Cuộc khủng hoảng Evergrande sẽ ảnh hưởng đến giá vàng như thế nào?

Cuộc khủng hoảng Evergrande sẽ ảnh hưởng đến giá vàng như thế nào?

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

11:58 22/10/2021

Evergrande đang trên bờ vực phá sản. Giá vàng sẽ sụp đổ cùng với nhà phát triển bất động sản này hay sẽ hưởng lợi từ việc vỡ nợ?

Nợ doanh nghiệp tư nhân so với GDP của trung quốc
Nợ doanh nghiệp tư nhân so với GDP của trung quốc

Các vị tướng giỏi luôn sẵn sàng để tham gia cuộc chiến cuối cùng, trong khi các nhà kinh tế thì luôn chuẩn bị để chống lại cuộc suy thoái cuối cùng. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu cuộc khủng hoảng kinh tế tiếp theo không bắt đầu trong lĩnh vực tài chính của Hoa Kỳ mà ở bất động sản của Trung Quốc?

Đương nhiên, tôi đề cập đến Evergrande, một nhà phát triển bất động sản Trung Quốc với tổng nợ phải trả hơn 300 tỷ USD - khoảng 2% GDP của Trung Quốc! Việc một trong những công ty lớn nhất và mắc nợ nhiều nhất của Trung Quốc vỡ nợ có thể dẫn đến những hậu quả đáng kể đối với nền kinh tế toàn cầu.

Mặc dù cuộc khủng hoảng Evergrande không nhất thiết phải là Lehman Brothers của Trung Quốc, nhưng nó chắc chắn sẽ kìm hãm tốc độ tăng trưởng kinh tế của quốc gia này. Trên thực tế, sự chậm lại đã bắt đầu, vì GDP của quốc gia này chỉ tăng 4.9% trong quý III năm 2021, thấp hơn nhiều so với mức 7.9% đã thấy trong quý II. Đó là tốc độ chậm nhất được ghi nhận trong một năm.

Sự chậm lại không có gì đáng ngạc nhiên. Rốt cuộc, Trung Quốc phải đối mặt với cuộc khủng hoảng năng lượng lớn, gián đoạn vận chuyển và vỡ bong bóng bất động sản. Cho đến gần đây, bong bóng đó đã được chấp nhận hoặc thậm chí tích cực “bơm” vì nó thúc đẩy thu nhập và tăng trưởng, mang lại lợi ích cho tất cả mọi người: các nhà phát triển, chính quyền và công dân bình thường, những người đặt phần lớn tiền tiết kiệm của họ vào bất động sản. Lĩnh vực bất động sản đã phát triển đến mức nó chiếm khoảng 30% GDP của Trung Quốc. Vì vậy, với quy mô của nền kinh tế Trung Quốc, nó đã trở thành một trong những ngành quan trọng nhất trên thế giới.

Tuy nhiên, chính phủ Trung Quốc đã quyết định hạn chế việc vay nợ quá mức và làm xẹp bong bóng. Có lẽ sự “hưng phấn thái quá” đã trở nên quá phi lý - chỉ cần nghĩ về tất cả những thị trấn ma này với hàng triệu căn hộ trống, chưa kể nợ doanh nghiệp tăng vọt từ 112% GDP năm 2008 lên 222% vào năm 2020. Vì vậy, năm ngoái, chính phủ Trung Quốc đã đưa ra chính sách “ba lằn ranh đỏ”, khiến các nhà phát triển lớn như Evergrande gặp khó khăn hơn nhiều trong việc phát hành thêm nợ. Sự thắt chặt này đã gây ra khủng hoảng thanh khoản, cũng như đầu tư bất động sản giảm 4% trong tháng 9.

Đây mới là vấn đề: chính phủ muốn chuyển hướng khỏi mô hình tăng trưởng dựa trên đầu tư và nợ, nhưng quốc gia này vẫn chưa thể chuyển sang mô hình dựa trên tiêu dùng. Do đó, với quy mô lĩnh vực bất động sản của Trung Quốc và việc thiếu các động cơ tăng trưởng mới, chúng ta nên kỳ vọng tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc (và toàn cầu) sẽ chậm lại hơn nữa.

Ảnh hưởng đối với Vàng?

Chà, cho đến nay, giá vàng chưa bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng Evergrande, vẫn giữ ở mức dưới $1,800. Mặc dù, xin hãy nhớ rằng vàng nhạy cảm nhất với nền kinh tế Hoa Kỳ và chúng tôi chưa thấy bất kỳ dấu hiệu lây lan nào tràn qua biên giới Trung Quốc. Tuy nhiên, sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế toàn cầu do bong bóng bất động sản của Trung Quốc vỡ sẽ đưa chúng ta đến gần hơn với kịch bản lạm phát đình trệ, điều này sẽ là tín hiệu tích cực đối với giá vàng. Sự giảm tốc trong tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc có thể đột ngột thay đổi câu chuyện về sự phục hồi vững chắc sau đại dịch, khiến các nhà đầu tư lo lắng nhiều hơn về lạm phát. Tăng trưởng kinh tế chậm lại cũng có thể làm giảm lợi suất trái phiếu, điều này sẽ hỗ trợ cho kim loại màu vàng.

Hơn nữa, mặc dù hầu hết các chuyên gia đều đánh giá thấp nguy cơ lây nhiễm tài chính bắt nguồn từ sự sụp đổ của Evergrande (hoặc các nhà phát triển bất động sản Trung Quốc khác), rủi ro như vậy vẫn tồn tại. Nếu nó thành hiện thực, vàng sẽ tỏa sáng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Một ảnh hưởng khác có thể xảy ra là Trung Quốc có thể phá giá đồng nhân dân tệ một lần nữa. Khi đầu tư đang suy yếu và tiêu dùng không trở thành động lực đủ cho nền kinh tế, chính phủ có thể đặt cược vào xuất khẩu để hỗ trợ tăng trưởng GDP. Điều này có thể kích hoạt một số dòng vốn trú ẩn vào vàng, nhưng cũng có một số rủi ro ở đây. Như tôi đã viết vào năm 2017, “vào mùa hè năm 2015, Trung Quốc đã phá giá đồng nhân dân tệ, điều này đã đẩy thị trường chứng khoán toàn cầu xuống thấp hơn. Do đó, việc phá giá đồng Nhân dân tệ sẽ khiến đồng Dollar tăng giá, điều này nghe có vẻ không phải tin tốt cho thị trường Vàng”.

Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Thị trường tiền tệ thận trọng trước báo cáo việc làm Mỹ và thỏa thuận thương mại mới với Việt Nam

Đồng USD dao động trong bối cảnh giới đầu tư chờ báo cáo việc làm Mỹ tháng 6 và đánh giá tác động từ thỏa thuận thương mại với Việt Nam, diễn ra trước hạn chót thuế quan ngày 9/7. Đồng bảng Anh và euro biến động nhẹ, trong khi kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed tiếp tục điều chỉnh theo dữ liệu kinh tế mới nhất.
Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Quỹ phòng hộ khởi sắc trong tháng 6 giữa làn sóng tăng giá cổ phiếu và sự phân hóa chiến lược

Lợi nhuận các quỹ phòng hộ tăng mạnh trong tháng 6 khi thị trường chứng khoán Mỹ lập đỉnh mới, giúp nhiều chiến lược đầu tư truyền thống và đa dạng hóa ghi nhận kết quả tích cực. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch theo hệ thống lần đầu sụt giảm sau 8 tháng, do thua lỗ từ cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu và áp lực từ các vị thế bán khống chật chội.
Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Đóng cửa phiên Mỹ: Thị trường “mừng rỡ” trước dữ liệu lao động yếu - Cắt giảm lãi suất đang đến gần?

Tất cả sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP). Chỉ số S&P hôm nay lập đỉnh mới, phản ứng đúng với mô-típ quen thuộc: "tin xấu là tin tốt". Báo cáo việc làm tư nhân từ ADP yếu kém đến mức không thể chối cãi, kéo Chỉ số Bất ngờ Kinh tế Mỹ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái. Nhưng thị trường dường như không hề nao núng—ngược lại, tâm lý kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách đã thúc đẩy đà tăng.
Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Nasdaq và S&P 500 giảm nhẹ do áp lực chốt lời ở nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn sau giai đoạn tăng mạnh, trong khi Dow Jones được hỗ trợ nhờ dòng tiền vào các lĩnh vực nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Tâm lý thị trường bị chi phối bởi những đánh giá trái chiều về hiệu ứng của gói thuế chi tiêu mới, căng thẳng chính trị và kỳ vọng chính sách lãi suất từ Fed. Giới đầu tư đang theo dõi sát báo cáo việc làm sắp tới để định hình triển vọng chính sách tiền tệ.
Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Các thị trường ở châu Á mở cửa với một mắt hướng về Tokyo và mắt còn lại nhìn về Washington, nơi dự luật được gọi là 'Dự luật Lớn, Đẹp' của Trump đã vượt qua Thượng viện—nhưng không tránh khỏi việc để lại một loạt vết thương và phản ứng trái chiều.
Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Trước nguy cơ đồng đô la tiếp tục suy yếu và mất dần vai trò cân bằng trong danh mục đầu tư, các nhà quản lý tài sản quốc tế đang chủ động gia tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối đối với cổ phiếu Mỹ. Sự thay đổi này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về bất ổn chính sách tại Mỹ và tác động lan tỏa của biến động tiền tệ lên hiệu suất đầu tư toàn cầu.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ