuận tạm thời với Trung Quốc về giá cả, nhưng Bắc Kinh chỉ đồng ý hoàn tất khi EU có tiến triển trong vấn đề thuế áp lên xe điện do Trung Quốc sản xuất. Để làm rõ bối cảnh, Trung Quốc từng áp thuế tạm thời lên cognac châu Âu trong cuộc điều tra chống bán phá giá, như một đòn trả đũa sau khi EU tăng thuế nhập khẩu xe điện Trung Quốc.

Nếu không đạt được thỏa thuận trước hạn chót ngày 5/7, Trung Quốc có thể áp thuế vĩnh viễn lên tới 39% đối với cognac châu Âu. Điều này là đòn giáng mạnh vào các nhà sản xuất cognac Pháp, vốn đã lao đao, trong khi Trung Quốc là thị trường lớn nhất thế giới về loại rượu này. Dưới đây là dấu hiệu của khó khăn từ năm ngoái:

Các nguồn tin cho biết hiện có một thỏa thuận tạm thời, được đánh giá "tốt hơn nhiều" so với thuế hiện tại. Tuy nhiên, việc phê duyệt từ phía Trung Quốc vẫn đang chờ, với tin đồn rằng họ muốn gắn việc hoàn tất thỏa thuận cognac với bước đột phá trong vấn đề xe điện.

Rõ ràng, đây là một ván cờ cân não về lợi ích hai bên.

• Sẽ duy trì thanh khoản dồi dào.
• Hướng dẫn các tổ chức tài chính tăng cường cung cấp tín dụng.
• Sẽ tăng cường định hướng lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương.
• Phát huy đầy đủ vai trò của cơ chế tự điều chỉnh định giá lãi suất thị trường.
• Tăng cường thực thi chính sách lãi suất.
• Hướng dẫn chi phí tài chính xã hội giảm xuống.
• Chú ý đến biến động của lợi suất dài hạn trên thị trường trái phiếu.
• Ngăn ngừa rủi ro vượt ngưỡng tỷ giá ngoại hối.
• Giữ tỷ giá đồng nhân dân tệ ổn định ở mức hợp lý, cân bằng.
• Tăng cường nỗ lực phục hồi nhà ở thương mại và đất đai hiện có.
• Củng cố xu hướng ổn định trên thị trường bất động sản.
• Mở rộng nhu cầu trong nước, ổn định kỳ vọng.
• Tăng cường thực hiện các chính sách bổ sung.
• Hỗ trợ các ngân hàng bổ sung vốn.
• Sử dụng dịch vụ tài chính để hỗ trợ kinh tế tư nhân.
• Nâng cao hiệu quả sử dụng quỹ, ngăn chặn tình trạng quỹ bị đình trệ.

Chúng ta đã nghe những điều này nhiều lần trước đây, nhưng họ vẫn duy trì lãi suất thực dương trong một môi trường giảm phát. Có lẽ PBoC nên cắt giảm mạnh mẽ và nhanh hơn.

Dầu thô đã xóa sạch toàn bộ đà tăng từ xung đột Israel-Iran sau khi căng thẳng địa chính trị chấm dứt, khiến phần bù rủi ro biến mất. Trọng tâm hiện chuyển về tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Thị trường đã được hỗ trợ bởi kỳ vọng tăng trưởng tích cực trước khi xung đột xảy ra. Thực tế, với các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới của Fed, “dự luật lớn và tuyệt vời” của Trump, cùng việc giảm căng thẳng trong chiến tranh thương mại, tất cả đều là động lực tích cực cho nhu cầu.

Tổng quan, thị trường có thể dao động trong biên độ 60-90 USD/thùng, nhưng xu hướng tăng vẫn là lựa chọn dễ dàng hơn.

Dầu thô khung ngày

Trên biểu đồ ngày, phe mua đang tham gia quanh vùng hỗ trợ quan trọng 64.00-65.00, nhắm đến một đợt tăng trở lại mức kháng cự 72.00. Phe bán sẽ chờ giá phá xuống dưới vùng này để nhắm mục tiêu 55.00 tiếp theo.

Dầu thô khung 1 giờ

Trên biểu đồ 1 giờ, đà giảm đã chững lại ngay tại vùng hỗ trợ. Thị trường có thể tiếp tục tích lũy tại đây cho đến khi xuất hiện chất xúc tác tăng hoặc giảm, nhưng vùng này sẽ là yếu tố then chốt.

Niềm tin kinh tế: 94.0 (thấp hơn kỳ vọng 95.1; kỳ trước: 94.8)

Niềm tin công nghiệp: -12.0 (thấp hơn kỳ vọng -9.9; kỳ trước:-10.4)

Niềm tin dịch vụ: 2.9 (cao hơn kỳ vọng 1.6; kỳ trước: 1.8)

Tâm lý kinh tế khu vực đồng euro suy yếu nhẹ trong tháng 6, chủ yếu do niềm tin trong lĩnh vực sản xuất giảm, phần nào bù đắp bởi sự cải thiện nhẹ trong lĩnh vực dịch vụ. Dù vậy, mức độ tổng thể vẫn khá ảm đạm kể từ năm ngoái, dù không tệ đi nhiều, nhờ nền kinh tế có phần ổn định hơn dự kiến, đặc biệt trong quý 4 năm 2024 và quý 1 năm 2025.

Thị trường hiện đang kỳ vọng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt mùa hè, với chỉ khoảng 24 bps cắt giảm được định giá cho đến cuối năm.

• Niềm tin người tiêu dùng của Ý trong tháng 6 đạt 96.1, thấp hơn mức kỳ vọng là 97.0 và cũng giảm nhẹ so với mức 96.5 của tháng trước.
• Chỉ số niềm tin doanh nghiệp lại tăng lên 87.3, cao hơn dự báo (87.0) và cải thiện so với mức 86.6 của tháng 5.

Niềm tin doanh nghiệp đã có xu hướng phục hồi ổn định kể từ mức đáy ghi nhận vào tháng 4, phù hợp với xu hướng chung mà nhiều quốc gia khác cũng đang ghi nhận – phần lớn nhờ căng thẳng thương mại quốc tế hạ nhiệt.

Các cặp tiền liên quan đến đồng đô la Mỹ ghi nhận thay đổi nhẹ, khi đồng bạc xanh giữ được sự ổn định sau cú giảm trong ngày hôm qua. Tuy nhiên, về mặt kỹ thuật, USD vẫn đang ở vị thế dễ tổn thương kể từ phiên hôm qua.

Thị trường ngoại hối ngày 27/06:

• EUR/USD vẫn duy trì áp lực mua trên ngưỡng 1.1700.
• GBP/USD cũng đang được hỗ trợ tốt trên mốc 1.3700.
• USD/CHF tiếp tục dò ngưỡng hỗ trợ dưới mốc 0.8000.
• AUD/USD đang tiến gần đến khả năng phá vỡ vùng kháng cự quanh 0.6537–0.6550.

Về phần dữ liệu, chỉ số giá PCE của Mỹ có thể mang lại một số chất xúc tác giao dịch sau trong ngày. Tuy nhiên, có thể thấy hôm nay và đầu tuần tới sẽ là thời điểm khó khăn hơn cho nhà đầu tư trong việc cân bằng vị thế, do ảnh hưởng của dòng tiền cuối tháng.

Thị trường cần vượt qua giai đoạn này trước khi có thêm tín hiệu rõ ràng về triển vọng của đồng đô la, trước khi tâm điểm quay lại với các diễn biến thương mại và dữ liệu kinh tế Mỹ mới – tất cả đều sẽ đến trước giai đoạn giao dịch trầm lắng vào mùa hè.

Trong hôm nay, tâm lý rủi ro cũng đang nghiêng nhẹ về chiều hướng tích cực khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cho thấy khả năng Phố Wall sẽ một lần nữa hướng tới các mức đỉnh kỷ lục mới.

Các chỉ số chính tại châu Âu đồng loạt tăng điểm vào đầu phiên:

• Eurostoxx +0.8%
• DAX Đức +0.8%
• CAC 40 Pháp +0.8%
• FTSE Anh +0.3%
• IBEX Tây Ban Nha +0.4%
• FTSE MIB Ý +0.5%

Đây là khởi đầu thuận lợi khi các thị trường nỗ lực cắt giảm mức thua lỗ trong giao dịch tháng 6. Giờ đây khi căng thẳng địa chính trị tạm lắng xuống, sự chú ý chuyển hướng trở lại các vấn đề kinh tế và đàm phán thương mại với Mỹ. Hợp đồng tương lai S&P 500 hiện tăng 0.25%, cho thấy chứng khoán Mỹ vẫn đang hướng tới mức đỉnh mới trong tuần này.

Trung Quốc cho biết các cuộc đàm phán tại London đã giúp củng cố thêm các chi tiết liên quan đến “khuôn khổ” thỏa thuận.

Theo đó, Trung Quốc sẽ phê duyệt các đơn xin xuất khẩu đối với các mặt hàng thuộc diện kiểm soát, trong khi phía Mỹ cũng sẽ dỡ bỏ một loạt biện pháp hạn chế từng áp dụng với Trung Quốc.

Hai bên đã duy trì liên lạc chặt chẽ sau cuộc gặp tại London.

Dù không công bố chi tiết cụ thể, Trung Quốc đang cho thấy đây là một hành động mang tính thiện chí liên quan đến xuất khẩu đất hiếm – ít nhất là trong giai đoạn hiện tại. Tuy nhiên, một điều được Bắc Kinh nhấn mạnh là họ chỉ xem đây là một “khuôn khổ” chứ không phải một “thỏa thuận” chính thức.

Ông nói thêm rằng không thể loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa. Mức lãi suất hiện tại của ECB – được coi là trung lập – đang ở vị trí phù hợp. Hiện tại, rủi ro lạm phát là hai chiều.

Những bình luận này thực chất không có gì mới. ECB đã tạm dừng chính sách ít nhất đến tháng 9 để có thêm dữ liệu về tình hình kinh tế và lạm phát. Trong khi đó, thị trường hiện đang đặt xác suất cao hơn cho khả năng ECB cắt giảm thêm 25 bps vào tháng 12.

Trong phiên châu Âu, dữ liệu CPI sơ bộ của Pháp và Tây Ban Nha sẽ được công bố. Tuy nhiên, những số liệu này được cho là sẽ không ảnh hưởng nhiều đến chính sách của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), do ECB đang tạm "nghỉ hè" để có thêm thời gian đánh giá rõ hơn về lạm phát và hoạt động kinh tế.

Ở phiên Mỹ, thị trường sẽ đón nhận số liệu GDP của Canada, chỉ số giá PCE của Mỹ và báo cáo cuối cùng từ khảo sát tâm lý người tiêu dùng UMich. Tuy nhiên, những dữ liệu này cũng không được kỳ vọng sẽ làm thay đổi định hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) hay Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). BoC hiện đang trong giai đoạn tạm dừng dài hơi để quan sát xu hướng dữ liệu trong những tháng tới, trong khi Fed và thị trường đang chú ý nhiều hơn tới báo cáo CPI tháng Sáu – sẽ được công bố trong hai tuần tới – hơn là dữ liệu PCE tháng Năm vốn đã được phản ánh phần lớn.

Báo cáo UMich cuối cùng được cho là sẽ không tạo ra nhiều biến động cho thị trường, nhưng nếu kỳ vọng lạm phát tiếp tục giảm, điều này sẽ hỗ trợ cho tâm lý tích cực hiện tại đối với các tài sản rủi ro.