Bắc Kinh đặt cược lớn: Dẫn dòng tiết kiệm vào thị trường

Bắc Kinh đặt cược lớn: Dẫn dòng tiết kiệm vào thị trường

Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

16:26 20/05/2025

Lãi suất tiền gửi một năm tại Trung Quốc lần đầu tiên giảm xuống dưới 1%, đánh dấu bước ngoặt trong nỗ lực kéo dòng tiền từ ngân hàng sang thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, đà suy yếu của kinh tế vĩ mô, lợi nhuận ngân hàng sụt giảm và rủi ro giảm phát khiến chiến lược này tiềm ẩn nhiều hệ lụy.

Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa vừa bước vào một kỷ nguyên mới: Vào thứ Ba, lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn một năm đã giảm xuống dưới 1% lần đầu tiên trong lịch sử. Hậu quả là, người gửi tiết kiệm có thể chuyển một phần lớn hơn trong kỷ lục 160 nghìn tỷ nhân dân tệ (22 nghìn tỷ USD) đang gửi tại đó vào cổ phiếu, mục tiêu mà Bắc Kinh đã theo đuổi từ lâu. Tuy nhiên, triển vọng kinh tế không rõ ràng có nghĩa là thời điểm này có thể không tốt cho cả cá nhân và các ngân hàng.

Việc cắt giảm từ 5 trong số các ngân hàng quốc doanh lớn nhất, bao gồm BoC và China Construction Bank, diễn ra khi ngân hàng trung ương thay đổi chính sách tiền tệ từ 'thận trọng' sang 'nới lỏng vừa phải' lần đầu tiên sau 14 năm. Cùng ngày, ngân hàng trung ương cũng cắt giảm lãi suất cho vay chuẩn của mình.

Biểu đồ đường thể hiện xu hướng lãi suất cho vay ưu đãi kỳ hạn một năm của Trung Quốc.

Lãi suất tiền gửi của Trung Quốc đã có xu hướng giảm trong nhiều năm – chúng ở mức 3% cách đây một thập kỷ và trên 10% vào những năm 1990. Tuy nhiên, việc chứng kiến lãi suất kỳ hạn một năm giảm xuống dưới 1% có thể vượt qua ngưỡng tâm lý đối với nhiều người gửi tiết kiệm. Họ đã cất giữ tiền của mình vào tài khoản ngân hàng với tốc độ khá: Trong 12 tháng tính đến tháng 3, tổng tiền gửi hộ gia đình tăng 10.3%, theo báo cáo hàng quý mới nhất của PBoC. Con số này tương đương 118% GDP năm 2024. Các nhà hoạch định chính sách từ lâu đã cố gắng thuyết phục người gửi tiết kiệm chi tiêu nhiều hơn. Gần đây, họ đã xác định giá cổ phiếu là một cách hiệu quả để củng cố niềm tin tiêu dùng.

Trên lý thuyết, việc Bắc Kinh thúc đẩy các công ty trả cổ tức cao hơn là một động lực bổ sung. Ví dụ, lợi suất hàng năm tại các ngân hàng lớn như BoC gần 6%.

Vấn đề là, duy trì điều đó có vẻ đầy thách thức. Biên lãi ròng và lợi suất trên vốn chủ sở hữu của các ngân hàng đã giảm nhờ việc cắt giảm lãi suất và nhu cầu tín dụng yếu. Sự sụt giảm tiền gửi sẽ làm trầm trọng thêm xu hướng này nếu nó đẩy chi phí cấp vốn lên cao.

Nhìn rộng hơn, nền kinh tế 18 nghìn tỷ USD đang đối mặt với nguy cơ giảm phát: chỉ số giá tiêu dùng đã lơ lửng gần mức âm trong hơn hai năm. Và cuộc chiến thương mại do Tổng thống Mỹ Donald Trump khởi xướng đang đặt ra một dấu hỏi về tốc độ tăng trưởng.

Đúng là, cổ phiếu Trung Quốc thường không tương quan chặt chẽ với hiệu quả hoạt động cơ bản của nền kinh tế. Nhưng nếu các nhà hoạch định chính sách có sự xa xỉ khi được chọn thời điểm để khuyến khích người gửi tiết kiệm từ bỏ tiền gửi để tham gia thị trường chứng khoán, thì bây giờ sẽ là một lựa chọn không khả thi.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc vào ngày 20 tháng 5 đã hạ lãi suất cho vay ưu đãi kỳ hạn một năm thêm 10 bps xuống 3% từ 3.1%. Cơ quan này cũng cắt giảm LPR kỳ hạn năm năm với biên độ tương tự xuống 3.5%.

Cùng ngày, 5 trong số các ngân hàng quốc doanh lớn nhất Trung Quốc đã cắt giảm lãi suất tiền gửi mà họ chi trả thêm 15 bps xuống 0.95%.

Reuters

Broker listing

Cùng chuyên mục

Dự luật thuế mới của Trump đe dọa ngành khoáng sản quan trọng của Mỹ
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Dự luật thuế mới của Trump đe dọa ngành khoáng sản quan trọng của Mỹ

Việc loại bỏ tín dụng thuế 45X trong dự luật mới của Hạ viện Mỹ đang đẩy ngành khoáng sản trong nước vào thế yếu, khiến các doanh nghiệp khó cạnh tranh với Trung Quốc – quốc gia đang thống trị thị trường vật liệu quan trọng. Các công ty cảnh báo nguy cơ đóng cửa hàng loạt nếu không được tiếp tục hỗ trợ, trong khi tranh cãi chính trị tại Washington ngày càng gay gắt.
Mỹ khẳng định không tham gia các cuộc tấn công của Israel nhằm vào Iran
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Mỹ khẳng định không tham gia các cuộc tấn công của Israel nhằm vào Iran

Chính quyền Trump tìm cách tách mình khỏi loạt không kích của Israel nhằm vào các cơ sở hạt nhân Iran, giữa lúc Mỹ chuẩn bị nối lại đàm phán với Tehran. Israel tuyên bố hành động vì mục đích tự vệ, còn Mỹ khẳng định không liên quan và ưu tiên bảo vệ binh sĩ trong khu vực. Căng thẳng gia tăng có thể đe dọa tiến trình ngoại giao và đặt lực lượng Mỹ vào tình thế nguy hiểm.
Các nhà phân tích: Xung đột Israel-Iran gây lo ngại về ‘Vòng xoáy tử thần’
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Các nhà phân tích: Xung đột Israel-Iran gây lo ngại về ‘Vòng xoáy tử thần’

Các cuộc tấn công sáng sớm của Israel vào chương trình hạt nhân và các địa điểm tên lửa đạn đạo của Iran vào thứ Sáu đã khiến Cộng hòa Hồi giáo thề sẽ giáng một “đòn mạnh” vào cả chính phủ của Thủ tướng Benjamin Netanyahu và Mỹ, quốc gia đã phủ nhận mọi sự liên quan.
Trung Quốc trì hoãn phê duyệt thương vụ sáp nhập chip 35 tỷ USD của Mỹ
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Trung Quốc trì hoãn phê duyệt thương vụ sáp nhập chip 35 tỷ USD của Mỹ

Một thương vụ sáp nhập trị giá 35 tỷ USD trong ngành bán dẫn của Mỹ đang bị cơ quan quản lý chống độc quyền của Bắc Kinh trì hoãn, sau khi Donald Trump thắt chặt kiểm soát xuất khẩu chip chống lại Trung Quốc trong một động thái làm trầm trọng thêm căng thẳng thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ